ATFX匯市：瑞士央行連續(xù)第二次降息，

ATFX匯市：昨日15:30，瑞士央行公布利率決議結(jié)果，將政策利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，至1.25%。瑞士央行在政策聲明中提到：與上一季度相比，潛在的通脹壓力再次下降；瑞士目前的通貨膨脹主要是由國(guó)內(nèi)服務(wù)價(jià)格上漲推動(dòng)的；未來(lái)幾個(gè)季度，瑞士的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)保持溫和。降息消息公布后，USDCHF五分鐘級(jí)別猛漲，匯率從最低價(jià)0.8839飆升至0.8895，漲幅56基點(diǎn)。五分鐘過(guò)后，USDCHF走勢(shì)趨于平靜，沒(méi)有再出現(xiàn)大波動(dòng)率K線。降息至1.25%之后，瑞士的基準(zhǔn)利率相比歐元區(qū)的4.25%處于顯著劣勢(shì)，預(yù)計(jì)資金還將從瑞士流向歐元區(qū)，瑞郎的貶值趨勢(shì)大概率延續(xù)。

▲ATFX圖

2023年2月份，瑞士的核心通脹率攀升至階段性高點(diǎn)2.4%，這一數(shù)值相比歐美國(guó)家動(dòng)輒8%以上的最高通脹率弱了很多，意味著瑞士國(guó)內(nèi)并沒(méi)有出現(xiàn)如歐美一般的惡性通脹。今年3月份，瑞士的核心通脹率降低至1%，如果繼續(xù)下降，將會(huì)面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)。4月份和5月份的核心通脹率均為1.2%，意味著瑞士央行在3月份第一次降息起到了提振通脹率的作用。溫和通脹的標(biāo)準(zhǔn)是2%，瑞士的通脹率已經(jīng)連續(xù)13個(gè)月低于該標(biāo)準(zhǔn)，瑞士央行連續(xù)降息提振通脹的概率較高。

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今年9月19日和12月12日，瑞士央行還將有兩次利率決議，如果通脹率沒(méi)有被有效提振，接下來(lái)的兩次決議均宣布降息25基點(diǎn)的可能性較高。瑞士央行行長(zhǎng)喬丹在昨日的利率決議上講話稱，未來(lái)通脹發(fā)展的不確定性仍然很高，通脹甚至有進(jìn)一步放緩的趨勢(shì)。央行行長(zhǎng)的講話盡顯鴿派，這與美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派態(tài)度截然相反。金融市場(chǎng)雖然對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)存在降息的預(yù)期，但美國(guó)的通脹率數(shù)據(jù)過(guò)于堅(jiān)挺，降息預(yù)期不斷被削弱。隨著瑞士央行的連續(xù)降息和美聯(lián)儲(chǔ)的堅(jiān)定維持高利率的局面延續(xù)，USDCHF將受持續(xù)支撐。

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5月1日，USDCHF觸及階段性高點(diǎn)，隨后進(jìn)入回落走勢(shì)。截至目前，累計(jì)跌幅已經(jīng)超過(guò)3%。3月份瑞士央行已經(jīng)降息一次，貨幣政策角度考慮，USDCHF應(yīng)當(dāng)保持升勢(shì)。5月1日至今的回落走勢(shì)與貨幣政策邏輯相反，原因是什么？答案是：避險(xiǎn)屬性。在2015年之前，瑞郎是與日元齊名的避險(xiǎn)貨幣。2015年黑天鵝事件之后，瑞郎的避險(xiǎn)屬性被削弱，但仍然存在。當(dāng)美元指數(shù)走勢(shì)疲軟時(shí)，在避險(xiǎn)屬性的加持下，瑞郎往往能夠?qū)崿F(xiàn)超額的升幅幅度。我們認(rèn)為，在6月份瑞士央行二次降息之后，降息通道形成，瑞郎的避險(xiǎn)屬性被削弱，后市在貨幣政策邏輯影響下，出現(xiàn)持續(xù)性貶值走勢(shì)概率較高。

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