ATFX匯市：加拿大央行已宣布降息25基點

ATFX匯市：加拿大中央銀行6月利率決議宣布，將政策利率下調25個基點至4.75%，時隔4年零三個月后再次進入降息周期。以2023年7月份加拿大央行最后一次加息算起，5.5%的高利率維持了11個月，期間加拿大的核心通脹率從6.2%降低至1.6%。比較來看，2018年10月份加息至階段性高點1.75%之后，高利率維持了17個月，期間加拿大的核心通脹率從2.1%降低至0.7%，遠低于2%的溫和通脹標準。中央銀行的主要任務是維持物價平穩，物價漲幅過高或者過低都會導致宏觀經濟不健康。本輪高利率周期將核心通脹率降低至1.6%，處于加拿大央行的長期調控目標2%附近，沒有出現上次高利率周期過度抑制核心通脹率的問題。

▲ATFX圖

首次降息預期兌現后，金融市場人士開始預期加拿大央行何時開啟第二次降息。6月貨幣政策新聞發布會上，加拿大央行行長麥克勒姆講話稱：“隨著進一步和更持久的證據表明通脹正在緩解，貨幣政策不再需要那么嚴格，降息時機取決于未來的數據。”據此判斷，二次降息的時間點應當是加拿大核心通脹率再次大幅下降的月份。

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2023年4月份，加拿大的核心通脹率為4.1%，今年4月份最新核心通脹率為1.6%。12個月時間，核心通脹率下降2.5個百分點，平均每月下降約0.21個百分點。據此判斷，加拿大的核心通脹率有可能在三季度跌破1%，年底前有可能進入負利率狀態。想要避免通貨緊縮局面的出現，加拿大央行必須啟動二次加息。今年7月份和9月份，加拿大央行還將進行兩次利率決議，我們認為，兩次決議均宣布降息25基點的概率較高，USDCAD將受到利多提振。

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2023年12月29日至今年4月16日，USDCAD走出了一波穩定的上漲趨勢，市價從1.3177上漲至1.3844，漲幅約5%。同期的美元指數也出現了大漲走勢，從100.62上漲至106.52，漲幅約5.8%。據此判斷，USDCAD上漲的主要驅動因素就是美元指數的走勢，與加拿大宏觀經濟走向亦即加拿大央行貨幣政策關聯度不高。4月16日至今的下跌走勢，同樣也是在美元指數觸頂回落期間完成的。所以，分析USDCAD的中期走勢，需要以美聯儲貨幣政策和美元指數的走勢為重點。由于美國近期的非農就業報告和通脹率數據爆冷，金融市場對于美聯儲提早降息的預期增強，美元指數受到利空沖擊。今日歐央行也將公布利率決議結果，如果宣布降息，則金融市場對于美聯儲降息的預期將再次增強，美元指數的跌勢有望加速。USDCAD偏向震蕩的中期走勢有可能演變為比較顯著的空頭趨勢。

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