對(duì)沖全球政治經(jīng)濟(jì)秩序的不確定性 各國(guó)央行對(duì)黃金的需求似乎“永無(wú)止境”

2月5日，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格最高達(dá)到2882.39美元，再創(chuàng)歷史新高，當(dāng)天上漲0.87%，今年以來(lái)，黃金的價(jià)格已經(jīng)漲超9%。2月9日，黃金價(jià)格仍然大漲。

從國(guó)外投行的預(yù)測(cè)來(lái)看，黃金價(jià)格并不會(huì)就此止步，還將會(huì)繼續(xù)大漲。

近日，花旗將2025年黃金平均預(yù)測(cè)從2800美元/盎司上調(diào)至2900美元/盎司。此前瑞銀將未來(lái)12個(gè)月的黃金預(yù)測(cè)價(jià)格上調(diào)至3000美元/盎司?；ㄆ鞂ⅫS金0—3個(gè)月目標(biāo)價(jià)格上調(diào)至每盎司3000美元（倫敦金），維持6—12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格不變，仍為每盎司3000美元。

黃金價(jià)格的上漲似乎已經(jīng)沒(méi)有盡頭了，而購(gòu)買(mǎi)黃金的力量似乎也是無(wú)限大，這一點(diǎn)在2024年表現(xiàn)得淋漓盡致。2024年，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格年內(nèi)上漲25.83%，40次創(chuàng)出新高。

是什么力量推動(dòng)了黃金的離奇上漲？

2月5日世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告表示，2024年全球黃金需求達(dá)到4974噸，較2023年的4899噸增長(zhǎng)1.5%，各國(guó)央行的購(gòu)買(mǎi)是主要驅(qū)動(dòng)力。全球央行已經(jīng)是連續(xù)第三年保持強(qiáng)勁的購(gòu)買(mǎi)步伐，購(gòu)買(mǎi)量超過(guò)1000噸，達(dá)到1045噸。其中，波蘭國(guó)家銀行是各國(guó)央行中最大的凈買(mǎi)家，2024年共增加了90噸黃金儲(chǔ)備；土耳其央行增加了75噸黃金儲(chǔ)備，是各國(guó)央行中的第二大凈買(mǎi)家；印度儲(chǔ)備銀行則排名第三，除2024年12月以外每個(gè)月都增持了黃金。

其他投資需求方面，2024年的黃金總投資增長(zhǎng)25%至1180噸，達(dá)到四年來(lái)的最高水平，主要由黃金ETF推動(dòng)。受中國(guó)和印度市場(chǎng)強(qiáng)勁需求的提振，對(duì)金條和金幣的投資需求也穩(wěn)健增長(zhǎng)。

但是由于黃金價(jià)格已經(jīng)過(guò)高，消費(fèi)需求量同比下降11%，是唯一出現(xiàn)下降的板塊。世界黃金協(xié)會(huì)表示，由于消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力受到高價(jià)格和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的影響，今年黃金珠寶需求可能會(huì)繼續(xù)疲軟。

世界黃金協(xié)會(huì)并且預(yù)測(cè)，各國(guó)央行的購(gòu)買(mǎi)動(dòng)機(jī)往往比其他投資者更具戰(zhàn)略性，過(guò)去十五年來(lái)央行也相對(duì)較少賣(mài)出，因此其對(duì)價(jià)格波動(dòng)的反應(yīng)較小——從而為金價(jià)提供了一個(gè)重要支柱。

另外一個(gè)值得關(guān)注的因素是，科技板塊和人工智能的迅猛發(fā)展正在成為黃金需求不斷壯大的力量。去年，科技行業(yè)消耗了326.1噸黃金，比2023年增長(zhǎng)了7%。

世界黃金協(xié)會(huì)高級(jí)市場(chǎng)分析師Louise Street表示：“2025年，我們預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)引領(lǐng)需求，而黃金ETF投資者也將加入其中，特別是如果利率下降（即使波動(dòng)較大）的話。”

去年中國(guó)央行曾經(jīng)連續(xù)6個(gè)月暫停增持黃金，11月后，央行首次“重啟”增持：2024年11月我國(guó)官方黃金儲(chǔ)備為7296萬(wàn)盎司，較10月末增加16萬(wàn)盎司。12月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備7329萬(wàn)盎司，較11月末的7296萬(wàn)盎司增加33萬(wàn)盎司。而從2022年11月至2024年4月，我國(guó)央行累計(jì)增持黃金1016萬(wàn)盎司。2024年4月，我國(guó)央行增持了6萬(wàn)盎司黃金，創(chuàng)下對(duì)黃金儲(chǔ)備的“十八連增”。

中國(guó)央行暫停6個(gè)月后的再度增持，加上特朗普的當(dāng)選以及當(dāng)選以來(lái)推出的一系列令人瞠目的政策，讓世界秩序進(jìn)入重構(gòu)階段，黃金的價(jià)格正在“定價(jià)”這個(gè)新的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序。

特朗普上臺(tái)以來(lái)一些表態(tài)，孕育著對(duì)未來(lái)極為危險(xiǎn)的地緣政治動(dòng)蕩，比如他對(duì)格陵蘭島、加拿大和巴拿馬運(yùn)河的領(lǐng)土主權(quán)訴求，必要時(shí)不惜動(dòng)用武力，并且宣稱將會(huì)占據(jù)加沙，這里是巴以沖突的核心點(diǎn)，中東地緣政治的火藥桶。同時(shí)，特朗普新政府對(duì)烏克蘭施壓，在戰(zhàn)時(shí)啟動(dòng)大選，這是為了對(duì)俄烏啟動(dòng)談判進(jìn)程鋪平道路，很顯然，特朗普的算盤(pán)是緩和俄美關(guān)系，騰出手來(lái)對(duì)付其他在他認(rèn)為更加深遠(yuǎn)的地緣政治沖突。但普遍的預(yù)期是，他的目標(biāo)不可能達(dá)成，只會(huì)讓事態(tài)更加失控。

對(duì)中國(guó)發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，加征10%的關(guān)稅，未來(lái)這個(gè)數(shù)字可能還會(huì)增加，對(duì)他的鄰國(guó)和貿(mào)易伙伴加拿大和墨西哥加征25%的關(guān)稅，加拿大宣布了對(duì)等報(bào)復(fù)措施，墨西哥則承諾出動(dòng)武裝力量維持邊境秩序，目前這個(gè)計(jì)劃又宣布暫停。

同時(shí)，特朗普上臺(tái)宣布退出世界衛(wèi)生組織，聯(lián)合國(guó)人權(quán)理事會(huì)，退出國(guó)際社會(huì)應(yīng)對(duì)氣候變化的《巴黎協(xié)定》等等，都對(duì)目前的國(guó)際秩序造成威脅。

以上種種行為，對(duì)當(dāng)前的國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)格局形成了巨大的不確定性，既定秩序正在重構(gòu)，黃金價(jià)格正是對(duì)這個(gè)新秩序的定價(jià)，各國(guó)央行的購(gòu)金行為只是對(duì)未來(lái)國(guó)際秩序不確定性的對(duì)沖操作。