隨著算力密度的不斷提升,數(shù)據(jù)中心及算力設(shè)備的散熱問題日益突出。液冷技術(shù)作為解決高密散熱的核心方案,市場需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,引起市場關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示,8月以來,萬得液冷服務(wù)器概念指數(shù)累計上漲13.64%。
分析人士認為,隨著海外廠商GPU方案對于液冷需求的逐步提升,液冷產(chǎn)業(yè)鏈市場空間逐步增長,相關(guān)投資機遇值得重視。
液冷技術(shù)滲透加速
Wind數(shù)據(jù)顯示,萬得液冷服務(wù)器概念指數(shù)8月12日上漲1.73%。指數(shù)成分股中,英維克漲超9%,同飛股份漲超8%,曙光數(shù)創(chuàng)漲超7%,鴻富瀚、飛榮達、高瀾股份等跟漲。
近年來,英偉達、微軟、谷歌、Meta等公司深入布局AI產(chǎn)業(yè),帶動液冷技術(shù)滲透加速。據(jù)悉,英偉達旗下GB300系統(tǒng)日前正式交付,該系統(tǒng)集成72顆NVIDIA Blackwell Ultra GPU和36顆基于Arm架構(gòu)的Grace CPU,全部采用了液冷散熱設(shè)計。
此前,AMD在2025全球AI發(fā)展大會上發(fā)布的最新Instinct MI350系列GPU,實現(xiàn)了4倍的AI計算能力提升和35倍的推理性能飛躍,系列中的高性能型號MI355X峰值功耗為1400W,采用了液冷散熱設(shè)計。
IDC日前發(fā)布的《中國半年度液冷服務(wù)器市場(2024下半年)跟蹤》報告顯示,2024年,中國液冷服務(wù)器市場繼續(xù)保持快速增長,市場規(guī)模達到23.7億美元,與2023年相比增長67.0%。其中,冷板式解決方案市場占有率進一步提高。IDC預(yù)計,2024-2029年,中國液冷服務(wù)器市場年復(fù)合增長率將達到46.8%,2029年市場規(guī)模將達到162億美元。
IDC中國服務(wù)器市場研究經(jīng)理辛一認為,在全球算力基礎(chǔ)設(shè)施智能化升級的背景下,液冷服務(wù)器市場正經(jīng)歷多重變革驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性增長。隨著大模型訓(xùn)練、AIGC推理等AI算力需求的增長,已推動冷卻技術(shù)向模塊化、智能化、場景適配性方向演進,形成靈活高效的散熱解決方案體系。
中報業(yè)績向好
飛榮達發(fā)布的2025年半年度業(yè)績預(yù)告顯示,公司預(yù)計上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約28.86億元,凈利潤為15500萬元-17000萬元,較上年同期增長103.95%-123.69%。飛榮達表示,公司AI服務(wù)器散熱相關(guān)業(yè)務(wù)與部分重要客戶的合作有序推進中,營業(yè)收入顯著增長。公司憑借多年的散熱技術(shù)積累與戰(zhàn)略布局,持續(xù)加大研發(fā)和技術(shù)儲備,并不斷迭代產(chǎn)品,以保持通信領(lǐng)域業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。
中石科技發(fā)布的2025年半年度業(yè)績預(yù)告顯示,公司預(yù)計上半年凈利潤為11600萬元-12900萬元,較上年同期增長85.01%-105.75%。中石科技表示,公司新項目和新產(chǎn)品放量,主要大客戶終端產(chǎn)品散熱材料需求用量增加、公司產(chǎn)品份額提升;AI賦能下新興消費電子、數(shù)字基建(數(shù)據(jù)中心、通信基站等)等行業(yè)新產(chǎn)品快速迭代,新的散熱方案需求增加,公司高效散熱模組、核心散熱零部件、高性能導(dǎo)熱材料等營收同比增長較快。
華正新材發(fā)布的2025年半年度業(yè)績預(yù)告顯示,公司預(yù)計上半年凈利潤為3700萬元-4700萬元,與上年同期相比增加2702.75萬元-3702.75萬元,同比增長271.02%-371.30%。
中金公司研究團隊表示,在海外算力開支持續(xù)增加、算力芯片及液冷方案持續(xù)迭代升級下,AIDC(人工智能數(shù)據(jù)中心)液冷板塊有望迎來斜率向上的投資機會,國產(chǎn)液冷鏈有望借此機會切入海外市場。此外,隨著國產(chǎn)算力芯片突破,液冷產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來新的發(fā)展機遇。
產(chǎn)業(yè)鏈迎新發(fā)展機遇
“液冷技術(shù)可以細分為噴淋式液冷、冷板式液冷和浸沒式液冷三種類型,其中冷板式液冷技術(shù)為成熟度最高、應(yīng)用最廣泛的液冷散熱方案?!敝行沤ㄍ蹲C券宏觀首席分析師周君芝表示,水的熱容量為空氣的4000倍,熱導(dǎo)率是空氣的25倍,液冷能大幅增加機柜散熱功率。在相同溫度變化中,水能存儲更多的熱量且熱量的傳遞速度遠超空氣。
中信建投證券通信行業(yè)首席分析師閻貴成認為,2025年是英偉達AI芯片液冷技術(shù)滲透率大幅提升的一年,隨著單芯片功耗的提升,液冷市場規(guī)模有望明顯增長。同時,伴隨ASIC(專用集成電路)機柜方案逐步采用液冷技術(shù)以及國內(nèi)廠商超節(jié)點方案的推出,液冷技術(shù)在ASIC市場及國內(nèi)市場的滲透率將快速提升,市場空間有望進一步打開。
國金證券新能源與電力設(shè)備行業(yè)首席分析師姚遙表示,國內(nèi)液冷企業(yè)有機會重塑全球行業(yè)格局,國產(chǎn)廠商液冷市場份額提升趨勢明確。對于AIDC液冷環(huán)節(jié),建議關(guān)注海外鏈國產(chǎn)化率提升的部分零部件廠商以及受益于國內(nèi)外大廠資本性支出提升的溫控方案解決商。
中國銀河證券通信首席分析師趙良畢認為,隨著海外廠商GPU方案對于液冷需求的逐步提升,液冷產(chǎn)業(yè)鏈市場空間逐步增長。產(chǎn)業(yè)趨勢革新已提前到來,在高集成、低功耗及低成本的優(yōu)勢下,后市建議重點關(guān)注具備成熟冷板式液冷技術(shù)的廠家、布局浸沒式液冷以及噴淋式液冷技術(shù)的重點廠家。
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