7月瑞士黃金對美出口激增169倍！51噸黃金恐再引發貿易平衡焦慮

上個月，瑞士對美國的黃金出口激增，達到了自3月以來的最高水平。

當地時間8月21日，瑞士海關與邊境安全聯邦辦公室發布最新貿易數據，顯示7月瑞士總共出口了129噸黃金，同比增長了超過50%。其中向美國的黃金運輸量躍升至近51噸，比前一個月增加了169倍，前一個月的出口量不足0.3噸，7月出口額為44億瑞士法郎。

瑞士海關的數據顯示，今年前7個月，瑞士共出口黃金近1040噸，其中向美國出口518噸，占比近50%。去年同期，對美黃金出口量只有13.8噸，2024年全年的對美黃金出口量也僅為107噸。今年，瑞士對美國的黃金出口峰值出現在一月，單月即向美國出口了近193噸黃金。隨后，這一出口量逐漸回落，到5月下降至1.8噸，到6月的出口量僅有288千克。

從價值看，前7個月，瑞士向美國出口的黃金價值429.4億瑞士法郎。據瑞士海關統計，除去黃金外，今年前7個月，瑞士對美出口貨物價值356.5億瑞士法郎，自美進口額為81.7億瑞士法郎，貿易順差為274.8億瑞士法郎。

世界黃金協會近日發布的2025年二季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，在高金價環境下，二季度全球黃金需求總量（包含場外交易）達1249噸，同比增長3%。強勁的黃金投資流入成為推動該季度需求增長的主要動力。

瑞士是全球最大的黃金精煉和貿易中心。據世界自然基金會（WWF）數據，瑞士每年精煉全球50%~70%的黃金。維爾德此前接受第一財經記者采訪時表示，自上世紀60年代末瑞士接替倫敦成為主要精煉中心以來，瑞士在貴金屬精煉和交易領域都建立了堅實的聲譽。例如，瑞士是唯一擁有專門《貴金屬法》的國家，自1931年以來，瑞士的行業在精煉和加工過程中必須遵循嚴格的質量標準，這些標準至今依然有效。

“當客戶把貴金屬帶到瑞士時，他們清楚地知道自己帶來了多少貴金屬，并可以放心地很快收到等量的貴金屬。我們不確定其他國家的精煉廠能否做到這一點。”維爾德說。

“黃金關稅”擔憂

顯然，黃金行業對瑞士與美國貿易平衡具有重大影響。此前，特朗普決定對瑞士進口商品征收39%的關稅，但黃金等貴金屬是否會成為征稅目標并未被厘清。8月8日，美國海關與邊境保護局（CBP）7月底簽發的一份裁定函被媒體曝光，稱1公斤和100盎司的金條應被征收關稅。盡管特朗普于當地時間8月11日在社交媒體發文澄清，進口黃金將不會被征收關稅，但這一消息仍然引發市場恐慌與黃金下跌。

瑞士貴金屬制造商與貿易商協會（（ASFCMP）會長維爾德（Christoph Wild）認為，若對黃金征收關稅對瑞士黃金與美國貿易是“又一次打擊”。黃金關稅將使滿足對黃金的需求變得困難。

瑞士國家銀行（SNB）高級經濟學家維赫特（Laurence Wicht）認為，分析瑞士和美國經濟貿易關系時，不應將對美出口的黃金納入考慮。

“全球黃金需求的避險動機扭曲了瑞士外部部門的關鍵指標。……因此，由黃金驅動的瑞士外部部門指標變化需要謹慎解讀，因為這些變化反映的是全球因素——而非瑞士經濟基本面的變化。”她稱，“對比官方數據和平滑數據表明，貿易平衡的突然變動應仔細審查。有時，這些變動反映了黃金貿易平衡的特定變化，這些變化源于獨立的金融動機，而非經濟基本聯系或政策的變化。”

SNB認為，精煉商僅從加工黃金中賺取少量費用，出口的大部分價值來自黃金本身，而非瑞士的勞動力或生產。盡管瑞士對美國的黃金貿易在今年第一季度價值超過360億美元，但該行業每年的利潤僅為幾億美元。

凱投宏觀（Capital Economics）歐洲經濟學家普雷特約翰（Adrian Prettejohn）在一份報告中也表示：“雖然黃金出口因為今年激增而引起關注，但從歷史上看，瑞士一直與美國在黃金上存在貿易逆差，因此黃金并不是瑞士與美國結構性貿易順差的關鍵貢獻者。”

瑞士洛桑國際管理學院地緣政治與戰略教授伊文內特（Simon J. Evenett）也認為，“黃金是特殊的”，因為它“并不是在瑞士制造的。‘加工’是更準確的說法。”