天士力中報(bào)喜中有憂：扣非凈利下滑，銷(xiāo)售費(fèi)用率高企，應(yīng)收賬款攀升

8月15日晚間，天士力（600535）發(fā)布2025年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.88億元，同比減少1.91%，其中醫(yī)藥工業(yè)收入下降0.45%，醫(yī)藥商業(yè)收入下降14.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.75億元，同比增長(zhǎng)16.97%；扣非凈利潤(rùn)為6.4億元，同比下降12.87%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.1元（含稅）。

上半年，公司控股股東變更為華潤(rùn)三九，實(shí)際控制人變更為中國(guó)華潤(rùn)有限公司，公司正式成為華潤(rùn)三九旗下成員企業(yè)，并順利完成董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的改組工作。

在2024年?duì)I收、凈利雙雙下降的基礎(chǔ)上，今年上半年天士力主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)良好，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)向好，不過(guò)公司經(jīng)營(yíng)仍存一絲隱憂。

盈利方面，天士力歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的同時(shí)，扣非凈利潤(rùn)同比卻下降，說(shuō)明公司仍需提升核心業(yè)務(wù)盈利能力。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降10.95%至7.9億元，不過(guò)并未給出原因。

在研發(fā)費(fèi)用減少7.40%的同時(shí)，天士力銷(xiāo)售費(fèi)用由上年同期的14.70億元增至15.25億元，同比增長(zhǎng)3.77%，占當(dāng)期營(yíng)收的比例提升至35.56%。事實(shí)上，天士力銷(xiāo)售費(fèi)用率近年來(lái)始終保持在33%以上。

此外，公司應(yīng)收賬款從上年同期的7.96億元增至11.69億元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例已提升至27.26%。同時(shí)，上半年應(yīng)收賬款壞賬損失為-1343.48萬(wàn)元，而上年同期只有-189.43萬(wàn)元。

天士力中報(bào)顯示，公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，繼續(xù)推進(jìn)“疾病樹(shù)”和“產(chǎn)品樹(shù)”的創(chuàng)新戰(zhàn)略落地，聚焦心血管及代謝、神經(jīng)/精神、消化三大核心領(lǐng)域，新增立項(xiàng)8項(xiàng)，截至目前擁有在研管線項(xiàng)目83項(xiàng)，其中創(chuàng)新藥31項(xiàng)。

公司重點(diǎn)布局CGT（細(xì)胞與基因治療）、抗體藥物等生物藥，已獲得人臍帶間充質(zhì)干細(xì)胞注射液、脂肪間充質(zhì)基質(zhì)細(xì)胞注射液、雙靶點(diǎn)CAR-T細(xì)胞注射液3項(xiàng)臨床批件，其中脂肪間充質(zhì)基質(zhì)細(xì)胞注射液是全球首款基于基質(zhì)細(xì)胞原理獲批美國(guó)IND的治療產(chǎn)品；PDL1/VEGF雙抗的實(shí)體瘤IIa、結(jié)直腸癌IIb期臨床試驗(yàn)正在順利入組中；培重組人成纖維細(xì)胞生長(zhǎng)因子21注射液，臨床試驗(yàn)已進(jìn)入Ib期。

來(lái)源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)