華爾街“黃金空頭”罕見空翻多 金價(jià)或再創(chuàng)歷史新高？

隨著美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期升溫，黃金這一避險(xiǎn)品種又重新獲得了機(jī)構(gòu)的青睞。

近日，在華爾街長(zhǎng)期以來(lái)有著“黃金空頭”稱號(hào)的花旗扭轉(zhuǎn)了對(duì)黃金看空的觀點(diǎn)，將未來(lái)三個(gè)月的黃金價(jià)格預(yù)期從6月的每盎司3300美元上調(diào)至每盎司3500美元，預(yù)期交易價(jià)格區(qū)間也從之前的每盎司3100美元—3500美元上調(diào)至每盎司3300美元—3600美元。

這一預(yù)測(cè)與6月的觀點(diǎn)相左，當(dāng)時(shí)花旗表示未來(lái)幾個(gè)季度金價(jià)將跌破3000美元。花旗指出，2025年下半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及與關(guān)稅相關(guān)的通脹擔(dān)憂仍將居高不下，加之美元走弱，這些因素將推動(dòng)黃金價(jià)格溫和上漲，創(chuàng)下歷史新高。

推翻看空預(yù)期，花旗看多黃金

花旗表示，2025年第二季度美國(guó)疲軟的勞動(dòng)力數(shù)據(jù)、對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)及美國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)可信度的擔(dān)憂加劇，以及俄烏沖突引發(fā)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，均為其上調(diào)黃金預(yù)期提供了支撐。

該行估計(jì)，自2022年年中以來(lái)，黃金總需求增長(zhǎng)逾33%，這推動(dòng)金價(jià)在今年第二季度幾乎翻倍。

花旗分析師指出，盡管金價(jià)高企，但強(qiáng)勁的投資需求、各國(guó)央行持續(xù)的購(gòu)金行為，以及韌性十足的珠寶需求是推動(dòng)金價(jià)上漲的重要因素。

這一樂(lè)觀預(yù)期與該行6月的預(yù)測(cè)出現(xiàn)了較大的變化。

在6月中旬發(fā)布的一份報(bào)告中，花旗認(rèn)為，投資需求減弱、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景改善等因素影響，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期已經(jīng)提前反映在金價(jià)中，甚至可能過(guò)度反應(yīng)。因此，隨著降息預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，黃金的上漲動(dòng)力將減弱，價(jià)格可能回落。花旗還建議，黃金礦商采取保險(xiǎn)措施，以防金價(jià)從目前水平下跌。

美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)大修改變黃金疲軟走勢(shì)

7月末以來(lái)，黃金價(jià)格走勢(shì)頗為動(dòng)蕩。

受到美國(guó)第二季度GDP增長(zhǎng)超預(yù)期，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾鷹派言論的推動(dòng)，金價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下跌。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加7.3萬(wàn)人，預(yù)期增加10.4萬(wàn)人，前值為增加14.7萬(wàn)人，大幅不及預(yù)期。伴隨市場(chǎng)對(duì)于降息預(yù)期升溫，金價(jià)直線飆升。當(dāng)天COMEX黃金期貨價(jià)格一舉突破3400美元，最終收?qǐng)?bào)3416美元，逼近歷史高位。隨后兩天，COMEX黃金期貨價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)。

中信建投期貨分析指出，市場(chǎng)逐漸消化美國(guó)關(guān)稅政策影響，美國(guó)與多個(gè)經(jīng)濟(jì)體達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸回升，關(guān)稅沖突影響邊際遞減。美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力顯現(xiàn)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，職位空缺數(shù)減少，同時(shí)通脹擔(dān)憂依然存在，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息仍然謹(jǐn)慎，官員內(nèi)部分歧顯現(xiàn)，后續(xù)開啟降息仍是大概率事件。總體來(lái)看，前期驅(qū)動(dòng)貴金屬走勢(shì)的關(guān)稅沖突、地緣政治等因素變化正在放緩，后續(xù)行情主線或在于美國(guó)的財(cái)政擴(kuò)張步伐以及美聯(lián)儲(chǔ)降息，在財(cái)政貨幣雙擴(kuò)張到來(lái)期間，貴金屬支撐仍然穩(wěn)固。

