國科天成關于向不特定對象發行總額不超過8.8億元的可轉換公司債券發行申請，近日受深交所受理，保薦機構為國泰海通證券。公司上市尚不足一年便再度大手筆融資，引發市場對其資金鏈的關注。
根據公告，本次可轉債發行總額不超過8.8億元，債券期限六年，票面利率將由公司與保薦機構根據市場狀況協商確定。
值得關注的是，國科天成2024年8月21日才在創業板上市，完成募資5億元。
本次募投項目共 5 個，分別是非制冷紅外探測器建設項目、超精密長波紅外鏡頭產線建設項目、近紅外 APD 光電探測器產線建設項目、中波紅外半導體激光器建設項目和補充流動資金。
招股書及年報數據顯示，2022—2024年，國科天成營業收入分別為5.30億元、7.02億元和9.61億元，年均復合增長率達34.7%；同期歸母凈利潤由0.97億元增至1.73億元，三年復合增速33.6%。
然而，高速擴張卻使得公司現金流吃緊：2024年經營活動現金凈流為-2931萬元，2024年公司短期借款較上年增加一倍。截至2025年一季度末，經營活動現金凈流為-4272萬元，有息負債高達5.72億元，應收賬款達到6.86億元，顯然資金壓力山大。
根據發行預案，本次8.8億元募集資金中，2.32億元（占比26.34%）將直接用于補充流動資金，金額超過任何單一項目建設資金。公司解釋稱“緩解快速發展帶來的資金周轉壓力”。
2024 年公司光電業務毛利率有所下降，公司表示主要原因一是隨著公司研發的非制冷探測器逐步量產及精密光學業務持續發展，毛利率較高的制冷型紅外產品收入占比相對有所下降，二是本期制冷型探測器銷量增速較快，而制冷型探測器毛利率相對低于機芯及整機產品所致。
本次募投的四大產業化項目合計擬投入6.48億元，達產后產能將大幅提高。在行業競爭加劇、價格下行背景下，國科天成能否順利消化產能并維持現有毛利率，仍是未知數。
來源：讀創財經
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