上半年狂攬近萬億元！9家A股車企誰賺錢：有的日賺8500萬元 有的日虧1400萬元

9月初，國內(nèi)主要A股上市車企已全部發(fā)布2025年上半年財報。比亞迪（002594.SZ，001211.HK）是上半年唯一一家營收超過3000億元的車企，上汽集團(tuán)（600104.SH）以2943億元營收緊隨其后，其余車企的營收從數(shù)十億到數(shù)百億元不等，跨度較大。

整體來看，2025年上半年A股主要車企合計營收規(guī)模呈現(xiàn)增長態(tài)勢。經(jīng)統(tǒng)計的9家A股主要車企，上半年合計營收9821.8億元，不過合計利潤只有282.12億元。即便是自主品牌“一哥”比亞迪，上半年凈利潤也僅有155.11億元，凈利潤率4.18%。

“營收高、利潤少”困擾著大多數(shù)A股車企，多數(shù)車企上半年凈利潤同比下滑，廣汽集團(tuán)、江淮汽車甚至由盈轉(zhuǎn)虧。

下半年市場競爭形勢依舊考驗著每家車企。今年7月，多部門聯(lián)合約談國內(nèi)部分頭部車企，要求避免惡性內(nèi)卷和競爭，隨即車市“價格戰(zhàn)”降溫。如何改變“以價換量”的策略、追求更理性、更高質(zhì)量的發(fā)展模式，成為車企在下半年需要思考的關(guān)鍵問題。

合計營收近萬億元

經(jīng)統(tǒng)計的9家A股上市車企上半年合計營收近萬億元，汽車銷量共750.80萬輛。不過只有比亞迪、賽力斯（601127.SH）實現(xiàn)凈利潤增長。

比亞迪是國內(nèi)營收、凈利潤和汽車銷量最高的車企。在上半年，比亞迪營收3712.81億元，同比增長23.30%；凈利潤155.11億元，同比增長13.79%，可謂日賺8569.61萬元；汽車銷量214.60萬輛，同比增長33.04%。

比亞迪貢獻(xiàn)了9家車企合計凈利潤的55.00%，其營收也占9家車企合計數(shù)據(jù)的37.80%。

賽力斯則持續(xù)受益于問界品牌車型的熱銷。該品牌由賽力斯與華為聯(lián)合打造，當(dāng)下有4款車型。

今年上半年，盡管賽力斯汽車銷量同比下滑15.77%至19.86萬輛，營收也同比下滑4.06%至624.02億元。但問界M9、M8兩款高價車型推動了銷售均價和毛利率的上漲，使其凈利潤逆勢增長81.03%至29.41億元，在9家車企中排第4位。

不過賽力斯的銷售費(fèi)用占比較高，其銷售費(fèi)用89.41億元，占營收的14.33%；與之相比，比亞迪的銷售費(fèi)用為124.11億元，占營收的3.34%。賽力斯的銷售費(fèi)用總額甚至超過了上汽集團(tuán)等規(guī)模更大的車企。

兩家公司之外，北汽藍(lán)谷（600733.SH）上半年凈虧損23.08億元，較去年同期凈虧損25.71億元有所收窄。北汽藍(lán)谷整體經(jīng)營表現(xiàn)也在改善，上半年營收95.17億元，同比增長154.38%；汽車銷量6.72萬輛，同比增長139.73%。

4家車企凈利潤下滑

在激烈的市場競爭和快速的發(fā)展態(tài)勢下，利潤下滑現(xiàn)象開始出現(xiàn)。

上汽集團(tuán)是上半年營收規(guī)模僅次于比亞迪的第二大車企，其營收2943.36億元，同比增長6.23%；汽車銷量也止跌回升，達(dá)到205.26萬輛，同比增長12.35%。不過上汽集團(tuán)上半年凈利潤降至60.18億元，同比下滑9.21%。

上汽集團(tuán)整體比較看好上半年的表現(xiàn)，稱“公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增長（至54.31億元），主要因公司全力開拓市場，銷量實現(xiàn)較快增長，同時通過全面深化改革，提高運(yùn)營效能，成本費(fèi)用得到有效控制。”

長城汽車（601633.SH，002333.HK）、長安汽車（000625.SZ）上半年凈利潤分別同比下滑10.21%、19.09%，分別為63.37億元、22.91億元。相較而言長城汽車經(jīng)營表現(xiàn)較強(qiáng)，凈利潤在9家車企中排名第2位。

此外在今年上半年，長城汽車營收同比微增0.99%至923.35億元，長安汽車營收同比降低5.25%至726.91億元。兩家車企各自同期銷量分別是57.00萬輛、135.53萬輛。長城汽車用更低的銷量實現(xiàn)了更好的業(yè)績表現(xiàn)。

以商用車業(yè)務(wù)為主的上市車企江鈴汽車（000550.SZ）上半年營收微增0.96%至180.92億元；不過凈利潤下滑18.17%至7.33億元。這家公司上半年銷售17.27萬輛汽車，同比增加8.15%，其中輕型客車、卡車、皮卡共銷售11.56萬輛，占比66.96%。

部分車企由盈轉(zhuǎn)虧

廣汽集團(tuán)（601238.SH，002238.HK）、江淮汽車（600418.SH）業(yè)績下滑較為嚴(yán)重，其上半年營收、凈利潤同步下滑，且均由盈轉(zhuǎn)虧。

