營收增57.17% 影石創(chuàng)新上市首份成績單彰顯全景相機龍頭韌性

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歸母凈利潤近5.2億元，較上年同期增加0.25%。從凈利潤表現(xiàn)來看，影石創(chuàng)新利潤增速低于營收增速。而這主要源于公司主動加大了在重點領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和市場布局等戰(zhàn)略性投入。

行業(yè)層面，影石創(chuàng)新重磅押注全景無人機，無疑成為外界關(guān)注的焦點。

相關(guān)人士表示，無論是既有全景相機領(lǐng)域，還是新開拓的無人機市場，影石創(chuàng)新憑借技術(shù)積累、軟件生態(tài)優(yōu)勢以及高效供應(yīng)鏈協(xié)作，已構(gòu)建起自身的護城河。

影石創(chuàng)新2025年上半年交出了一份營收增速亮眼的成績單。半年報數(shù)據(jù)顯示，公司上半年營收達36.71億元，增幅達到51.17%，延續(xù)了公司近年來高速發(fā)展的勢頭。主要受益于全景相機、運動相機等產(chǎn)品的市場拓展。

相比于營收的高速增長，凈利潤增速略顯遜色。歸母凈利潤實現(xiàn)近5.2億元，同比微增0.25%。不過，凈利潤增速放緩卻是公司主動選擇的戰(zhàn)略結(jié)果。

梳理中期業(yè)績報可以看到，公司上半年研發(fā)費用同比翻倍，占營收比例達15.3%，顯著高于行業(yè)平均水平，表明公司持續(xù)重視核心技術(shù)的積累與創(chuàng)新。與此同時，營業(yè)成本同步增長58.38%，銷售費用同比上漲75.46%，管理費用增長52.32%，顯示公司在市場推廣和運營方面的投入加大。

在加大研發(fā)投入的同時，技術(shù)儲備持續(xù)擴容并加速產(chǎn)品迭代。在上半年里，影石創(chuàng)新推出了全景相機X5、GO Ultra、Flow2Pro手持云臺等消費級智能影像設(shè)備。基于全景影像技術(shù)優(yōu)勢，公司還將業(yè)務(wù)版圖進一步延伸，計劃推出兩個品牌的無人機產(chǎn)品，包括公司自有無人機品牌和聯(lián)合第三方孵化的全景無人機品牌“影翎Antigravity”。

在公司近期發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中，多位高管也曾表示，研發(fā)投入方面，公司當前正處于高強度投入周期。既有品類需要持續(xù)優(yōu)化與迭代，同時公司也正在研發(fā)多項新品類，這些項目對應(yīng)的是未來的市場機會窗口，因此短期內(nèi)研發(fā)費用率較高屬于戰(zhàn)略規(guī)劃內(nèi)的預(yù)期結(jié)果。這一階段性的高研發(fā)投入意在為公司儲備產(chǎn)品線的擴展?jié)撃堋⒑粚嵓夹g(shù)護城河。

業(yè)內(nèi)人士分析亦指出，當前，影石創(chuàng)新正處于從地面影像向空中影像拓展的關(guān)鍵階段，需要在前瞻性技術(shù)、人才儲備和市場教育方面進行投入。這些投入雖然會影響短期利潤表現(xiàn)，但對于打開未來增長空間至關(guān)重要。全景無人機作為創(chuàng)新產(chǎn)品，需要企業(yè)投入資源培育市場和建設(shè)生態(tài)，一旦成功，將為企業(yè)帶來新的增長極。

全景相機蛋糕也可能被做大

從影石創(chuàng)新交出的半年報可以看到，其在全景相機領(lǐng)域的地位依然穩(wěn)固。

面對全景相機市場，影石創(chuàng)新創(chuàng)始人劉靖康（JK）展現(xiàn)出開放態(tài)度，在此前的一場媒體采訪中，劉靖康也曾回應(yīng)到，“最好的情況是，能力提升，市場總量擴大，我們自己的銷量、毛利、收入、利潤等商業(yè)指標都增長。”

劉靖康還打過一個有趣的比喻，說進入全景相機就像游戲世界多了一個玩家，但游戲具有多樣性，每個公司都能開發(fā)不一樣的游戲。這一比喻也表明，劉靖康認為市場是有可能變大的，容得下不同的玩家。

