ATFX金屬：美國5月CPI數(shù)據(jù)考驗(yàn)黃金

ATFX金屬：今日20:30，美國勞工統(tǒng)計(jì)局將公布美國5月未季調(diào)核心CPI年率數(shù)據(jù)，市場預(yù)期值為3.5%，略微低于前值3.6%。如果最終值符合市場預(yù)期，則5月份核心CPI數(shù)據(jù)與4月份的數(shù)值相差不大，意味著美國的通脹率回落速度持續(xù)放緩，利多美元指數(shù)。5月未季調(diào)名義CPI年率數(shù)據(jù)同一時(shí)間公布，前值和預(yù)期值均為3.4%，同樣意味著美國的通脹率回落速度放緩。

▲ATFX圖

自2023年7月份以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直保持5.25%~5.5%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變，時(shí)長即將達(dá)到12個(gè)月。上一次降息周期之前，美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率不變的時(shí)間段為2019年1月至2019年7月，持續(xù)約6個(gè)月時(shí)間；更早一次的降息周期，美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率不變的時(shí)間段為2006年7月至2007年10月，持續(xù)16個(gè)月時(shí)間。三次高利率持續(xù)時(shí)間段比較，2023年7月份以來的12個(gè)月高利率持續(xù)時(shí)間，處于中等水平。前兩次降息周期，最終的基準(zhǔn)利率均達(dá)到05~0.25%的極限水平。據(jù)此判斷，如果最新一輪降息周期開啟，最終利率落到05~0.25%區(qū)間的概率較高。

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黃金的日線級(jí)別走勢偏向高位震蕩，震蕩區(qū)間為（2285.2~2454.2）。上周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告意外靚麗，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期受沖擊，美元指數(shù)走強(qiáng)之際，黃金價(jià)格劇烈下跌。上周的最低價(jià)已經(jīng)接近震蕩區(qū)間下限，從技術(shù)角度看，后市在區(qū)間內(nèi)震蕩上行的概率較高。晚間的CPI數(shù)據(jù)可能改變技術(shù)分析的結(jié)論：CPI下降速度放緩，美聯(lián)儲(chǔ)降息緊迫性降低，美聯(lián)儲(chǔ)可能出現(xiàn)大漲行情，黃金擊穿震蕩區(qū)間下限的概率較高。當(dāng)前黃金的最新報(bào)價(jià)為2330.2美元，今日晚間CPI數(shù)據(jù)公布時(shí)，黃金走勢將考驗(yàn)2300美元整數(shù)關(guān)口的支撐作用。

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回顧黃金在今年的整體走勢，4月12日之前，金價(jià)維持單邊上漲走勢，主要是因?yàn)閲H市場普遍認(rèn)為美國的高利率政策將導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)硬著陸。伴隨著陸續(xù)公布的非農(nóng)和CPI數(shù)據(jù)，國際市場發(fā)現(xiàn)，美國的宏觀經(jīng)濟(jì)韌性極強(qiáng)，不但沒有衰退跡象，反而復(fù)蘇強(qiáng)勁。4月12日的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，它令國際市場堅(jiān)信高利率不會(huì)對(duì)美國的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。5月3日開始，美國的非農(nóng)和CPI數(shù)據(jù)不斷爆冷，疊加5月中下旬伊朗出現(xiàn)墜機(jī)事件，國際市場避險(xiǎn)情緒驟然升溫，使得黃金價(jià)格出現(xiàn)一輪升值行情。5月20日之后的回落行情，主要驅(qū)動(dòng)因素是關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期再次減弱。

如果今日晚間美國CPI數(shù)據(jù)爆冷，則降息預(yù)期增強(qiáng)，黃金將獲得上漲動(dòng)力。不過，考慮到美國5月非農(nóng)表現(xiàn)靚麗，CPI數(shù)據(jù)爆冷的概率并不高。

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