廣汽集團(tuán)上半年營收421.66億元，同比減少7.95%，凈虧損25.38億元，是9家車企中虧損較多的車企，日均虧損約1400萬元。上半年其汽車銷量75.53萬輛，同比減少12.48%。

廣汽集團(tuán)對此表示，汽車銷量下滑、重點新車銷量不及預(yù)期、收益下滑、營銷體系效能提升較慢等是導(dǎo)致業(yè)績下滑的主要原因，而新產(chǎn)品開發(fā)效率提升和各領(lǐng)域成本控制仍在持續(xù)推進(jìn)中。

江淮汽車因與華為聯(lián)合推出尊界品牌備受資本市場關(guān)注。在過去一年時間里，江淮汽車股價由約20元/股漲至當(dāng)下53元/股上下，漲幅高達(dá)165%。不過在實際業(yè)績層面，江淮汽車表現(xiàn)并不樂觀。

上半年江淮汽車營收193.6億元，同比減少9.10%；凈利潤下滑356.89%，由盈轉(zhuǎn)虧至凈虧損7.73億元。江淮汽車同期汽車銷量也下滑7.54%，至19.06萬輛。其中，大巴、卡車等商用車銷量12.47萬輛，乘用車占比僅有34.60%，與去年同期38.14%相比出現(xiàn)下滑。

江淮汽車解釋稱，上半年業(yè)績下滑“主要系國際形勢日趨復(fù)雜、境外汽車市場競爭日益加劇等影響，公司出口業(yè)務(wù)有所下滑；公司高端智能新能源乘用車項目尚處于產(chǎn)能爬坡期，尚未呈現(xiàn)規(guī)模效益。”

江淮汽車所說的“高端智能新能源乘用車項目”即尊界項目，尊界S800是華為智選車體系下售價最高的汽車，售價70.8萬元起步，于5月30日發(fā)布。 上市87天，官方宣布該車大定訂單突破12000輛。但目前其實際交付量尚不可考。

值得一提的是，廣汽集團(tuán)也在重新與華為推進(jìn)合作項目“華望”，并有望在2026年推出合作產(chǎn)品。

如何破解“增收不增利”困局？

作為我國的支柱產(chǎn)業(yè)之一，汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模巨大，但其利潤空間正不斷遭受擠壓。

以9家A股上市主要車企為例：上半年9家企業(yè)合計營收高達(dá)9821.80億元，但合計凈利潤僅有282.12億元，凈利潤率約2.87%。

從中國汽車流通協(xié)會提供的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，2025年1-6月我國汽車行業(yè)收入50917億元，同比增8%；成本44780億元，同比增9%；但利潤2444億元，僅同比增3.6%。汽車行業(yè)利潤率4.80%，相對于下游工業(yè)企業(yè)利潤率6.00%的平均水平，汽車行業(yè)仍偏低。

到了7月，我國汽車行業(yè)利潤率再度跌至3.50%，環(huán)比、同比均下降，達(dá)到近期低點。

在多位車企高管看來，汽車行業(yè)利潤率低與“內(nèi)卷式”競爭脫不了關(guān)系。例如，近年來特斯拉、東風(fēng)雪鐵龍、寶馬、大眾等車企先后發(fā)起多輪降價，迫使眾多競爭對手紛紛跟進(jìn)。車輛售價不斷下探，導(dǎo)致車企、經(jīng)銷商、供應(yīng)鏈企業(yè)利潤空間不斷縮小。

因此無論是工信部、商務(wù)部等主管部門，還是中國汽車工業(yè)協(xié)會、全國工商聯(lián)以及各車企，均呼吁停止以低價競爭為主的“內(nèi)卷式”競爭現(xiàn)象。

但有企業(yè)人士對時代周報記者表示，對于不少車企而言，除了降價促銷，它們很難有更好的方法占領(lǐng)市場。“在電影院里，如果第一排的觀眾站起來，那后邊的觀眾不得不站起來。”

比亞迪等車企認(rèn)為，用技術(shù)手段降本增效、提升規(guī)模效應(yīng)、降低邊際成本，是應(yīng)對“內(nèi)卷式”競爭的關(guān)鍵方式。事實上不少新勢力品牌正是通過這種方式改善盈利能力，如上半年首度實現(xiàn)0.33億元凈利潤的零跑汽車。

但整體而言，僅靠企業(yè)自律還難以完全避免惡性內(nèi)卷，也很難達(dá)到改善經(jīng)營狀況的目的。

中國汽車流通協(xié)會乘用車市場信息聯(lián)席分會認(rèn)為，整治“內(nèi)卷式”競爭需要打出政策組合拳，工信部、發(fā)改委、金融系統(tǒng)與地方政府等聯(lián)合行動才能推動汽車行業(yè)良性發(fā)展。政策監(jiān)管推動下，未來汽車市場將趨于用產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)紅利代替內(nèi)卷求利。

“隨著國家反‘內(nèi)卷’工作持續(xù)推進(jìn)，對改善行業(yè)利潤的促進(jìn)效果開始有所體現(xiàn)。”乘聯(lián)分會秘書長崔東樹說。不過他也提示到：“由于政策加持下的新能源價格優(yōu)勢明顯，主流車企盈利壓力仍將急劇增大，近期汽車行業(yè)利潤下滑幅度仍較大。”