拆解“宇通系”兩家A股上市公司2025半年報(bào)：未分配利潤超65億元，繼續(xù)向這兩大市場要效益

作為“宇通系”旗下A股上市公司，宇通客車（600066.SH）和宇通重工（600817.SH）已相繼對外公布其2025半年報(bào)。從營收上來看，今年上半年，兩家上市公司營收合計(jì)177.89億元，歸屬與上市公司股東的凈利潤（以下簡稱歸母凈利潤）合計(jì)20.55億元。

同期，宇通客車和宇通重工披露了2025中期分紅方案，其中宇通客車擬實(shí)施每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），宇通重工擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元（含稅）。

大額年度中期分紅背后，“宇通系”兩家A股上市公司的未分配利潤值得關(guān)注。截至2025年6月30日，宇通客車未分配利潤59.85億元，宇通重工未分配利潤5.98億元，合計(jì)達(dá)65.83億元。

宇通重工董事辦主任王東新表示：“未來，我們將進(jìn)一步加強(qiáng)在手的現(xiàn)金管理，在資金充足和沒有大額開支的情況下，現(xiàn)金分紅政策應(yīng)該是持續(xù)穩(wěn)定可預(yù)期的。”

加快壓縮供應(yīng)商賬期

在宇通客車和宇通重工的2025半年報(bào)中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均呈現(xiàn)大幅下滑。其中，宇通客車經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為17.15億元，同比下滑68.04%；宇通重工經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1565.27萬元，同比下滑112.88%。

對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動的原因，宇通客車表示：“主要是本報(bào)告期購買商品支付的現(xiàn)金增加所致。”宇通重工則披露稱：“主要是加快壓縮供應(yīng)商賬期，減少應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)所致。”

今年6月，多家頭部企業(yè)響應(yīng)新版《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》中對機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和大型企業(yè)的款項(xiàng)支付期限要求，對供應(yīng)商“支付賬期不超過60天”作出承諾。

據(jù)王東新透露：“宇通重工應(yīng)付賬款和票據(jù)科目余額較今年年初下降32%，應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)也實(shí)現(xiàn)同比大幅下降。”

“宇通系”兩家A股上市公司2025半年報(bào)中另一個(gè)引人關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)是研發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi)，宇通客車研發(fā)支出7.46億元，占營業(yè)收入的比例為4.63%。研發(fā)支出主要投向智能網(wǎng)聯(lián)、輔助駕駛等新技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用、輕客純電系列產(chǎn)品開發(fā)，以及國內(nèi)高端產(chǎn)品S12系列、T7系列等開發(fā)與升級和海外高端產(chǎn)品布局、開發(fā)。

宇通重工研發(fā)支出雖不及宇通客車，但相比上年同期仍增加了25%，研發(fā)費(fèi)用支出為0.71億元，主要用于支持新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目。

宇通集團(tuán)副董事長兼宇通重工董事長晁莉紅表示：“宇通重工會持續(xù)尋找一些作業(yè)設(shè)備的種類，就是之前就沒有，宇通來開創(chuàng)這個(gè)品類，然后將其新能源化，這是我們發(fā)展的方向。”

向海外和新能源市場要利潤

從今年前7個(gè)月的銷量數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)商用車市場已出現(xiàn)了回暖跡象。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1~7月，商用車新車零售銷量為176.72萬輛，同比增長6.47%。

聚焦至宇通客車，上半年其累計(jì)實(shí)現(xiàn)客車銷售2.13萬輛，同比增加3.73%，其中大中型座位客車銷量為8662輛，市占率為55.4%，同比提升近7個(gè)百分點(diǎn)。在更細(xì)分的大中型公交客車市場，宇通客車實(shí)現(xiàn)銷量1647輛，同比增長127.5%。

宇通客車相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“今年以舊換新政策拉動公交市場上半年需求同比提升，下半年預(yù)計(jì)行業(yè)需求還將同比略增。”

即便如此，由于受2023年下半年補(bǔ)償式出游需求釋放及2024年高基數(shù)效應(yīng)等影響，國內(nèi)大中型座位客車市場正在經(jīng)歷周期性調(diào)整。同時(shí)，宇通重工所處的工程機(jī)械行業(yè)也面臨市場競爭加劇的局勢。對此，推出更多新能源產(chǎn)品和拓展海外市場已在整個(gè)宇通集團(tuán)上下達(dá)成了共識。

以宇通客車為例，今年上半年，宇通國內(nèi)大中型新能源客車銷量為3701輛，同比增長57.8%，其國內(nèi)容大中型新能源公交車銷量為1578輛，同比增長118%。

宇通客車方面預(yù)計(jì)，隨著新能源公交“以舊換新”政策的持續(xù)推進(jìn)，疊加2015~2017年上牌的約10萬輛新能源公交車于今年進(jìn)入更新周期，國內(nèi)公交市場正迎來政策紅利與需求釋放的雙重利好，但同時(shí)城市公交也正朝著大轉(zhuǎn)小定制化等方向發(fā)展，行業(yè)格局面臨新的調(diào)整與升級。對此，宇通客車已制定了為期5年的關(guān)于適老化及定制化客車的產(chǎn)品與技術(shù)規(guī)劃路線圖，明確了開發(fā)目標(biāo)及上市計(jì)劃。

“去年和今年上半年的增長，主要受益于新能源行業(yè)的滲透率的快速提升。在今年上半年宇通重工的營收里，新能源貢獻(xiàn)了80%，這個(gè)結(jié)構(gòu)在未來將會持續(xù)成為我們新的增長點(diǎn)。”宇通重工副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人胡文波表示。

新能源之外，當(dāng)前商用車在海外市場的持續(xù)擴(kuò)張引發(fā)關(guān)注。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年7月，全國商用車出口銷量同比增長28.72%，出口額超200億元。

“針對海外市場，宇通客車將持續(xù)深化海外市場需求研判，確保產(chǎn)品與市場需求精準(zhǔn)匹配。同時(shí)，我們將加大本地化業(yè)務(wù)布局力度，完善本地化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。”宇通客車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

胡文波也坦言：“未來隨著海外市場的需求增長，宇通重工會進(jìn)一步拓展海外市場，這也將會成為我們營收的重要增長點(diǎn)。”