本周，工業硅期貨價格沖高回落，走出“倒V”行情，截至昨日收盤，主力合約下跌4.31%，報收7765元/噸。工業硅現貨價格穩中有漲。根據Mysteel數據，7月1日新疆通氧421#均價報8150元/噸，較前一個交易日上漲100元/噸。
國貿期貨研究院院長助理方富強認為，在本輪行情中，工業硅期價前期上漲的主要原因是新疆大廠減產超預期提振了市場情緒；周二大幅回調，主要是因為市場情緒退潮，疊加焦煤期價大幅下跌所致。
廣發期貨分析師紀元菲認為，本輪行情顯示出減產使基本面邊際改善。“此前工業硅期價大幅上漲后，給產業企業帶來了套保機會，加之西南地區復產企業可能增加，開工率將進一步提高。”紀元菲解釋稱，目前，在新產能已投放、豐水期來臨、其他企業暫無減產計劃的情況下，即便大廠能如期減產，7月的產量仍將保持在30萬噸以上。隨著產量的進一步增加，市場供應壓力也將加大。
從基本面看，西南地區豐水期的復產進度不及預期，整體供應恢復節奏緩慢。在工業硅價格反彈后，部分硅廠出現套保及復產意愿，供應壓力有所回升。數據顯示，當前工業硅主產區總產量為4.8萬噸，環比增加1020噸，同比增長0.84萬噸，預計6月產量有望達到35萬噸。紀元菲認為，若新疆大型企業產能恢復較快，7月產量將增加；若新疆大型企業復產進度不及預期，則供應有望小幅收窄。
紀元菲表示，7月工業硅需求有望回暖，多晶硅增產預計將帶來2萬噸左右的需求增量。但是，隨著下游產量增加，終端需求依舊疲軟，硅片、電池片、組件價格仍在下跌，需求難以根本性好轉。多晶硅方面，預計7月產量會隨著各大主要生產企業復產而有較大增幅，有望達到12萬噸。
“盡管多晶硅開工率小幅回升，但帶來的工業硅需求增量有限。”中信期貨分析師鄭非凡解釋，有機硅產業鏈處于持續虧損的狀態，以剛需采購為主；鋁合金需求整體平穩。
值得關注的是，隨著西南豐水期來臨，行業的平均生產成本處于底部。百川盈孚分析師韓心闊認為，西南地區企業開工率將達到周期性高位，盡管北方地區企業調控生產力度加大，但不足以讓行業庫存在三季度持續去化。數據顯示，截至6月26日當周，工業硅社會庫存共計54.2萬噸，環比下降1.7萬噸，廠庫庫存下降0.23萬噸，至22.32萬噸。
“全面進入豐水期后，工業硅價格探底的過程也將結束，下游企業將在三季度分階段補庫。”韓心闊認為，在資金條件許可的情況下，西南硅廠或會在保證生產運轉的情況下盡可能地積累庫存。而北方企業為了應對西南新貨的擠壓，選擇在豐水期前拋貨去庫。總體來講，豐水期期間，工業硅的總庫存或將持續增加。
展望后市，紀元菲認為，中長期來看，復產后產量進一步增加將加大供過于求的壓力，工業硅價格易跌難漲。
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