藥捷安康股價波動引連鎖反應：多只港股通創(chuàng)新藥ETF受影響，基金公司緊急溝通指數(shù)公司

9月16日，港股上市創(chuàng)新藥企業(yè)藥捷安康股價出現(xiàn)大幅波動，引發(fā)市場和投資者廣泛關注。9月17日，藥捷安康股價繼續(xù)大幅波動，盤中一度漲逾30%，截至上午收盤上漲9.38%。

《每日經濟新聞》記者注意到，由于藥捷安康近期被納入了包括國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)在內的多只指數(shù)，導致部分跟蹤指數(shù)的相關ETF被動買入藥捷安康，這一情況也引起熱議。

對此，有知情人士對記者透露，基金公司昨天下午就開始在跟指數(shù)公司和交易所溝通，后面肯定會有優(yōu)化方案出來?！跋Ｍ笖?shù)公司能優(yōu)化整套方法論，尤其對港股要考慮流動性的問題，在納入的時候要比較謹慎。”

藥捷安康“閃崩”，港股通創(chuàng)新藥ETF承壓

9月16日，被稱為“妖王新股”的港股上市創(chuàng)新藥企業(yè)藥捷安康股價出現(xiàn)大幅波動，引發(fā)業(yè)內關注。

藥捷安康6月23日登陸港股市場，股價一直處于小幅上漲的態(tài)勢。9月8日，這只股票被調入港股通標的，此后便開啟了“狂飆”模式，連續(xù)多日大幅上漲，9月12日上漲77.09%，9月15日更是大漲115.58%，令人咋舌。但到了9月16日，“瘋狂一日游”行情出現(xiàn)了。

盤中，藥捷安康一度大漲63%，最高每股報679.5港元，市值逼近2700億港元。但到了下午，該股上演高臺跳水，截至收盤下跌53.73%，市值也縮水至762億港元。這一漲一跌之間，仿若坐上了“過山車”。

9月17日，藥捷安康股價繼續(xù)大幅波動，盤中一度漲逾30%，截至上午收盤上漲9.38%。

令人意想不到的是，由于藥捷安康近期被納入了多只指數(shù)，導致跟蹤指數(shù)的相關ETF被動買入藥捷安康。根據指數(shù)的編制方案，樣本股要實施季度定期調整，于每年3月、6月、9月和12月的第二個星期五的下一個交易日實施。以此計算，應該是9月15日調整。

雖然目前國證指數(shù)官網上，港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的樣本股情況只更新到8月29日、并沒有藥捷安康，但從相關ETF的申贖清單中，我們已經看到了藥捷安康的身影，也從側面印證了這只個股已在此次調整中被納入指數(shù)。

記者從業(yè)內了解到，雖然指數(shù)樣本股調整會有具體實施生效的日期，但各家公司的具體調倉時間有所不同。為了控制指數(shù)基金的跟蹤誤差，基金經理會在臨近生效日進行調倉，如果生效日沒有調整完成，還可以接著繼續(xù)調整。但在實際操作中，大部分產品都會在規(guī)定的實施日期前完成調整，這些跟蹤港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的產品也不會例外。

根據國證指數(shù)官網，目前跟蹤港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的產品共有7只，情況如下：

而根據Wind數(shù)據，跟蹤該指數(shù)的產品規(guī)模合計為359.63億元。其中規(guī)模最大的是匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF、最新規(guī)模為217.39億元（截至9月16日，下同），其次是銀華國證港股通創(chuàng)新藥ETF和工銀國證港股通創(chuàng)新藥ETF，最新規(guī)模分別為79.08億元和54.23億元，另外規(guī)模超過10億元的還有匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF聯(lián)接基金。

我們來看一下這些基金中，有業(yè)績可查的產品在9月16日的表現(xiàn)：

可以看到雖然都是跟蹤港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，但表現(xiàn)還是存在差異。而這與基金規(guī)模、基金經理操作節(jié)奏的不同等等都緊密相關。另外，藥捷安康只是權重股當中的一只，對ETF整體表現(xiàn)的影響有多大，也不能簡單地下結論。

但更為重要的、大家討論最多的，還是藥捷安康被納入指數(shù)的相關問題。

知情人士：基金公司昨天就與指數(shù)公司溝通

后續(xù)會有優(yōu)化方案

事實上，8月份藥捷安康也曾公告稱，該公司已獲選并將納入部分恒生指數(shù)系列成分股，包括恒生綜合指數(shù)、恒生綜合行業(yè)指數(shù)-醫(yī)療保健業(yè)、恒生醫(yī)療保健指數(shù)、恒生創(chuàng)新藥指數(shù)、恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)等9個指數(shù)，自9月8日起生效。

而針對國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，該指數(shù)的選樣空間如下：

在選樣方法上，首先剔除選樣空間內最近一年日均成交金額低于1000萬港元的股票；

然后，對選樣空間剩余股票按照最近一年日均總市值從高到低排序，選取前50只股票作為指數(shù)樣本股。樣本數(shù)量不足時按實際數(shù)量納入。

在這些標準之下，上市尚不足3個月的藥捷安康就進入了該指數(shù)的樣本股。有行業(yè)人士計算，藥捷安康在國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的權重在2.6%左右，而隨著本周股價的上漲或許還在繼續(xù)升高。

知情人士告訴記者，基金公司從昨天開始就在跟交易所、指數(shù)公司溝通，有公司“昨天下午已經到指數(shù)公司去了”。而溝通的要點之一，就是為何這樣一只流動性比較弱的個股，能在指數(shù)當中占這么大的權重。

“個股有這么大的價格波動，它的權重波動也會非常之大。理論上來講，指數(shù)權重股通常需具備穩(wěn)定流動性，不應該價格波動這么大，尤其對港股這一塊，不夠嚴謹?！?/p>

由于ETF是被動產品，要跟蹤指數(shù)，因此基金經理只能在這個約束條件下去做應對?！按蠹铱吹降脑诨饍糁祵用嫔系牟町?，那可能就是不同基金經理在操作層面上的一些分化了。特別是在股價波動這么大的背景底下，各家的操作肯定會有不同。另外，這個操作跟規(guī)模也有關系，有些規(guī)模大一點的需要買的量比較大，那可能會比較謹慎一些；如果規(guī)模不大，那需要買的量就比較少?！?/p>

另一位業(yè)內人士也表示，經過反復溝通，應該會緊急調整，后續(xù)肯定會有優(yōu)化方案出來?！跋Ｍ笖?shù)公司能優(yōu)化整套方法論，尤其對港股要考慮流動性的問題，在納入的時候要比較謹慎，另外在權重的計算方面也更透明一些?！?/p>