多品牌、全球化的戰(zhàn)略，驅動安踏體育業(yè)績再創(chuàng)新高。
8月27日，安踏體育用品有限公司（ANTA，2020.HK，以下簡稱“安踏集團”）發(fā)布2025年上半年業(yè)績公告。上半年安踏集團業(yè)績超市場預期，再創(chuàng)歷史新高，實現收入385.44億元，同比增長14.3%；股東應占溢利（不包括分占合營公司損益影響）同比上升14.5%至70.31億元。
“我們相信中國運動市場的長期增長空間依然龐大，短期內的增速也將繼續(xù)跑贏整體的消費，特別是戶外的賽道仍處于增長周期的高速階段，將繼續(xù)維持很好的增長。”安踏集團執(zhí)行董事兼聯席首席執(zhí)行官賴世賢在8月27日的線上業(yè)績說明會上作出上述表述。
截至8月27日收盤，安踏體育（2020.HK）報101.6港元/股，跌1.74%，今年以來股價漲逾三成。
安踏集團官宣新戰(zhàn)略合作，稱未來將繼續(xù)推進戰(zhàn)略性并購
安踏集團于1999年創(chuàng)立，于2007年在港交所上市。2009年起，安踏集團開啟了收并購之路，構建差異化的多品牌矩陣。目前旗下品牌包括ANTA（安踏）、FILA（斐樂）、DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT（可隆體育）及MAIA ACTIVE（瑪伊婭服飾）等，并為始祖鳥母公司Amer Sports（亞瑪芬體育）的最大股東。
今年5月，安踏集團完成對德國專業(yè)戶外品牌JACK WOLFSKIN（狼爪）的收購，定位大眾至中端戶外市場。8月27日，集團宣布與韓國時尚集團MUSINSA結成戰(zhàn)略合作，雙方成立合資公司“MUSINSA中國”，安踏持股40%、MUSINSA持股60%，將推動“MUSINSA STANDARD”與“Musinsa Store”等在中國的發(fā)展。公告稱，合資公司尚待監(jiān)管機構批準，預計交易在2025年9月底前完成。
賴世賢在業(yè)績會上表示，集團已為狼爪組建聯合管理團隊，并將在今年內制定3-5年復興計劃；而與MUSINSA的合作也將加速年輕時尚領域的拓展，探索大時尚產業(yè)與體育產業(yè)的融合邊界。
其他潛在合作方面，近日市場消息稱安踏集團即將收購美國品牌管理公司ABG旗下的銳步（Reebok）品牌，且已經完成了實繳。還有市場消息稱，皮諾家族正考慮為德國運動品牌彪馬（Puma）探索包括出售在內的戰(zhàn)略選項，與包括安踏和李寧在內的潛在買家接洽。對此，安踏集團方面此前均回應澎湃新聞記者稱，不對市場傳聞發(fā)表評論。
近年來安踏集團戰(zhàn)略為“單聚焦、多品牌、全球化”。安踏集團董事會主席兼執(zhí)行董事丁世忠在半年報中指出，堅信差異化、互補性強的多品牌組合是集團持續(xù)增長的核心引擎，將堅定地強化現有品牌，深挖增長潛質并繼續(xù)推進戰(zhàn)略性并購。丁世忠還指出，安踏體育并購戰(zhàn)略會優(yōu)先考慮符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦兩類機會：一是，收購具有強品牌價值和基因的品牌，通過戰(zhàn)略重塑實現價值躍升；二是，投資高潛質的新興品牌，在早期建立合作，探索共同成長。
安踏集團全球化布局也在按序推進。據財報顯示，中國以外的門店數量方面，安踏為224家，斐樂為21家，迪桑特為4家。賴世賢在業(yè)績會上介紹，安踏品牌東南亞接近翻倍增長，并且大部分來自同店增長，期內新增的美國線下業(yè)務和中東的業(yè)務也開始做貢獻，拉動上半年海外流水同比增超150%。
安踏斐樂上半年毛利率下滑，迪桑特、可隆等其他品牌業(yè)績大增
財報介紹，上半年收入增長一成，由于毛利率相對較低的電商業(yè)務及鞋類產品貢獻增加，也因此導致整體毛利率同比下跌0.7個百分點至63.4%。不過，通過渠道優(yōu)化和精細化運營，把經營溢利率提升0.6個百分點到26.3%。
上半年安踏品牌毛利率同比下降1.7個百分點至54.9%，主要歸因于加大專業(yè)產品的成本投入，以及電商業(yè)務占比持續(xù)上升。斐樂品牌毛利率同比下降2.2個百分點至68.0%，主要由于策略性地增強和提升產品功能和質量以致成本上升，以及主動地提升鞋類產品占比。線上通常折扣較低，因此電商渠道毛利率較低。其他品牌毛利率提升1.2個百分點至73.9%。
分品牌來看業(yè)績，上半年安踏集團旗下所有品牌上半年營收均創(chuàng)歷史新高。其中，安踏品牌營收為169.50億元，同比增長5.4%，營收占總營收比重為44%，占比同比下滑3.7個百分點。上半年安踏品牌實現經營溢利39.46億元，同比增近12.6%。