有市場(chǎng)分析指出，當(dāng)前市場(chǎng)的猛烈反應(yīng)已不再僅僅是基于對(duì)未來(lái)指標(biāo)的預(yù)測(cè)，而是對(duì)過(guò)去兩個(gè)月被誤讀的經(jīng)濟(jì)疲軟進(jìn)行的激進(jìn)“追溯性”重新定價(jià)。

美聯(lián)儲(chǔ)不排除年內(nèi)降息多于兩次

近日，2027年美聯(lián)儲(chǔ)FOMC票委、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席Mary Daly（瑪麗·戴利）表示，鑒于越來(lái)越多的證據(jù)顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)正在走軟，而且沒(méi)有跡象表明關(guān)稅引發(fā)了持續(xù)性的通脹，降息的時(shí)機(jī)已經(jīng)臨近。

瑪麗·戴利認(rèn)為，在9月貨幣政策會(huì)議之前，仍會(huì)有一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)布，包括勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹方面的報(bào)告，她會(huì)保持開放態(tài)度。如果通脹重新上行并產(chǎn)生溢出效應(yīng)，或者勞動(dòng)力市場(chǎng)反彈，降息就可能少于兩次。更可能的情況是，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯走弱而我們又未看到通脹的溢出效應(yīng)，那就應(yīng)該準(zhǔn)備采取更多降息措施，可能需要降息兩次以上。

美聯(lián)儲(chǔ)6月公布的利率預(yù)測(cè)“點(diǎn)陣圖”顯示，19位政策制定者對(duì)2024年末利率預(yù)期的中位數(shù)落在3.75%至4.00%之間，即到年底會(huì)在當(dāng)前的基礎(chǔ)上累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)。

投資者仍在積極配置黃金

從需求端來(lái)看，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者，都在積極配置黃金以對(duì)沖宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣風(fēng)險(xiǎn)，這也為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的需求基礎(chǔ)。

世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）發(fā)布的2025年第二季度報(bào)告顯示，在高金價(jià)環(huán)境下，二季度全球黃金需求總量（包含場(chǎng)外交易）達(dá)1249噸，同比增長(zhǎng)3%，強(qiáng)勁的投資需求成為推動(dòng)需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＦ渲校径热?a target='_blank' href='http://www.8xnei.com/dyhjw/etf.html'>黃金ETF凈流入170噸，在一季度創(chuàng)紀(jì)錄流入量支持下，上半年全球黃金ETF需求總量達(dá)397噸，創(chuàng)下自2020年以來(lái)的最高上半年紀(jì)錄；二季度全球金條與金幣投資總需求為307噸，同比增長(zhǎng)11%。

報(bào)告還顯示，今年二季度，全球央行購(gòu)金態(tài)勢(shì)延續(xù)但節(jié)奏有所放緩，二季度共增儲(chǔ)166噸。盡管購(gòu)金增速放緩，但在持續(xù)的全球經(jīng)濟(jì)與地緣政治不確定性條件下，全球央行購(gòu)金量仍處于顯著高位。世界黃金協(xié)會(huì)6月17日發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，95%的受訪央行預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)全球央行黃金儲(chǔ)備將進(jìn)一步增加。

世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street表示，2025年全球黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了動(dòng)蕩開局，貿(mào)易摩擦加劇、美國(guó)政策反復(fù)無(wú)常、地緣政治熱點(diǎn)事件層出不窮。上半年美元金價(jià)漲幅高達(dá)26%，跑贏多數(shù)主流資產(chǎn)類別。如此強(qiáng)勢(shì)的開局，意味著今年下半年金價(jià)可能會(huì)在相對(duì)窄幅的區(qū)間內(nèi)震蕩。另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境前景仍高度不明朗，這或許將為黃金提供進(jìn)一步支撐。若全球經(jīng)濟(jì)或地緣政治局勢(shì)出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性惡化，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力都可能被進(jìn)一步放大，推動(dòng)金價(jià)再度走高。