而這樣的觀點也得到了影石創(chuàng)新高管團隊的認同，在公司近期發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中，多位高管表示，智能影像行業(yè)的市場空間不應(yīng)被現(xiàn)有統(tǒng)計或歷史數(shù)據(jù)設(shè)限，真正決定行業(yè)天花板的是產(chǎn)品是否精準解決用戶痛點，以及是否具備跨圈層滲透能力。以全景相機為例，行業(yè)起初普遍預(yù)期其年銷量僅為幾萬臺，但公司產(chǎn)品推出后迅速突破這一上限，現(xiàn)已實現(xiàn)累計數(shù)百萬臺銷量。也有其他影像類產(chǎn)品，在發(fā)布前沒有清晰市場預(yù)期，最終卻開創(chuàng)了全新場景和消費行為。

影石作為全景相機領(lǐng)域的領(lǐng)先者，在全景相機市場已經(jīng)深耕了10年，無論在產(chǎn)品還是軟件生態(tài)，仍有很強的優(yōu)勢，影石也有其深厚的護城河。

“全場景”戰(zhàn)略的拼圖，五年前已埋下種子

影石創(chuàng)新將全景相機延伸至全景無人機，持續(xù)拓展影像邊界。8月14日，影石創(chuàng)新官宣其全球首款全景無人機“影翎Antigravity A1”開啟全球公測。

事實上，更早的資料顯示，影石創(chuàng)新入局全景無人機動作，是公司長期戰(zhàn)略的自然延伸。據(jù)披露，影石創(chuàng)新早在五年前就已經(jīng)開始規(guī)劃無人機項目，還申請了無人機的相關(guān)專利。2020年時，影石創(chuàng)新年營收還不過6億元，業(yè)績正處于高速增長時期，可見，影石創(chuàng)新入局無人機并非出于業(yè)績壓力。

《影石兇猛》一文中曾經(jīng)提到，影石創(chuàng)新做無人機的原因很簡單，定位是“幫助人們更好地記錄和分享生活”，全焦段、全場景的空間影像本身就囊括在其戰(zhàn)略半徑內(nèi)，無人機則是影石創(chuàng)新實現(xiàn)該戰(zhàn)略的重要支撐，也是全景技術(shù)從地面到空中的自然延伸。

順帶來看，如果無人機真做起來了，也可以給影石創(chuàng)新帶來第二增長曲線，牽引公司成長，拓展能力邊界。

清晰的用戶場景定位

影石首款無人機強調(diào)全景拍攝、低于249g，這些選擇都顯示出其清晰的用戶場景定位。

“影石的靈魂是軟件，硬件只是軟件的載體。”相關(guān)人士表示，影石的核心優(yōu)勢在于軟硬件一體化能力。當傳統(tǒng)相機們都在比拼硬件參數(shù)時，影石捕捉到“普通人不會用專業(yè)軟件剪輯全景視頻”的用戶痛點。其研發(fā)的AI剪輯技術(shù)，能夠根據(jù)用戶拍攝的素材，快速生成精彩的視頻片段，大幅節(jié)省了用戶的后期制作時間。同時，影石的云服務(wù)平臺為用戶提供了便捷的素材存儲、分享功能，方便用戶隨時隨地管理和分享自己的作品。這樣的軟件生態(tài)既是影石在全景相機領(lǐng)域的優(yōu)勢，未來也可能復(fù)用至無人機產(chǎn)品中。

劉靖康是軟件工程師出身，極其注重用戶反饋，倡導(dǎo)開放、謙遜、用戶導(dǎo)向的文化，從創(chuàng)業(yè)初期就表現(xiàn)出強烈的用戶需求洞察力。一個典型例子是，劉靖康會高頻次地親自在B站等平臺與用戶互動，收集產(chǎn)品反饋，甚至會幽默地回復(fù)“謝謝金主爸爸”。這種深度的用戶連接思維也證實了在產(chǎn)品研發(fā)過程中，影石會注重傾聽用戶需求，不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計與功能，以提供更符合用戶期望的產(chǎn)品。

上述人士還表示，影石非一家純粹的“設(shè)計公司”，它深度介入了制造環(huán)節(jié)，與高端供應(yīng)商形成了相互成就的共生關(guān)系。例如，為其供應(yīng)鏡頭模組的弘景光電，早期就與影石合作，為其定制開發(fā)了能滿足運動場景苛刻要求（防震、防水、耐高低溫）的魚眼鏡頭，雙方共同攻克了諸如“讓用戶可自行更換鏡頭”等行業(yè)難題。出色的制造工藝和品控能力工廠東莞能率和立訊精密都是其合作方。憑借與供應(yīng)鏈的深度信任和高效協(xié)作，影石能實現(xiàn)一年3—5款新品迭代速度。

綜合來看，無論是原先的全景相機領(lǐng)域還是進入新的無人機市場，影石都有自己的護城河與差異化特點。