在國內外煤炭市場價格下行的背景下，煤炭龍頭企業兗礦能源（01171.HK，股價9.38港元，市值941.52億港元）通過煤礦板塊逆勢增產及化工板塊盈利提升，展現出較強的抗周期能力。
9月1日，在兗礦能源召開的2025年中期業績說明會上，兗礦能源董事長李偉介紹，公司上半年商品煤產量達7360萬噸，創同期歷史新高，同比增加6.5%；化工品產量474萬噸，同比增加13.5%。報告期內，實現營業收入593.49億元，歸母凈利潤46.52億元。
在業績會現場，李偉在回答《每日經濟新聞》記者關于公司未來投資重點的提問時表示，“富煤、貧油、少氣”是我國的能源資源稟賦特征。在“雙碳”目標下，煤炭一方面將發揮火電機組調峰作用，另一方面會向原料屬性轉變，而煤化工正是這一轉變的重要方向，且化工產業是國民經濟的重要組成部分。
李偉表示：“未來，兗礦能源會持續優化煤化工領域投資，延長整個煤化工產業鏈，推動其與其他產業鏈協同發展，進一步強化與煤炭業務的對沖效應，以實現集團價值最大化。”
煤炭板塊逆勢增產
據李偉介紹，上半年國內原煤產量創新高，進口煤保持高位，新能源、發電出力好，但下游鋼鐵、建材等行業需求較弱，煤炭市場整體呈現供需寬松的格局，價格承壓下行。
據國家統計局于7月底公布的數據，今年1月—6月，我國煤炭開采和洗選業營業收入為1.24萬億元，同比下降21%；利潤總額為1491.6億元，同比下降53%。
李偉表示：“自7月以來，在供給端，國家加強超產核查及安全監管力度，主產區生產受降雨制約，國內煤炭熱度與產量下降，煤炭進口量同比下降。在需求端，迎峰度夏周期持續高溫，社會用電量首次突破萬億千瓦時大關，化工用煤保持增長。受上述因素綜合影響，煤價企穩回升，價格中樞較二季度上移。”
對于煤炭市場價格的未來表現，李偉預測道，下半年全社會用電量增速有望達6%～8%，火電托底作用依然堅實，煤炭供給將更加規范，需求將逐步恢復。“煤炭市場價格調控將從‘抑漲’向‘防跌穩勢’轉變，未來煤炭價格將趨于合理及穩定。”
值得注意的是，盡管今年上半年煤炭市場價格承壓，但通過陜蒙基地及澳洲基地的優勢產能釋放，兗礦能源實現了煤炭產量逆勢增長。據悉，上半年陜蒙基地商品煤產量2355萬噸，同比增長215萬噸；澳洲基地產量2178萬噸，同比增長11%。
此外，兗礦能源還于今年7月完成了西北礦業的收購，新增資源量64億噸，可采儲量37億噸，核定產能約6100萬噸/年。
化工板塊對沖市場波動
今年上半年，化工板塊貢獻了顯著盈利增量，成為兗礦能源對沖煤價下跌風險的重要力量。
據介紹，報告期內，公司化工產品產銷量同比分別增長13.47%和11.32%，化工板塊貢獻歸母凈利潤約11億元，同比增盈9.5億元。榮信化工、榆林能化同比增盈7.5億元，未來能源煤制油項目產量及利潤均創歷史新高。
李偉在業績會現場告訴《每日經濟新聞》記者，兗礦能源一直堅持“依托煤、延伸煤、拓展煤”的思路。“在煤化工領域，經過20多年發展，公司已擁有數十個煤化工產品品種，憑借‘煤化一體、煤電一體’模式有效對沖市場波動。”
今年上半年，化工行業整體供強需弱，但甲醇等品種需求有支撐，疊加成本大幅降低，整體效益可觀。
李偉預計，下半年化工行業將延續平穩態勢，保持較好的盈利空間。“在供給端，化工行業固定資產投資增速連續三年回落，國內落后產能陸續退出，海外部分裝置關停。在需求端，國內制造業改善，促消費政策效能顯現，汽車、家電、紡織服裝等產業小幅拉動需求，促進化工行業景氣度邊際回暖。”
李偉還表示，兗礦能源將確保商品煤產量于下半年增加4000萬噸以上，全年產量歷史性突破1.8億噸，并力爭全年化工品產量突破900萬噸，并持續提升高端產品占比。
據悉，兗礦能源擬每股派發中期現金股利0.18元，分紅總額18億元，約占2025年上半年歸母凈利潤的40%。公司同時推出回購計劃，擬出資0.5億元至1億元回購A股股份，1.5億元至4億元回購H股股份。
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