扣非凈利潤下降95.75% 天陽科技營收“調(diào)結(jié)構(gòu)”

隨著金融科技賽道競爭加劇，市場參與者正迎來業(yè)務(wù)“調(diào)結(jié)構(gòu)”的關(guān)鍵考驗(yàn)。

近日，銀行IT解決方案提供商“天陽科技”（300872.SZ）發(fā)布2024年財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)總營收17.66億元，同比下降8.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7750萬元，同比下降33.60%，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為271.65萬元，同比下降95.75%，主營業(yè)務(wù)中僅一類營收增長，其余均同比下降，其中系統(tǒng)集成類營收同比下降94.56%。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者了解到，除公司業(yè)績下滑外，據(jù)財(cái)報(bào)披露，計(jì)提可轉(zhuǎn)債利息費(fèi)用、計(jì)提股權(quán)激勵支付費(fèi)用、計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，成為影響利潤的重要因素。

對此，天陽科技在接受記者采訪時透露，公司2024年的營收同比有所下降，但是公司的收入結(jié)構(gòu)有所變化，收入更多的來源于信貸、信用卡、數(shù)據(jù)等銀行的關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域及關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。此外，公司2025年目前可轉(zhuǎn)債余額約為3.3億元，同比已大幅減少，預(yù)期2025年計(jì)提可轉(zhuǎn)債利息費(fèi)用同比也會大幅降低。

業(yè)績滑坡現(xiàn)金流縮水

天陽科技成立于2003年，2020年上市，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革首批上市企業(yè)之一，定位于銀行IT解決方案供應(yīng)商，業(yè)務(wù)板塊包括咨詢、金融科技、數(shù)字金融和金融IT服務(wù)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，天陽科技2024年?duì)I收為17.66億元，同比下降8.76%，連續(xù)第二年負(fù)增長；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7750萬元，同比下降33.60%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為271.65萬元，同比下降95.75%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.23億元，同比下降69.81%；基本每股收益為0.21，同比下降27.59%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE，是衡量公司盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)，反映公司運(yùn)用自有資本的效率）為2.91%，同比下降1.78%。

據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)，相較于同行業(yè)其他公司，天陽科技3年平均3.37%的凈資產(chǎn)收益率高于IT服務(wù)行業(yè)-2.10%的平均水平，在行業(yè)中目前排名第63位。

財(cái)報(bào)披露，公司營業(yè)收入出現(xiàn)小幅下降的主要原因：一方面是市場競爭激烈，另一方面是公司部分大客戶大項(xiàng)目結(jié)算周期較長，綜合因素導(dǎo)致項(xiàng)目按交付驗(yàn)收確認(rèn)收入，使得公司報(bào)告期收入出現(xiàn)下降趨勢。

利潤方面，第四季度歸屬凈利潤環(huán)比下降31.90%，同比下降228.13%；扣非凈利潤環(huán)比下降104.57%，同比下降126.75%。

財(cái)報(bào)披露，公司第一季度凈利潤較高是因?yàn)槭盏秸a(bǔ)貼款項(xiàng)5141萬元，同比增加6.98%；第二季度利潤有所下降；第三、四季度利潤為負(fù)，是收入下降和計(jì)提壞賬準(zhǔn)備及計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備所致；第四季度收入占全年收入比降低，主要是由于部分大客戶大項(xiàng)目結(jié)算周期較長，部分按交付驗(yàn)收確認(rèn)收入的項(xiàng)目，較合同約定驗(yàn)收時點(diǎn)略有延遲所致。

天陽科技方面向記者透露：公司的客戶主要是銀行，特別是資產(chǎn)規(guī)模過萬億的大行。銀行的金融IT投入一般都集中于總行，公司2024年?duì)I業(yè)收入分區(qū)域來看華東、華北和華南同比都有所下降，而這三個區(qū)域正是銀行總行集中的區(qū)域。這三個區(qū)域的營收占公司營收的比例約為85%，未來公司仍然會重點(diǎn)聚焦于大行大客戶。

財(cái)報(bào)顯示，2024年，天陽科技推進(jìn)“專業(yè)化、產(chǎn)品化”戰(zhàn)略，聚焦在數(shù)字金融，智能信貸、產(chǎn)融智能等大模型應(yīng)用，“專業(yè)化、產(chǎn)品化”營收占比已超2/3。

值得注意的是，在業(yè)績滑坡之際，天陽科技2024年仍在擴(kuò)張：投資設(shè)立5家公司、收購1家企業(yè)，同時注銷3家子公司。截至2024年年末，天陽科技共有10家全資子公司，直接控股公司7家，間接控股公司1家。投資設(shè)立的子公司主要圍繞金融科技展開。

三大因素拖累利潤

根據(jù)財(cái)報(bào)，除業(yè)務(wù)外，導(dǎo)致天陽科技利潤減幅較大的三大因素分別是可轉(zhuǎn)債利息支付、股權(quán)激勵支付、計(jì)提商譽(yù)，其中可轉(zhuǎn)債利息支付金額占比最大。

