四位“80后”，沖刺“港股消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)第一股”

十多年前的2014年，4位80后年輕人湊了30萬和4張備用信用卡，在深圳龍華區(qū)租下20平方米的辦公場(chǎng)所，創(chuàng)立了創(chuàng)想三維。

誰也不會(huì)想到，這家從深圳走出來的企業(yè)如今成為一匹3D打印行業(yè)的黑馬，并于近期擬赴港IPO。

8月14日，深圳市創(chuàng)想三維科技股份有限公司遞表港交所主板，中金公司為獨(dú)家保薦人。

根據(jù)招股書，公司2022至2024年的復(fù)合年增長率達(dá)30.4%。按2020年至2024年消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)的累計(jì)出貨量計(jì)，創(chuàng)想三維是全球最大的消費(fèi)級(jí)3D打印產(chǎn)品及服務(wù)提供商，市場(chǎng)占有率為27.9%。

隨著消費(fèi)者的偏好轉(zhuǎn)向高度個(gè)性化和定制化，以及AI、智能制造等前沿技術(shù)突破，消費(fèi)級(jí)3D打印行業(yè)正迎來增長。

如今，業(yè)內(nèi)已有拓竹科技、縱維立方、智能派等企業(yè)在不同程度上實(shí)現(xiàn)融資或擴(kuò)張，更有安克創(chuàng)新、大族激光等多家企業(yè)入局。

此次創(chuàng)想三維若闖關(guān)港股IPO成功，一方面有望成為“港股消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)第一股”，另一方面，面對(duì)業(yè)內(nèi)入局者的逐漸增多，IPO之后創(chuàng)想三維如何持續(xù)提高企業(yè)的全球市場(chǎng)份額也備受關(guān)注。

消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)市占率全球第二

創(chuàng)始人陳春、敖丹軍、劉輝林、唐京科四人因一場(chǎng)3D打印展會(huì)而結(jié)緣，他們察覺到當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)的空白，便一拍即合開啟“打印”自身的創(chuàng)業(yè)之路。

2015年，創(chuàng)新三維推出了第一款整機(jī)產(chǎn)品CR-i3，成功打入香港市場(chǎng)，并賺到了第一桶金。而后在CR-i3的基礎(chǔ)上，創(chuàng)想三維又推出CR-10，銷量一度突破20000臺(tái)。

CR-10也成功打破當(dāng)年國際市場(chǎng)上的價(jià)格高企壟斷。當(dāng)時(shí)，國際市場(chǎng)上的消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)價(jià)格，動(dòng)輒上千美元，而CR-10依托國內(nèi)供應(yīng)鏈的成熟，價(jià)格只需600美元左右。

隨后，創(chuàng)新三維創(chuàng)立自主品牌Creality實(shí)現(xiàn)出海，不斷推出滿足不同場(chǎng)景需求的產(chǎn)品系列，既包括適用于工業(yè)和教育行業(yè)的打印機(jī)產(chǎn)品，還包括激光雕刻機(jī)、3D掃描儀和3D打印耗材等。

根據(jù)招股書，公司的產(chǎn)品及服務(wù)主要包括3D打印機(jī)、3D打印耗材以及專注于3D打印內(nèi)容的全球在線社區(qū)創(chuàng)想云上提供的各類服務(wù)。

踩中消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)市場(chǎng)爆發(fā)初期的風(fēng)口，并率先入局，這也讓創(chuàng)想三維在業(yè)內(nèi)脫穎而出。

根據(jù)招股書，按2020年至2024年消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)的累計(jì)出貨量計(jì)，公司是全球最大的消費(fèi)級(jí)3D打印產(chǎn)品及服務(wù)提供商，市場(chǎng)占有率為27.9%。

灼識(shí)咨詢資料顯示，按2024年的出貨量計(jì)，創(chuàng)想三維的消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)市場(chǎng)占有率位居全球第二；公司的消費(fèi)級(jí)3D掃描儀市場(chǎng)占有率位居全球第一；公司的消費(fèi)級(jí)激光雕刻機(jī)市場(chǎng)占有率位居全球第三。

就營業(yè)收入看，招股書顯示，創(chuàng)想三維于2022年、2023年及2024年分別實(shí)現(xiàn)收入13.46億元、18.83億元及22.88億元，2022至2024年的復(fù)合年增長率達(dá)30.4%。截至2025年3月末，該公司的收入為7.08億元。

在毛利率方面，招股書顯示，創(chuàng)想三維于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年3月31日止，分別錄得毛利3.88億元、6.00億元、7.08億元、1.87億元及2.50億元，同期毛利率分別為28.8%、31.8%、30.9%、34.0%及35.2%。

而在赴港IPO之前，2020年，創(chuàng)想三維引入深創(chuàng)投、國新南方、前海母基金、不惑創(chuàng)投四家投資方，估值60億人民幣，這也是企業(yè)成立以來首次也是唯一一次對(duì)外融資。

根據(jù)招股書，前海FOF、深創(chuàng)投資本、騰訊創(chuàng)投及中航坪山等的投資，目前分別占公司已發(fā)行及發(fā)行在外股份總數(shù)約5.81%、4.32%、2.16%及1.45%。

IPO進(jìn)程“暗流”涌現(xiàn)

