投資熱情高漲 二季度黃金需求上升

7月31日，世界黃金協(xié)會(huì)召開(kāi)2025年二季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》發(fā)布會(huì)。期貨日?qǐng)?bào)記者在會(huì)上了解到，受全球投資熱情高漲影響，二季度黃金需求上升。

投資需求持續(xù)強(qiáng)勁

“在高金價(jià)環(huán)境下，二季度全球黃金需求總量（包含場(chǎng)外交易）達(dá)1249噸，同比增長(zhǎng)3%。”世界黃金協(xié)會(huì)表示，隨著日趨莫測(cè)的地緣政治環(huán)境疊加金價(jià)勢(shì)能持續(xù)地支撐投資需求，強(qiáng)勁的黃金投資成為推動(dòng)本季度需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

具體來(lái)看，黃金ETF投資仍是推高黃金總需求的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，二季度流入量達(dá)170噸，與2024年二季度的少量流出形成對(duì)比；亞洲地區(qū)上市基金的貢獻(xiàn)突出，流入量達(dá)70噸，與北美地區(qū)基金73噸的凈流入量持平。同時(shí)，在一季度創(chuàng)紀(jì)錄的ETF流入量支持下，上半年全球黃金ETF需求總量達(dá)397噸，創(chuàng)下自2020年以來(lái)最高的上半年紀(jì)錄。

二季度金條與金幣投資總量亦同比增長(zhǎng)11%，至307噸。其中，中國(guó)投資者領(lǐng)跑全球，金條與金幣需求同比激增44%，至115噸；印度投資者繼續(xù)增持，需求達(dá)46噸。西方市場(chǎng)則呈現(xiàn)分化趨勢(shì)：歐洲地區(qū)二季度凈投資需求增長(zhǎng)逾一倍至28噸，而同期美國(guó)的金條與金幣需求則減半至9噸。

全球央行購(gòu)金態(tài)勢(shì)延續(xù)但節(jié)奏有所放緩，2025年二季度共增儲(chǔ)166噸。盡管全球央行購(gòu)金增速放緩，但在全球經(jīng)濟(jì)與地緣政治不確定性的持續(xù)擾動(dòng)下，全球央行購(gòu)金量仍處于顯著高位水平。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，95%的受訪央行預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)全球央行黃金儲(chǔ)備將進(jìn)一步增加。

不過(guò)，全球金飾需求持續(xù)萎縮，二季度消費(fèi)量同比下降14%，逼近2020年疫情期間的低谷水平。中國(guó)與印度的金飾需求量分別同比下滑20%與17%。但以價(jià)值計(jì)，全球金飾消費(fèi)金額依然上漲，二季度達(dá)360億美元。

從供應(yīng)角度看，隨著金礦產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)并創(chuàng)下二季度歷史新高，黃金總供應(yīng)量同比增長(zhǎng)3%，至1249噸。回收金供應(yīng)量雖同比增長(zhǎng)4%，但在高金價(jià)環(huán)境下仍顯得相對(duì)低迷。

世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street評(píng)論表示，上半年美元金價(jià)漲幅高達(dá)26%，跑贏多數(shù)主流資產(chǎn)類別。如此強(qiáng)勢(shì)的開(kāi)局，意味著今年下半年金價(jià)可能會(huì)在相對(duì)窄幅的區(qū)間內(nèi)震蕩。不過(guò)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境前景仍高度不明朗，這或許將為金價(jià)提供進(jìn)一步支撐。若全球經(jīng)濟(jì)或地緣政治局勢(shì)出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性惡化，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力可能被進(jìn)一步放大，從而推動(dòng)金價(jià)再度走高。

中國(guó)黃金需求表現(xiàn)亮眼

記者了解到，2025年上半年，中國(guó)市場(chǎng)零售黃金投資與消費(fèi)總需求達(dá)518噸，同比增長(zhǎng)5%。其中，在二季度需求達(dá)245噸，同比增長(zhǎng)28%，創(chuàng)下2013年以來(lái)的二季度新高。同時(shí)，2025年二季度及上半年的中國(guó)零售黃金投資與消費(fèi)金額均創(chuàng)世界黃金協(xié)會(huì)有記錄以來(lái)的最高水平，分別達(dá)1892億元和3718億元。

具體來(lái)看，中國(guó)金條與金幣銷售創(chuàng)下自2013年以來(lái)的最強(qiáng)二季度表現(xiàn)，同比激增44%，至115噸。這推動(dòng)上半年零售投資需求升至239噸，同比增長(zhǎng)26%，亦創(chuàng)下12年來(lái)上半年零售投資需求水平新高。

中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF創(chuàng)有記錄以來(lái)最強(qiáng)勁的季度表現(xiàn)，二季度流入464億元（合65億美元），持倉(cāng)增加61噸。上半年，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）飆升116%，至1525億元（合213億美元），總持倉(cāng)躍升74%，至200噸。

中國(guó)人民銀行上半年購(gòu)金步伐未歇，累計(jì)增儲(chǔ)19噸，其中二季度購(gòu)入6噸。目前，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備達(dá)2299噸，占外匯儲(chǔ)備總額的6.7%。

同時(shí)，中國(guó)二季度金飾消費(fèi)進(jìn)一步走弱至69噸，同比下降20%，比一季度下滑45%，上半年需求總量因此降至194噸，同比下降28%。不過(guò)，同期消費(fèi)者金飾消費(fèi)總額仍保持高位。

看向下半年，世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，金飾消費(fèi)或仍將繼續(xù)面臨消費(fèi)者信心低迷和金價(jià)高企的壓力。金飾行業(yè)的持續(xù)整合趨勢(shì)亦需重點(diǎn)關(guān)注，可能會(huì)持續(xù)抑制上游需求。盡管如此，季節(jié)性改善及潛在的貨幣或財(cái)政政策支持有望提供支撐。

黃金投資需求下半年或保持強(qiáng)勁，潛在的全球地緣政治與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，有望繼續(xù)利好金條與金幣投資。與此同時(shí)，若降息預(yù)期兌現(xiàn)且中國(guó)人民銀行繼續(xù)購(gòu)金，可能提振中國(guó)投資者對(duì)黃金的興趣。