2023年，天陽科技發(fā)行名為“天陽轉(zhuǎn)債”、總額為9.75億元的可轉(zhuǎn)債，存續(xù)期至2029年3月22日。2024年計(jì)提5097.73萬元利息費(fèi)用，較上期增加 985.4 萬元，成為2024年影響公司利潤的最大因素。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院金融與財(cái)務(wù)管理系主任、副教授張光利向記者表示，盡管可轉(zhuǎn)債為企業(yè)提供了靈活的融資方式，但如果企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況或市場環(huán)境不佳，可能會導(dǎo)致股東控制權(quán)的稀釋、長期的利息負(fù)擔(dān)以及資本結(jié)構(gòu)的壓力。

針對“融資擴(kuò)張”與“利潤穩(wěn)健”之間的關(guān)系如何權(quán)衡，張光利認(rèn)為，企業(yè)要通過明確融資目標(biāo)、合理控制融資規(guī)模與利率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)現(xiàn)金流管理等措施，確保融資活動促進(jìn)長期增長，而不影響企業(yè)的財(cái)務(wù)健康和盈利能力。

根據(jù)財(cái)報(bào)，除可轉(zhuǎn)債的利息計(jì)提，天陽科技還計(jì)提股權(quán)激勵計(jì)劃的相關(guān)股份支付費(fèi)用，同比減少凈利潤1928.95萬元。

一位券商分析師向記者表示，在凈利潤下滑背景下推行股份回購，往往被視為管理層對公司價(jià)值有信心，旨在穩(wěn)定股價(jià)和市場預(yù)期。但這一行為也可能掩蓋基本面問題，若資金不足，反而加劇經(jīng)營壓力。

在該分析師看來，對公司而言，回購可提升每股收益，對中小投資者短期有利好預(yù)期，但長期效果取決于公司能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績。投資者應(yīng)關(guān)注回購背后的資金來源和基本面支撐，避免盲目跟風(fēng)。

值得注意的是，截至2025年4月22日，公司3月份的回購計(jì)劃已實(shí)施完畢。累計(jì)回購公司股份3000200股，占公司截至2025年4月21日總股本的比例為0.65%，成交總金額為人民幣 5073.5萬元（不含交易費(fèi)用）。

影響天陽科技利潤的第三個重要因素來歷史并購帶來的商譽(yù)后遺癥。2024年天陽科技全資子公司北京卡洛其咨詢有限公司（以下簡稱“卡洛其”）根據(jù)實(shí)際經(jīng)營情況及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2859.71萬元。但根據(jù)2024年財(cái)報(bào)披露，購買卡洛其股權(quán)時其原股東作出的業(yè)績承諾已完成。

卡洛其成立于2009年，為天陽科技于2017年全資收購的，其業(yè)務(wù)性質(zhì)為信息貿(mào)易咨詢。2024年卡洛其營收4733.87萬元，同比增加10.96%，但利潤同比下降超40%。卡洛其是天陽科技咨詢服務(wù)類營收的主要來源，對此，天陽科技向記者表示，2024年公司部分信貸系統(tǒng)項(xiàng)目及核心系統(tǒng)相關(guān)項(xiàng)目的中標(biāo)正是得益于卡洛其對客戶的咨詢能力。未來，卡洛其仍然定位于咨詢公司。

記者注意到，財(cái)報(bào)顯示，天陽科技2024年管理費(fèi)用較2023年增加 4655.33萬元，增長46.66%，主要是2024年度發(fā)生較多員工辭退補(bǔ)償以及股份支付費(fèi)用與上年相比沖回金額較少所致，其中員工辭退補(bǔ)償費(fèi)用為1744.05萬元，而2022年該數(shù)值為20萬元。

對于人員變動，天陽科技向記者透露，公司基于綜合考慮，對業(yè)務(wù)條線及職能條線進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。2025年，公司仍然會繼續(xù)優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，但規(guī)模相較2024年會大幅減小。

根據(jù)財(cái)報(bào)，天陽科技2024年的研發(fā)投入為3.27億元，研發(fā)投入率為18.53%。近3年的研發(fā)投入總共近10億元，研發(fā)投入在總營收中的占比逐年快速上升。

同時，公司同湖南大學(xué)合作，成功開發(fā)出多個智能大模型應(yīng)用開發(fā)平臺，研發(fā)了超過20個金融智能體，并實(shí)現(xiàn)了與DeepSeek的深度集成。公司2024年人工智能領(lǐng)域相關(guān)收入近 7000萬元。

國金證券發(fā)布信息，基于天陽科技年報(bào)及一季報(bào)情況，預(yù)計(jì)其2025—2027年?duì)I業(yè)收入為19.25億元、21.30億元、23.87億元，同比增長9.00%、10.63%、12.07%；歸母凈利潤分別為1.01億元、1.35億元、1.81億元，對應(yīng)68.18、51.03、38.27倍PE，維持“增持”評級。

有銀行從業(yè)人士向記者表示，從財(cái)報(bào)可以看到，目前天陽科技在盈利能力、費(fèi)用控制和現(xiàn)金流方面仍存在挑戰(zhàn)。未來如何優(yōu)化現(xiàn)金流狀況和應(yīng)收賬款管理值得關(guān)注。銀行IT行業(yè)利潤普遍承壓，主要受銀行客戶壓縮IT支出、項(xiàng)目同質(zhì)化嚴(yán)重及人工成本高等因素影響。未來企業(yè)需向產(chǎn)品化轉(zhuǎn)型，擺脫項(xiàng)目制低毛利困境。唯有由外包型向平臺型轉(zhuǎn)變，方能重塑盈利能力。