在投資收益的干擾下，伯克希爾-哈撒韋財報數字再度坐上過山車。
當地時間8月2日，伯克希爾公布的財報顯示，二季度營收為925.15億美元，高于市場預期的919.63億美元，上年同期為936.53億美元；二季度凈利潤為123.70億美元，高于市場預期的107.03億美元，但較上年同期的303.48億美元暴跌59%。
凈利潤暴跌在很大程度上受到投資組合估值變化的拖累。二季度伯克希爾投資凈收益49.7億美元，上年同期為187.5億美元。巴菲特曾多次吐槽，投資和衍生品的收益和損失對于理解財報和評估經濟表現并沒有真正意義，會對投資者造成極大誤導。
伯克希爾的重倉股比例一直沒有太大變化。截至2025年6月30日，伯克希爾前五大持倉的公允價值合計占比達67%，分別為美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍。
雙重沖擊
今年二季度，美股在關稅不確定性下先跌后漲，道指漲4.98%，納指漲17.75%，標普500指數漲10.57%。同期伯克希爾股價跌8.72%，差于大盤表現，這背后受到了關稅和巴菲特退休的雙重沖擊。
伯克希爾在財報中稱，貿易緊張局勢在2025年上半年加速發展，對其多元化業務構成威脅。“幾乎所有經營業務以及股票投資都可能面臨不利后果，這可能顯著影響未來業績”。
例如，受貿易政策影響，伯克希爾旗下服裝和玩具品牌的收入出現不同程度下滑。服裝品牌Fruit of the Loom年內收入下滑11.7%，Garan收入下降10.1%，玩具品牌Jazwares收入暴跌38.5%。
此外，在5月初的伯克希爾股東大會上，“股神”巴菲特宣布將在今年年底退休，這也讓投資者憂心忡忡。盡管巴菲特早在2021年就指定非保險業務副董事長格雷格·阿貝爾為接班人，但人們一度認為，阿貝爾要等到巴菲特去世后才會接任。
巴菲特繼續“賣賣賣”
需要注意的是，二季度伯克希爾拋售了約30億美元的股票，連續11個季度凈賣出股票。同時，二季度伯克希爾未進行股票回購。巴菲特曾多次明確表示，如果公司股價被高估的話，絕不會回購股票。
隨著美股不斷創新高，股票變得越來越貴，不僅相對于自身歷史水平很貴，相對于其他國家和地區的股票也很貴。美股已經“完美定價”，這不是巴菲特喜歡看到的現象。
截至二季度末，伯克希爾現金及現金等價物達3441億美元，三年來首次下降，但僅略低于一季度末3477億美元的高點。巴菲特表示，現金數量確實相當高，但好的機會不會每一天都出現。不正確或不正當的投資反而會損害投資人的利益。
因此，巴菲特一直在謹慎尋找投資機會，希望減少手頭現金，未來可能降至500億美元，重大交易“極不可能”明天就發生，但在五年內則并非如此。
從長期來看，盡管伯克希爾的現金頭寸非常高，但巴菲特強調，伯克希爾的大部分資金仍然投資于股票，這種偏好不會改變，持有的非上市公司的股權價值有所增加，遠大于可交易投資組合的價值。伯克希爾“永遠”不會更喜歡現金等價物資產的所有權，而是傾向于擁有好的企業，無論是控股還是擁有部分股權。
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