當(dāng)前，消費(fèi)級(jí)3D打印正快速被市場(chǎng)認(rèn)可，尤其是近期Labubu的爆火也帶動(dòng)了3D打印的發(fā)展。隨著生成式AI技術(shù)在3D打印的深入應(yīng)用，3D打印創(chuàng)作迎來全民參與時(shí)代。

灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，在人工智能和打印機(jī)性能提升的雙引擎帶動(dòng)下，消費(fèi)級(jí)3D打印行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)2024年出貨量達(dá)4.1百萬臺(tái)，預(yù)計(jì)到2029年將增長至13.4百萬臺(tái)，年復(fù)合增長率為26.6%。

目前，消費(fèi)級(jí)3D打印賽道不僅有初創(chuàng)型科技公司在業(yè)內(nèi)沉淀，上市公司也在涌入3D打印賽道。

2020年成立的拓竹科技憑借FDM 3D打印機(jī)在全球市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟，消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)在全球銷售額第一。今年上市企業(yè)安克創(chuàng)新推出eufyMake E1產(chǎn)品，是目前全球首款可在多種材質(zhì)上實(shí)現(xiàn)全彩3D紋理的消費(fèi)級(jí)UV打印機(jī)。

行業(yè)入局者增多對(duì)創(chuàng)想三維也是個(gè)挑戰(zhàn)。根據(jù)招股書，3D打印機(jī)在創(chuàng)想三維的營收占比逐年下降。2022年、2023年、2024年以及截至今年3月31日，占比分別是81.7%、74.6%、61.9%和61.3%。

公司在招股書中表示，目前企業(yè)經(jīng)營所在的行業(yè)競(jìng)爭激烈，新晉競(jìng)爭者會(huì)增加行業(yè)競(jìng)爭，公司需要在研究、開發(fā)、營銷以及取得產(chǎn)品必要的技術(shù)等方面進(jìn)行大量額外投資，以應(yīng)對(duì)潛在競(jìng)爭。

目前，創(chuàng)想三維正通過自研賦能智能制造以及精細(xì)加工，將AI技術(shù)全面融入3D創(chuàng)意過程的建模、打印和激光雕刻。研發(fā)投入更是逐年遞增。招股書顯示，公司的研發(fā)投入從2022年的8750萬元增至2024年的1.49億元，占收入占比則維持不變，仍是6.5%。截至今年3月31日，研發(fā)投入占比為6.6%。

公司在行業(yè)競(jìng)爭中似乎進(jìn)入“燒錢”狀態(tài)。今年一季度，公司經(jīng)營活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額為8030萬元。盡管創(chuàng)想三維解釋這是為應(yīng)對(duì)四季度的季節(jié)性訂單量激增，也難掩公司在海外市場(chǎng)擴(kuò)張時(shí)的成本增加。

目前，公司的市場(chǎng)大部分與海外有關(guān)，尤其是來自北美地區(qū)的收入占比較大，截至2022年、2023年、2024年及2025年3月31日止，分別占同期收入的16.6%、29.8%、26.9%及33.3%。

公司在招股書中解釋，由于企業(yè)已提前在美國倉庫儲(chǔ)備存貨，能夠在不受關(guān)稅影響下銷售產(chǎn)品，今年年初的美國對(duì)華關(guān)稅變化并沒有影響到企業(yè)的業(yè)務(wù)運(yùn)營，但創(chuàng)想三維的出海布局目前仍依賴亞馬遜跨境電商平臺(tái)，回款周期長達(dá)14天，加上提前采購原材料等，一定程度上影響企業(yè)現(xiàn)金流。根據(jù)招股書，原材料成本占公司銷售成本比重最大，2024年占比為76.4%。

當(dāng)前，出海已成為國內(nèi)消費(fèi)級(jí)3D打印企業(yè)的重要戰(zhàn)略。東吳證券研報(bào)顯示，中國廠商已成為全球消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)核心供應(yīng)商。根據(jù)CONTEXT數(shù)據(jù)，2024年全球入門級(jí)3D打印機(jī)的96%來自中國供應(yīng)商。

創(chuàng)想三維也在謀求出海的不同打法。一方面，公司設(shè)立了更多DTC，并與亞馬遜等第三方電商平臺(tái)加深合作，增設(shè)了更多網(wǎng)店。公司近期推出Nexbie，一個(gè)專注于3D創(chuàng)意成品的海外電商平臺(tái)。

另一方面，通過加強(qiáng)海外本地化參與渠道建設(shè)、海外品牌和售后服務(wù)，提升用戶參與度和用戶體驗(yàn)，推動(dòng)全球營銷拓展，目前，企業(yè)已與全球超過2300名KOL合作，推廣品牌價(jià)值并擴(kuò)大全球影響力。

不過，隨著更多科技型企業(yè)的入局，未來創(chuàng)想三維若成功在香港IPO后，能否進(jìn)入更多國家市場(chǎng)，進(jìn)一步搶占全球市場(chǎng)份額，仍值得持續(xù)關(guān)注。

創(chuàng)想三維在招股書中表示，本次香港IPO募資金額將用于以下用途，包括用于公司的海外用戶營運(yùn)，具體而言，用于搭建和運(yùn)營公司的創(chuàng)想云及Nexbie；預(yù)計(jì)將用于全球品牌推廣及銷售渠道開發(fā)；支持長期創(chuàng)新并維持公司在全球消費(fèi)級(jí)3D打印行業(yè)的競(jìng)爭力等。