集團的另一個支柱就是定位高端時尚運動品牌斐樂，斐樂是2009年被安踏集團收購后的首個國際品牌，此前一度成為安踏集團的“現金奶牛”。此前FILA為安踏貢獻了近一半的利潤，但近年來營?增速呈現波動趨勢，業(yè)績占比逐漸下滑。據記者梳理過往財報，2019年至2024年，FILA的年度收入增速分別為73.9%、18.1%、25.1%、-1.4%、16.6%、6.1%。去年年度業(yè)績會上，安踏集團就稱“FILA正處于最關鍵的變革期”。
今年上半年斐樂營收創(chuàng)歷史新高，為141.82億元，同比增長8.6%，營收占比較去年下降約1.9個百分點至36.8%。上半年斐樂品牌經營溢利率小幅下降0.9個百分點至27.7%。財報指出，斐樂經營溢利率下滑主要由于策略性的產品組合改變和增強產品功能及質量導致的銷售成本上升，運營效率提升部分抵消了上述銷售成本上升的影響。
包括迪桑特以及可隆體育在內的其他品牌整體表現亮眼，上半年合計實現營收74.12億元，同比增長61.1%；營收占比同比提升5.6個百分點至19.2%；實現經營溢利24.58億元，同比增長78.8%；經營溢利率提升3.3個百分點至33.2%。
業(yè)績會上，賴世賢強調，迪桑特與可隆等垂類品牌憑借專業(yè)定位與高店效成為增長引擎。迪桑特上半年店效由近230萬提升至約270萬，原店效500萬的門店由16家增至33家，上半年迪桑特的線上收入增長也超過50%。可隆線下收入增長超過80%，線上的增長也接近80%，折扣在85折以上。過往可隆在東北及北方區(qū)域表現突出，今年以來在東北以外的區(qū)域也實現了突破。
升級創(chuàng)新店型成線下轉型重點
分渠道來看，截至上半年，集團線下門店總數已超過1.3萬家。業(yè)績會上，賴世賢進一步披露了具體的門店構成：上半年安踏成人達7187家、安踏兒童2722家；FILA大貨1266家、FILA兒童590家、FILA潮牌198家、迪桑特226家、可隆199家、瑪伊婭50家。據財報介紹，安踏集團計劃繼續(xù)精細化開店，目標到2025年底將安踏門店增至7000至7100家、安踏兒童2600至2700家、斐樂2100至2200家、迪桑特260至270家及可隆體育200至210家，瑪伊婭50家至60家。
賴世賢表示，七類安踏品牌的新業(yè)態(tài)和新店型都保持高增長，拉動了高線市場的貢獻持續(xù)增加，安踏也在逐步以更具規(guī)模與體驗感的大店逐步替代部分原有門店。
上半年，安踏集團電商渠道占集團整體收入比例升至34.8%，占比同比增加一個百分點。按絕對金額計算，電商渠道收入同比增長17.6%。首席財務官畢明偉在業(yè)績會上補充稱，安踏品牌線上增長約10%，斐樂線上實現雙位數增長。不過，線上占比的提高在帶來營收增長的同時，也對毛利率產生短期結構性影響。
談及行業(yè)的發(fā)展趨勢，賴世賢在財報中指出，線下進入了存量競爭的格局，客流放緩，轉化率下降，商場的營業(yè)額不如以往。在此環(huán)境下，綜合品牌受壓比較大，需求保持增長的戶外和垂類品牌更有空間加速開店。
展望下半年，財報指出，安踏與斐樂兩大品牌將分別聚焦各自的“必勝之戰(zhàn)”，安踏要突破零售新業(yè)態(tài)，將繼續(xù)深化創(chuàng)新轉型，孵化不同的創(chuàng)新業(yè)態(tài)及垂類店鋪，打造差異化的購物體驗。斐樂將進一步深耕高爾夫及網球領域，戰(zhàn)略性布局不同型態(tài)的新店型。其他品牌將持續(xù)保持高增速，孵化具潛質的優(yōu)質商品，并繼續(xù)拓展不同渠道。
值得注意的是，為回報股東，董事會已宣派截至上半年的中期股息每股普通股1.37港元，合計派付約35.32億元，同比增長16.1%；普通股股息分派比率為經調整股東應占溢利的50.2%。
丁世忠在財報中指出，集團絕不會追逐短期利益。安踏體育自2007年在香港上市以來，股票價值由最初的每股5.28港元，到今天帶來近20倍的回報，集團關注的是為所有利益相關方帶來長久福祉。丁世忠還指出，為股東創(chuàng)造持續(xù)、豐厚的長期回報，安踏集團首先投資于現有業(yè)務，特別是創(chuàng)新、數字化和零售轉型，不斷提升盈利能力；其次是尋找高質量的并購與合作機會，強化多品牌優(yōu)勢；三是要保持穩(wěn)定高派息比率，并看時機回購股份，優(yōu)化資本結構。
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