機構：政策引導中藥行業走向高質量和規范化發展

9月8日，國家藥監局公布《中藥生產監督管理專門規定》（簡稱《規定》），自2026年3月1日起施行。《規定》在藥品生產監管通行要求和現行中藥監管措施基礎上，立足生產實際，進一步加強和完善中藥生產全過程管理。強調中藥材質量過程評估，從源頭夯實質量基礎；嚴格中藥生產過程控制，持續提升產品質量；優化共享共用管理，推動資源高效利用；鼓勵改造升級，促進中藥產業高質量發展。

萬聯證券認為，2025年上半年，中藥行業在藥店和院內渠道銷售疲軟影響下業績承壓，上市公司業績分化，整體看，OTC領域龍頭企業業績韌性較強。在醫保改革背景下，中藥行業正經歷發展模式轉型的陣痛期，未來多元化渠道、高品牌力和高臨床價值是關鍵。長期看，政策引導行業走向高質量和規范化發展。建議關注擁有強大品牌護城河的OTC龍頭企業，品牌力可以對沖政策壓力、成本控制能力強，產業鏈一體化的企業，以及在創新中藥上取得突破的企業。預計下半年在渠道庫存逐步出清、中成藥成本下行趨勢延續，疊加低基數效應下收入和利潤有望溫和向好。

華金證券認為，關注受庫存周期擾動的中藥OTC邊際拐點。建議把握精品+創新兩大主線：1）精品中藥兼具醫療價值與消費屬性，品牌效應明顯，對應高凈值客戶，議價能力較強；2）創新中藥在利好政策的支持與外部環境正向刺激下正在逐漸迎來收獲期，中藥改良型新藥、古代經典名方等中藥創新藥有望持續以臨床為導向加速研制，并實現商業化放量，政策催生的結構性機遇凸顯。