川股新易盛跌超20%！機構激辯：猛烈回調還是上車良機？

川股新易盛股價波動猶如坐上過山車。

金融投資報記者注意到，自4月快速回調至65.64元后，不到半年時間，新易盛(300502)股價最高摸至401.1元，復權來看，年內最大漲幅高達761%。然而隨著股價的持續(xù)上攻，獲利籌碼也在明顯松動。9月2日該股創(chuàng)出歷史新高后，便進入調整趨勢，短短6個交易日股價一度跌超25%。截至9月9日收盤，新易盛報收315.32元/股。

亮眼的財報VS波動的股價

得益于行業(yè)景氣度的快速走高，光模塊行業(yè)龍頭新易盛在業(yè)績、股價方面的表現(xiàn)格外“出眾”。

2024年，新易盛業(yè)績開始快速釋放，全年凈利潤同比增長超過3倍。進入2025年后，其延續(xù)高速增長態(tài)勢。從新易盛披露的2025年半年度報告來看，公司2025年上半年營收104億元，同比增長282.64%；歸母凈利潤39.42億元，同比增長355.68%。

值得一提的是，新易盛單季度盈利能力再創(chuàng)新高。財報顯示，第二季度公司實現(xiàn)營收63.85億元，環(huán)比增長57.56%，同比增長295.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤23.7億元，環(huán)比增長50.70%，同比增長338.36%。單季度盈利能力再創(chuàng)新高。

新易盛靚麗業(yè)績的背后，與其產能大幅擴張、產品單價提高不無關系。有分析人士指出，當前新易盛年化產能為1520萬只，2025上半年銷量為695萬只，而2024年同期銷量僅為327萬只。從銷售單價看，2025年上半年銷售單價為1500元，而2024年同期銷售單價僅為821元，表明以太網從400G往800G切換趨勢明確，800G占比更高。

二級市場方面，新易盛股價在4月快速回調至65.64元低點后，正式開啟“狂飆”模式，隨后的5個多月時間中從未出現(xiàn)明顯回調，全程保持強勁上攻態(tài)勢，9月更是創(chuàng)出歷史高點401.1元。然而，隨著多方的拋售，往后短短6個交易日該股便出現(xiàn)最大25%的跌幅。一時間，二級市場充斥了對新易盛估值難撐年內7倍漲幅的看空聲音。

對此，接受金融投資報記者采訪的資深證券分析師王浩榮表示：“新易盛股價大漲有跡可循。首先，隨著AI產業(yè)的快速發(fā)展，市場需求大幅增長，光模塊行業(yè)景氣度在近兩年中明顯走高。作為行業(yè)龍頭之一的中際旭創(chuàng)同樣在二級市場中有著亮眼表現(xiàn)。其次，在業(yè)績方面，隨著產能快速擴張，新易盛業(yè)績釋放十分迅猛，估值偏高的問題也隨之緩解。近日該股出現(xiàn)快速回調，從技術角度看，出現(xiàn)巨大漲幅后的回調往往都較為猛烈，而經過充分換手洗盤后股價才能有新的上攻動力。”

業(yè)績釋放仍可期待

往后看，業(yè)績能否持續(xù)增長，是新易盛獲得更高估值的關鍵支撐。對此，不少機構持看好態(tài)度。

“產品的持續(xù)放量，新易盛業(yè)績釋放仍可期待。”王浩榮告訴記者：“目前來看，以太網800G需求的持續(xù)爆發(fā)和新一代1.6T需求的放量，將有力地支撐新易盛下半年業(yè)績的持續(xù)釋放。未來，公司在新客戶的突破方面有望加速，1.6T批量出貨將是大概率事件。作為海外鏈的核心供應商，公司盈利能力在行業(yè)內獨樹一幟，可以給予一定的估值溢價。”

從基本面分析看，中國銀河分析師趙良畢指出，新易盛產品結構持續(xù)優(yōu)化，高速率光模塊占比持續(xù)提升，帶動二季度延續(xù)一季度高增態(tài)勢，盈利能力再創(chuàng)新高。同時，在公司營收及利潤快速提升的同時，公司的費用率管控力度持續(xù)加碼，在業(yè)績高增的情況下，絕對值的提升以及占收比的下降預計代表了公司規(guī)模效應的顯現(xiàn)，以及公司客戶群體的快速開拓，認可度持續(xù)提升，2025年業(yè)績有望延續(xù)高增態(tài)勢。隨著下半年1.6T產品的逐漸上量，以及2026年需求的進一步增加，公司的毛利率仍將保持較高位置。整體來看，公司下半年業(yè)績在上半年高增趨勢下，結合下半年需求端高景氣，有望呈現(xiàn)更可觀的業(yè)績表現(xiàn)。

那么，新易盛全年業(yè)績能否滿足大多數投資者的想象？對此，大多機構均持樂觀態(tài)度。金融投資報記者注意到，多家機構預計2025年新易盛凈利潤將在80億元至90億元之間，環(huán)比將出現(xiàn)明顯增長。

其中，國泰海通證券分析師余偉民上調新易盛2025至2027年歸母凈利潤至90.21、168.51、190.77億元，對應每股收益為9.08、16.96、19.2元。考慮行業(yè)平均估值和公司地位，上調目標價至540.17元。按新易盛315.32元的收盤價計算，樂觀預期下還有超七成的漲幅空間。