大手筆分紅，“辣條一哥”衛(wèi)龍市值日增29億港元

“辣條一哥”衛(wèi)龍正在降低對(duì)“辣條”的依賴(lài)。

8月14日晚間，衛(wèi)龍美味（09985.HK）發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。

期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)總收入34.83億元，同比增長(zhǎng)18.5%；受材料成本上漲影響，毛利率從上年同期的49.8%降至47.2%，但供應(yīng)鏈效率提升也抵消了這部分影響，最終凈利率為21.1%，與上年同期一致；歸母凈利潤(rùn)7.33億元，同比增長(zhǎng)18%。

鑒于營(yíng)收利潤(rùn)雙增的成績(jī)，董事會(huì)決議派發(fā)2025年中期股息每股0.18元，總額約4.38億元，約占當(dāng)期凈利潤(rùn)的60%。

業(yè)績(jī)披露后的首個(gè)交易日（8月15日），衛(wèi)龍美味股價(jià)應(yīng)聲上漲9.83%，報(bào)收13.3港元/股，總市值323.3億港元。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司傳統(tǒng)“主業(yè)”調(diào)味面制品相對(duì)承壓。該品類(lèi)包含大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒、親嘴燒等，也就是市場(chǎng)所熟知的“辣條”產(chǎn)品，上半年實(shí)現(xiàn)收入13.1億元，同比下滑3.2%，主要由于公司主動(dòng)調(diào)整資源配置，優(yōu)化產(chǎn)品矩陣；調(diào)味面制品占總收入比重從上期的46.1%降至37.6%，而2023年中期該占比還在55%以上。衛(wèi)龍?zhí)寡裕@一變化反映了集團(tuán)圍繞市場(chǎng)變化和消費(fèi)者需求，戰(zhàn)略性投資市場(chǎng)潛力更大的品類(lèi)。

衛(wèi)龍調(diào)整策略的變化可從產(chǎn)能數(shù)據(jù)中得到印證：去年上半年調(diào)味面制品設(shè)計(jì)產(chǎn)能為11.71萬(wàn)噸，但產(chǎn)能利用率并不高，僅56.5%；今年上半年，通過(guò)部分產(chǎn)線(xiàn)調(diào)整，該品類(lèi)設(shè)計(jì)產(chǎn)能降至8.13萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率提升至80.8%。

衛(wèi)龍瞄準(zhǔn)的更具潛力的品類(lèi)，正是以魔芋爽、風(fēng)吃海帶及小魔女為主的蔬菜制品，這也是公司第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。上半年，該品類(lèi)收入同比增長(zhǎng)44.3%至21.09億元，在總收入中的占比首次突破60%，達(dá)60.5%，提升超10個(gè)百分點(diǎn)，已穩(wěn)穩(wěn)取代辣條成為公司業(yè)績(jī)支柱。

產(chǎn)能布局隨之同步調(diào)整，蔬菜制品因增加了新產(chǎn)線(xiàn)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能從去年上半年的5.94萬(wàn)噸猛增至今年上半年的9.47萬(wàn)噸，規(guī)模首次超過(guò)調(diào)味面制品。

衛(wèi)龍還在持續(xù)強(qiáng)化蔬菜制品的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。據(jù)了解，公司上半年推出的麻醬魔芋爽、7月上市的清爽酸辣味風(fēng)吃海帶新品已在電商平臺(tái)熱銷(xiāo)。日前，更官宣藝人管樂(lè)為風(fēng)吃海帶品牌大使，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)影響力。

相比之下，貢獻(xiàn)度較低的豆制品及其他產(chǎn)品表現(xiàn)疲軟，上半年收入僅0.6億元，同比下降48%，占總收入比重也從4.2%降至1.9%。

渠道方面，線(xiàn)下銷(xiāo)售市場(chǎng)依舊是衛(wèi)龍業(yè)績(jī)根基所在。

上半年，公司線(xiàn)下渠道收入31.47億元，同比增長(zhǎng)21.5%，占總收入的90.4%；線(xiàn)上渠道收入3.36億元，同比下滑3.8%主要由于各線(xiàn)上渠道流量持續(xù)分化，公司調(diào)整運(yùn)營(yíng)策略。

截至2025年6月30日，其與1777家線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商合作，服務(wù)全國(guó)或區(qū)域性的重點(diǎn)商超、零食量販店、連鎖便利店及其他終端門(mén)店。