IVD賽道并購(gòu)頻繁 行業(yè)加速整合破局

在行業(yè)盈利承壓、競(jìng)爭(zhēng)加劇的大背景下，體外診斷（IVD）領(lǐng)域企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)頻現(xiàn)。近期，上海透景生命科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“透景生命”）、北京利德曼生化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“利德曼”）等IVD上市公司通過(guò)并購(gòu)方式切入細(xì)分市場(chǎng)，拓展產(chǎn)品矩陣，尋找新的增長(zhǎng)路徑。并購(gòu)重組正在推動(dòng)IVD行業(yè)加速邁入整合階段。

IVD賽道并購(gòu)頻出

8月4日，透景生命發(fā)布公告稱，擬分階段收購(gòu)武漢康錄生物技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康錄生物”）82%的股份，總交易金額達(dá)3.28億元。公開(kāi)資料顯示，康錄生物長(zhǎng)期深耕熒光原位雜交（FISH）與PCR等分子診斷技術(shù)。其中，F(xiàn)ISH技術(shù)是一種高靈敏度的分子病理檢測(cè)方法，其核心產(chǎn)品FISH試劑多用于高附加值檢測(cè)領(lǐng)域，如腫瘤篩查、伴隨診斷等。本次交易完成后，康錄生物將成為透景生命控股子公司，補(bǔ)全其在分子病理領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，提升腫瘤診斷全鏈條產(chǎn)品能力。

利德曼亦于近日公告，正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)北京先聲祥瑞生物制品股份有限公司部分股東持有的合計(jì)不超過(guò)70%的股份。交易完成后，利德曼的IVD業(yè)務(wù)板塊中，將新增結(jié)核診斷篩查業(yè)務(wù)，并拓展結(jié)核治療一體化業(yè)務(wù)及創(chuàng)新疫苗業(yè)務(wù)，有利于加強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

早在今年5月份，艾迪康控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“艾迪康控股”）宣布，斥資2.29億元通過(guò)股份加現(xiàn)金的方式，收購(gòu)血液病診斷相關(guān)企業(yè)蘇州元德維康生物醫(yī)藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱“元德維康”）和蘇州元德友勤醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所有限公司（以下簡(jiǎn)稱“元德友勤”）。元德友勤專門從事醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)，擁有血液檢測(cè)專業(yè)技術(shù)。元德維康從事血液診斷試劑的研發(fā)及生產(chǎn)，此次收購(gòu)將為艾迪康控股提供內(nèi)部研發(fā)及制造能力，提供供應(yīng)鏈安全及專有診斷技術(shù)，也是邁向垂直整合的關(guān)鍵一步。

從交易方式看，上述三家企業(yè)多采用“現(xiàn)金+股權(quán)”的并購(gòu)方式，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并兼顧整合效率；從目標(biāo)選擇看，收購(gòu)標(biāo)的普遍具有明確的技術(shù)壁壘或產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)，顯示出IVD行業(yè)整合進(jìn)入提質(zhì)階段。

IVD行業(yè)提質(zhì)發(fā)展

近年來(lái)，不少IVD領(lǐng)域企業(yè)業(yè)績(jī)承壓。例如，2024年，透景生命公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.37億元，同比下降19.53%，凈利潤(rùn)為3453萬(wàn)元，降幅達(dá)61.37%；利德曼2024年歸母凈利潤(rùn)虧損7510萬(wàn)元。

從業(yè)績(jī)下降的原因來(lái)看，一方面是在體外診斷試劑帶量集采的背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；另一方面，疫情過(guò)后，常規(guī)診療回歸。因此，體外診斷企業(yè)需轉(zhuǎn)向更具臨床價(jià)值的細(xì)分賽道，主動(dòng)求變，提質(zhì)發(fā)展。

“國(guó)內(nèi)IVD企業(yè)加速整合，這種趨勢(shì)將延續(xù)。全球診斷市場(chǎng)對(duì)技術(shù)整合的迫切需求，以及中國(guó)IVD企業(yè)出海對(duì)渠道和資質(zhì)的渴求，均構(gòu)成持續(xù)推動(dòng)力。”南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從資本市場(chǎng)看，全球資本更傾向投資已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的技術(shù)，而非早期概念。同時(shí)，投資者對(duì)高溢價(jià)標(biāo)的持審慎態(tài)度，轉(zhuǎn)而關(guān)注能通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)。另外，在全球化戰(zhàn)略加速背景下，中資企業(yè)正通過(guò)跨境并購(gòu)獲取海外資質(zhì)與客戶。

“IVD產(chǎn)品具有高度標(biāo)準(zhǔn)化特性，技術(shù)演進(jìn)帶來(lái)的‘新舊更替’也加快了行業(yè)整合步伐，企業(yè)可通過(guò)并購(gòu)迅速補(bǔ)齊產(chǎn)品矩陣和技術(shù)短板。”無(wú)錫醫(yī)庫(kù)軟件科技有限公司董事長(zhǎng)涂宏鋼對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

涂宏鋼表示，IVD行業(yè)仍然有較大的發(fā)展空間。一是分子診斷特別是核酸檢測(cè)，不僅在腫瘤診斷領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，還將逐步滲透進(jìn)慢病管理與個(gè)體化治療領(lǐng)域；二是腫瘤相關(guān)檢測(cè)，尤其是腫瘤標(biāo)志物與基因檢測(cè)，將在新藥、新靶點(diǎn)不斷出現(xiàn)的推動(dòng)下快速擴(kuò)容；三是自檢產(chǎn)品將迎來(lái)快速發(fā)展。國(guó)產(chǎn)品牌有望在化學(xué)發(fā)光、免疫診斷等核心賽道占據(jù)更大市場(chǎng)份額，這將為行業(yè)內(nèi)的技術(shù)型公司帶來(lái)新的成長(zhǎng)空間。