“出于監管者的職責所在，我也想降降溫，讓大家能較客觀冷靜地看待穩定幣?！?/p>
6月23日，香港金管局總裁余偉文在官網發布名為《穩定幣的穩妥和可持續發展》的專欄文章，談及了該局對風險、監管及日后審批牌照的思路。
穩定幣是相對新興的產物，考慮到發行業務涉及的風險等因素，金管局對發牌設有相當高的門檻。余偉文表示，發行人必須擁有實在的應用場景，預期在初階段只會批出數個牌照。另一方面，已進入沙盒的參與機構，亦不代表必然會獲得牌照。
去年7月，香港金管局公布了首批3家穩定幣發行人沙盒參與者。今年5月21日，香港特區立法會通過《穩定幣條例》，將于8月1日生效，屆時金管局將開始接受牌照申請。
穩定幣并非投資或投機工具
按照香港金管局定義，穩定幣是一種旨在與某些資產（通常是貨幣）維持相對穩定價值的虛擬資產。例如港元穩定幣（HKDR）是一種基于公鏈并與港元1:1掛鉤的加密貨幣。
余偉文表示，穩定幣并不是投資或投機的工具，而是運用區塊鏈技術的支付工具之一，本身并沒有升值空間。
他表示，以跨境支付這類應用場景為例，除了穩定幣，其他新型支付工具還包括部分央行合作建立的CBDC（即央行數碼貨幣）網絡、某些國際銀行計劃發行的代幣化存款、快速支付系統跨境連線等等。這些支付工具各有特點，成熟程度不一，未來的發展前景很大程度由市場力量決定。
作為支付工具的穩定幣是連結傳統金融與虛擬資產的橋梁。穩定幣的廣泛使用正在成為趨勢，內在和外溢風險的管控正逐漸成為國際監管的焦點。
據悉，G20轄下金融穩定理事會（FSB）在2023年發布的《全球加密資產活動監管框架》，為香港的監管制度提供了藍本。余偉文則表示，目前金管局正牽頭FSB對上述框架在全球各地實施情況的檢討工作。
余偉文表示，穩定幣是相對新興的金融工具，既具有傳統金融工具的屬性，也有其特殊之處，例如其匿名和便于跨境使用的特性，帶來了管控風險特別是反洗錢方面的挑戰。因此，在國際層面互相借鑒監管措施和交換經驗，并借此逐步建立跨境監管合作，有助我們營造一個有利于穩定幣在全球范圍健康有序發展、減低金融風險的環境。
隨著各地立法工作的發展，穩定幣一詞驟然升溫，從“幣圈”到金融圈再到公眾社會，基本的知識普及、場景應用、對傳統支付的顛覆等分析陸續涌現。
“作為穩定幣監管制度的執行者，香港金管局固然樂見公眾對穩定幣產生興趣，但出于監管者的職責所在，我也想降降溫，讓大家能客觀冷靜地看待穩定幣。”余偉文表示。
預期初期只會批出數個牌照
去年7月，香港金管局公布穩定幣發行人“沙盒”參與者名單，首批共三家發行人，包括圓幣創新科技有限公司，京東幣鏈科技(香港)有限公司，以及渣打銀行(香港)、安擬集團、香港電訊組成的聯合體（將成立合資公司）。
余偉文強調，進入“沙盒”并非將來申請穩定幣發行人牌照的先決條件。“沙盒”旨在了解計劃在香港發行法幣穩定幣的機構的業務模式，并傳達監管預期及提供指引。因此，即使已進入“沙盒”的參與機構，亦不表示必然會獲得牌照。金管局將按照一致、嚴格的標準，審慎考慮所有牌照申請。
他表示，考慮到穩定幣是相對新興的產物、發行業務所涉及的風險、對用戶的保障，以及市場的承載力和長遠發展，發牌設有相當高的門檻。
“我們預期在初階段充其量只會批出數個牌照。獲發牌的穩定幣發行人必須有實實在在的應用場景，以穩健和可持續的方式營運業務，亦需要與市場參與者建立信任，以使其穩定幣具認受性?！庇鄠ノ谋硎尽?/p>
同時，余偉文還分別從合規角度和市場角度解讀了穩定幣的發牌制度。
從合規角度而言，穩定幣發行人具備多項能力，例如儲備資產管理及資產的安全保障系統、有效的價格穩定機制、全面可行的贖回政策、科技安全、風險管控等方面的能力。如穩定幣的應用場景牽涉其他地區，牌照申請人必須有整全的合規計劃及足夠資源，確保自身及商業伙伴持有所需牌照。
從市場發展角度而言，穩定幣發行人的業務可持續性受不同因素影響，包括用戶規模、應用場景范圍、合作伙伴網絡和利率環境等。因此，牌照申請人須證明有具體可行的業務方案，并具備充足的技術和財政資源支持營運，使其業務可以持續穩健地經營。
余偉文強調，申請人需要提出如何通過穩定幣切實可行地解決經濟及金融活動中的痛點，并解釋如何在合規的情況下保持足夠的使用量，以及有足夠資源，不論在市場的順境或逆境下，仍能持續經營。
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