有跡象顯示，盡管亞洲買家仍在馬不停蹄地掃貨黃金實物資產，但曾熱衷購買金條和金幣的美國人如今卻正在高位試圖套現，這一分歧似乎或多或少地表明，全球各地的投資者對經濟前景和黃金市場的走向，有著截然不同的看法。
數據顯示，美國市場上的金條和金幣目前正出現供過于求的狀況，部分貴金屬經銷商已將溢價降至六年來的最低水平以刺激銷售。當散戶投資者試圖出售黃金時，現在需要支付給經銷商額外費用才能成功脫手。
據悉，貴金屬經銷商Money Metals Exchange LLC目前對購買一盎司美國鷹揚金幣的買家，只收取比現貨價格高出20美元的費用，而四年前這一數字曾高達175美元。同時，賣家現在需要支付大約20美元給該在線交易平臺才能賣出黃金，而2021年他們出售時還能因此額外獲得121美元。
據Metals Focus的數據，過去三年北美和西歐對金條和金幣的需求其實一直在下降，而世界其他地區普遍在上升，去年兩者間創下了自2014年有記錄以來最大的年度差距。據該咨詢公司介紹稱，這一差距一路持續到了2025年第一季度，主要由美國市場的拋售驅動。
東西方實物黃金市場緣何大相徑庭？
市場人士表示，上述實物黃金市場的分歧似乎表明，那些今年早些時候還曾試圖囤積黃金——將金條和金幣存放在家中或保險箱中的美國消費者，如今對美國總統特朗普的關稅政策、不斷上升的政府債務以及地緣政治緊張局勢等風險，似乎正變得更加漠視。
同時，在過去兩年金價驚人上漲后，他們正準備開始獲利了結，即便此舉似乎正逆轉更廣泛的潮流趨勢——許多富裕投資者仍在繼續積極購買這一避險資產，主權基金和中央銀行也同樣如此。此外，亞洲實物買家也依然掃貨不休。
研究咨詢公司Metals Focus Ltd.董事總經理Philip Newman對此表示，“許多美國散戶投資者傾向于支持共和黨。因此，無論我們如何評價關稅政策，他們似乎都不抵觸特朗普的行事方式。因此，從他們的角度來看，購買黃金的理由減少了。”
花旗集團大宗商品策略師Kenny Hu對媒體表示：“當存在恐懼時，他們(美國投資者)會持有更多黃金，減少風險資產配置。現在他們可能覺得情況其實還好。關稅沒那么糟糕。事情可以通過談判解決。地緣緊張局勢最終會緩和，美國經濟增長也許也不會那么差。”
而與此同時，根據世界黃金協會的最新數據，2025年第一季度亞太地區對金條和金幣的需求依然強勢增長了3%，其中中國市場同比增長12%；韓國、新加坡、馬來西亞和印度尼西亞更是錄得了超過30%的驚人漲幅。
花旗策略師Kenny Hu表示，最初對亞洲經濟體可能受特朗普關稅嚴重沖擊的擔憂，導致該地區對黃金出現“異常強勁”的需求。對本國貨幣貶值的擔憂也意味著，黃金仍是亞洲投資者的首選資產，而他們在2024年以來黃金價格上漲中發揮了關鍵作用。
新加坡貴金屬經銷商GoldSilver Central的董事總經理Brian Lan對媒體表示，東南亞投資者因缺乏其他投資選擇，已開始將黃金視為戰略性資產，經歷過緊張局勢的東南亞人深知，黃金在不確定時期是一種保險資產。
在美國，鑒于黃金價格過去一年半時間所錄得的驚人上漲——自2024年初以來已飆升了59%，獲利了結情緒也是實物市場出現拋售的關鍵因素之一。
當然，華爾街投行對于這輪黃金升勢是否已經結束仍存在分歧。高盛集團近期就重申了對明年金價達到每盎司4000美元的預測，摩根士丹利預計今年年底金價將達到3800美元，而花旗集團則預計明年價格將跌破3000美元。
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