“兩連板”新大正擬并購中信資產(chǎn)旗下IFM服務(wù)商，消息提前泄露？

股價提前“搶跑”后，“兩連板”新大正（002968.SZ）宣布并購中信資本旗下綜合設(shè)施管理服務(wù)商——嘉信立恒設(shè)施管理（上海）有限公司（下稱“嘉信立恒”）不低于51%股權(quán)。

9月15日盤前，新大正發(fā)布臨時停牌公告，稱公司擬籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項，按照相關(guān)規(guī)定申請停牌。投資者并未等待太久，當(dāng)日盤后，新大正的收購對象浮出水面。

根據(jù)新大正發(fā)布的籌劃重大資產(chǎn)重組停牌公告，公司正在籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買嘉信立恒不低于51%股權(quán)。

據(jù)悉，新大正預(yù)計將在不超過10個交易日內(nèi)披露本次交易方案，即在9月29日開市前按照相關(guān)要求披露信息。若未能在上述期限內(nèi)召開董事會審議并披露交易方案，新大正最晚將于9月29日開市起復(fù)牌并終止籌劃相關(guān)事項，同時披露停牌期間籌劃事項的主要工作、事項進展、對公司的影響以及后續(xù)安排等事項。

對此，界面新聞致電新大正證券部，相關(guān)負責(zé)人對界面新聞表示，此次并購屬于行業(yè)內(nèi)整合，后續(xù)會進一步公布收購進展。而對于是否存在消息提前走漏的可能，該負責(zé)人表示，公司內(nèi)部對此進行了自查，并未發(fā)現(xiàn)相關(guān)情況，至于公司外部是否存在相關(guān)情況，目前沒辦法了解。

公開資料顯示，新大正總部位于重慶，系獨立第三方物業(yè)服務(wù)企業(yè)，主要為各類城市公共建筑提供物業(yè)服務(wù)，專注于智慧城市公共建筑與設(shè)施的運營和管理，綜合實力位于中國物業(yè)服務(wù)百強企業(yè)前12名。

2019年12月，新大正登陸深交所，成為國內(nèi)第二家登陸A股市場的物業(yè)服務(wù)商。截至目前，其業(yè)態(tài)主要包括航空物業(yè)、學(xué)校物業(yè)、辦公物業(yè)、公共物業(yè)和商住物業(yè)五大業(yè)態(tài)。實控人王宣、李茂順持股比例分別為28.85%和6.96%。

界面新聞注意到，新大正此次收購的對象嘉信立恒來頭不小，該公司系中國排名前三的獨立設(shè)施管理供應(yīng)商，在全國200多個城市擁有超過3萬名員工，背后實際控制人來自中信資本。

天眼查APP顯示，嘉信立恒成立于2020年，總部位于上海，經(jīng)營范圍涵蓋各類工程建設(shè)活動、物業(yè)管理、計算機軟件硬件等多個領(lǐng)域。

實際上，嘉信立恒更像是一家平臺企業(yè)，其主要業(yè)務(wù)集中在旗下包括上海道威保安服務(wù)有限公司、杜斯曼樓宇服務(wù)（上海）有限公司、嘉信天納（蘇州）科技有限公司等在內(nèi)的七家子公司。作為一家IFM（Integrated Facility Management 綜合設(shè)施管理）服務(wù)商，嘉信立恒在業(yè)內(nèi)被視為國內(nèi)本土IFM的標桿。

界面新聞梳理公開信息發(fā)現(xiàn)，嘉信立恒由中信資本投資，具體業(yè)務(wù)包括駐場綜合服務(wù)、綠色能源管理、大型活動安防等，業(yè)務(wù)覆蓋全國32個省市區(qū)，旗下品牌包含杜斯曼、安銳盟、斯卡伊、道威、朗杰、安遠等綜合設(shè)施管理企業(yè)。

嘉信立恒首席市場官韓亞鵬曾表示，IFM綜合設(shè)施管理即根據(jù)客戶需求制定解決方案，比如舉辦大型演唱會，涉及到方方面面的準備，如安檢設(shè)備籌備，周邊道路到公共交通的秩序引導(dǎo)等工作。

在嘉信立恒的七家子公司中，以上海道威保安服務(wù)有限公司為例，該公司早在2013年便完成A輪融資，投資方為中信資本。在其客戶案例中，不乏上海馬拉松賽事、中超聯(lián)賽、林俊杰上海站演唱會等大型賽事及演出。

從此次交易的對手方來看，嘉信立恒的控股股東為信宸資本設(shè)施管理控股有限公司（TS Capital Facility Management Holding Company Limited 下稱“信宸資本”），持股比例53.0308%，該公司前身是中信資本設(shè)施管理控股有限公司。

此外，嘉信立恒第三大股東為北京信潤恒股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“北京信潤恒”），持股比例12.1213%。通過股權(quán)穿透，北京信潤恒的股東不乏社保基金、央企以及多家險資。

其中，全國社會保障基金理事會持股33.33%，中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司持股10%，中信保誠人壽保險有限公司持股7%，農(nóng)銀人壽保險股份有限公司持股6.67%、泰康人壽保險有限責(zé)任公司持股6.67%、太平人壽保險有限公司持股6.67%、建信人壽保險股份有限公司持股6.67%。

