ATFX港股：恒指連續(xù)四日大漲

▲ATFX圖

本周恒指打了一場“翻身仗”，前四個交易日的K線全部收陽，累計漲幅近7%，盤中觸及17438點，創(chuàng)出年內(nèi)新高。歷史走勢看，今年1月23日至今的63根K線，恒指走出了一波相對流暢的上漲走勢。只不過從3月5日開始（S1紅色橫線起點位置），上漲走勢出現(xiàn)減速跡象，橫盤震蕩的特征越來越明顯。目前看來，恒生指數(shù)相對完美的運行于（R1~S1）之間的震蕩區(qū)間內(nèi)。經(jīng)過本周前四個交易日的大漲之后，市價已經(jīng)來到了通道上軌R1的阻力區(qū)，考慮到今日K線出現(xiàn)一根明顯的上影線，預示拋壓嚴重，明日K線延續(xù)收陽的難度較大。中期來看，（R1~S1）的震蕩區(qū)間或?qū)⒀永m(xù)，恒指反彈至此可能已經(jīng)接近階段性高點，后市遇阻回落概率較高。

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上圖為恒生指數(shù)的小時級別走勢圖。小時級別出現(xiàn)近期難得一見的單邊漲勢。雖然日線級別已經(jīng)運行到震蕩區(qū)間的上軌位置，但小時級別的報價仍未跌穿上漲通道的下軌S1，意味著行情仍有進一步走高的可能。在多空轉(zhuǎn)折的臨界點，消息面和數(shù)據(jù)面的變化將會對后市發(fā)展起到?jīng)Q定性作用。

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本周一公布的中國一年期LPR利率為3.45%，五年期LPR利率為3.95%，均與前值持平。人民銀行維持當前利率和準備金率不變，意味著宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)符合預期且相對樂觀。今年一季度的GDP增速為1.6%，高于去年四季度的1%，表明一季度經(jīng)濟面有企穩(wěn)回升跡象。歷史數(shù)據(jù)看，近兩年GDP季度增速的峰值出現(xiàn)在2022年三季度，達到3.7%，這一優(yōu)秀成績的取得，主要與第一輪大流行階段性結(jié)束后的“報復性消費”有關(guān)，屬于偶發(fā)因素。2022年四季度至今，GDP季度增速數(shù)據(jù)保持相對較低的橫盤震蕩態(tài)勢，最大值2.3%，最小值0.5%，平均值1.28%。今年一季度的GDP季度增速1.6%是高于近兩年的平均值的，這是人民銀行保持當前利率穩(wěn)定的底氣。

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對于股票市場來說，更低的基準利率和存款準備金率，能夠降低上市公司融資成本并提高股票指數(shù)的長期估值。相反，維持不變甚至升高的基準利率，會抽走上市公司現(xiàn)金流并降低長期估值。債券市場來看，中國十年期國債收益率處于快速下行態(tài)勢，今年以來累計降幅達到了0.306個百分點。國債收益率是中央銀行貨幣政策的預期指標，雖然4月份LPR利率沒有下調(diào)，但從長期來看，LPR利率持續(xù)走低是大概率事件，恒指的長期走勢也將從中受益。

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