興發集團（600141.SH）于8月25日發布2025年半年報：上半年營業收入達146.2億元，同比增長9.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.27億元，較第二季度環比增長超30%。創立于上世紀90年代、早期以傳統磷化工為核心業務起步的興發集團，已逐漸成長為國內精細磷化工龍頭企業，并積極探索磷、硅、硫、 鹽、氟融合發展，不斷完善上下游一體化產業鏈條，經過多年發展，已形成“資源能源為基礎、精細化工為主導、關聯產業相配套”的產業格局，也實現了企業從資源密集型到技術密集型的轉變。
從磷礦資源到精細化工的躍遷之路
根據財報，2025年上半年，公司整體營收達146.20 億元，同比增長9.07%，持續的業績增長，得益于興發集團在國內磷礦石行業重要地位，以及在精細化工行業的持續深耕與投入。目前，興發集團的磷礦資源儲量及產能居行業前列，多年的研發投入，使得其磷礦開采智能化水平持續提升；同時，公司注重環保與可持續發展，在“綠色礦山”建設方面全國前列。
自工業黃磷提純為超高純電子級磷酸的科研攻關成功后，興發集團其產品從磷礦石“論噸賣”，轉變為高端產品“論克賣”，徹底擺脫了傳統化工企業的粗放型產業形象，邁上了精細化工產業道路。
興發集團所在的精細化工行業，是當今化學工業中最具活力的新興領域之一，產業鏈上游為有機化工原料和無機化工原料；中游精細化學品可分為農藥、染料、涂料、顏料、試劑和高純物質、信息用化學品、食品和飼料添加劑等；下游廣泛應用于農業、食品、醫藥、紡織、新能源、電子制造等行業。興發集團目前已基本掌握穩定的上游原料供應，精細化工的中下游產品鏈，先后研發了磷酸鹽、農藥、有機硅、肥料、基礎化學、復配食品添加劑、新能源和硫化學品9個門類26個系列674個品種的產品。
近年來，興發集團在研發投入上毫不吝嗇，僅2024年研發投入合計11.88億元，大力培育新質生產力，推動多領域技術突破。今年上半年興發集團研發投入 5.41 億元，占營業收入的3.70%。截至報告期末，公司擁有專利授權 1,487 件，其中發明專利509 件、實用新型專利978件，公司合并報表范圍內高新技術企業達到 12 家。興發集團亦重視人才的引進與培養，公司加大高水平科技人才的招引力度，專職研發人員超過 500 人，其中博士56 人，碩士及以上學歷人員占比接近 90%。新增授權專利 68 件，累計擁有 1,487 件。
人才+創新+深耕，讓興發集團在其賽道連續錄得佳績。去年，興發集團歸母凈利潤為16.01億元，增長14.33%；今年上半年營收超146億，同比增長9.07%，歸母凈利潤為7.27億元。
增長的背后，是特種化學品的布局與發力
特種化學品是公司的重要板塊。興發集團的特種化學品主要包括電子化學品、食品添加劑以及用于油田、水處理、醫藥、礦山等領域的多種精細化學品和助劑；其中，電子化學品是重中之重。電子化學品當前是全球第二大特種化學品，與半導體行業有著重要關聯，是在電子元件和產品制造、硅晶片和集成電路（IC）、IC 封裝以及印刷電路板（PCB）的生產和組裝的加工步驟中廣泛使用的高度復雜的特種化學品。
興發集團的子公司興福電子，是興發集團培育的重點科創企業，也是興發集團電子化學品的載體，并于今年1月掛牌上交所科創板。目前，興福電子的產品廣泛應用于集成電路、顯示面板等領域的電子產品制造過程中，尤其是在微電子、光電子濕法工藝制程中發揮著關鍵作用。報告顯示，興福電子當前已建成 6 萬噸/年電子級磷酸、10 萬噸/年電子級硫酸、3 萬噸/年電子級雙氧水、5.4 萬噸/年功能濕電子化學品以及2 萬噸/年電子級氨水聯產 1 萬噸/年電子級氨氣產能，產能規模居行業前列。目前興福電子正在推進 4 萬噸/年超高純電子化學品項目、3 萬噸/年電子級雙氧水擴建等項目，建成后將進一步增強公司微電子新材料產業發展動能。
食品添加劑作為興發集團特種化學品的重要補充，產品主要包括食品級磷酸和磷酸鹽，其中食品級磷酸鹽產能超過15 萬噸/年，公司是國內食品級磷酸鹽門類最全、品種最多的企業之一。公司在精細磷酸鹽領域積累了較強的技術能力，多項技術榮獲中國石化聯合會、湖北省科技進步獎一等獎，并參與了食品級三聚磷酸鈉、焦磷酸二氫二鈉等多項國家標準的制訂工作。
另外，今年公司新研發的有機硅皮革、泡棉、硅油、磷化劑、乙硫醇等特種化學品陸續投放市場，未來或將為公司創造新的利潤增長點。
市場對興發集團中長期表現持積極態度。國信證券今年發布的研報稱，給予興發集團優于大市評級。評級理由主要包括：磷化工全產業鏈平穩運行，營收增長，毛/凈利率回升；磷礦石價格有望繼續在高位區間運行，公司資源優勢顯著；有機硅、草甘膦盈利水平有望迎來修復。
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