根據(jù)公告，新大正將通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買上述信宸資本和北京信潤恒兩家公司所持嘉信立恒不低于51%股權(quán)，并同時募集配套資金。不過截至目前，此次交易尚處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協(xié)議，具體標的價格、交易方式、交易方案等尚未公布。

值得一提的是，信宸資本成立平臺企業(yè)嘉信立恒的案例，曾被中國證券投資基金業(yè)協(xié)會視作并購基金的典型案例。

“在設(shè)立平臺企業(yè)嘉信立恒后，信宸資本花了18個月的時間對平臺上的各個標的企業(yè)進行整合，將嘉信立恒成功打造成一家規(guī)模化、專業(yè)化的全新平臺型企業(yè)。”上述案例中提到，嘉信立恒成立后，在核心團隊建設(shè)上，將所并購標的的創(chuàng)始人、CEO等關(guān)鍵人員吸納進來，搭建了一個由標的原創(chuàng)始團隊和信宸資本專業(yè)化團隊相結(jié)合的管理層結(jié)構(gòu)。而作為控股股東，信宸資本在嘉信立恒的管理中致力于“補位不越位”，補位補的是股東的支持，但是不越位代替管理者做決策。

新大正此次并購并非偶然，而是發(fā)生在公司業(yè)績持續(xù)承壓的背景下。

界面新聞注意到，近年來隨著房地產(chǎn)市場的深度調(diào)整，傳統(tǒng)物業(yè)管理服務(wù)增長乏力，主營業(yè)務(wù)開始走下坡路的新大正急需通過并購重組尋找新的盈利點。

從業(yè)績來看，新大正營收雖然連年增長，但卻陷入“增收不增利”的困境。

2023年和2024年，公司分別實現(xiàn)營收31.27億元、33.87億元，連創(chuàng)歷史新高，而同期歸母凈利潤卻連續(xù)下滑，分別實現(xiàn)1.60億元、1.14億元，同比分別下降13.83%、28.95%。

隨著物業(yè)行業(yè)從增量市場轉(zhuǎn)向存量市場，市場競爭加劇，新大正2024年的凈利潤率跌至3.76%的歷史最低點。

進入2025年，新大正的業(yè)績更是出現(xiàn)營收、凈利雙降的局面：上半年實現(xiàn)營收15.03億元，同比下降12.88%；歸母凈利潤為7117.68萬元，同比下降12.96%。

新大正近年來曾多次進行并購嘗試，據(jù)界面新聞梳理：

2021年完成對四川民興物業(yè)管理有限公司100%股權(quán)的收購，交易對價9700萬元；

2023年收購香格里拉和翔環(huán)保科技有限公司100%股權(quán)，交易對價2775.60萬元；

2023年收購瑞麗市繽南環(huán)境管理有限公司 100%股權(quán)，交易對價4453.90萬元，

此外，新大正還曾在2022年底籌劃重大資產(chǎn)重組：擬以7.88億元現(xiàn)金購買云南滄恒投資有限公司80%的股權(quán)，旨在進入門檻較高的能源物業(yè)領(lǐng)域。

不過，由于項目進度不及預(yù)期，疊加交易雙方在業(yè)績承諾延期安排方面存在較大分歧，該交易最終于2023年6月終止。而這一次“失敗經(jīng)驗”也讓市場關(guān)注本次并購能否順利完成。

對于新大正來說，在物業(yè)行業(yè)的轉(zhuǎn)型期，致力于IFM行業(yè)的嘉信立恒或許是其理想的并購標的。

某私募基金經(jīng)理展霖對界面新聞表示，IFM行業(yè)屬于物業(yè)行業(yè)的細分賽道，盡管公告尚未明確收購的目的，但結(jié)合公司物業(yè)主業(yè)，可以視為其對于產(chǎn)業(yè)鏈的一次橫向整合，此舉或?qū)⑦M一步豐富公司業(yè)態(tài)，同時進一步增強公司整體解決方案能力。

不過，要想拿下這一標的，新大正究竟要拿出多少真金白銀，目前還是未知數(shù)。

就在新大正正式發(fā)布公告前，資金似乎早已嗅到資本運作的氣息。

9月11日和9月12日，此前股價走勢平淡的新大正突然拉出兩個漲停板，股價升至13.08元/股，創(chuàng)下自2024年5月以來新高。

其中9月11日，新大正股價早盤出現(xiàn)異動，在9點49分至9點51分短短兩分鐘內(nèi)，股價直線拉升并封漲停板。9月12日，這一幕又一次上演，在高開1.77%后，新大正股價又是在短短兩分鐘內(nèi)封死漲停板。

對此，投資者紛紛質(zhì)疑消息提前走漏，可能存在內(nèi)幕交易。新大正證券部相關(guān)負責(zé)人對界面新聞表示，“我們期間也自己查了一下公司這邊，公司這邊是沒有發(fā)現(xiàn)這種情況的，其他外面的一些情況我們也沒辦法掌握，所以要等名冊出來才能看得到”。