6月11日，歐洲央行發布報告顯示，隨著金價屢創新高，按市場價格計算，去年黃金占全球外匯儲備的比例達到20%，超越歐元的16%位居第二，僅落后于占比46%的美元。各國央行傾向于使外匯儲備多元化，并力求規避地緣政治風險。
各國央行持有黃金主要是為了多樣化投資組合，有效對沖周期性衰退和違約等經濟風險，令資產長期保值增值。此外，也是為了有效應對地緣政治風險。當前各國央行正經歷從“美債儲備主導”到“多元化資產為錨”的轉型，隨著各國央行貨幣換錨趨勢的不斷演進，將繼續為金價提供支撐。
黃金超越歐元成為全球第二大儲備資產
2024年各國央行黃金凈購買量為1045噸，連續第三年突破千噸大關，為21世紀10年代年均購金量的兩倍。隨著各國央行持續以創紀錄的速度增持黃金，目前各國央行黃金持有量達到3.6萬噸。
歐洲央行報告指出，2024年國際金價達到歷史高點，而各國央行持有的黃金儲備接近布雷頓森林體系時代的水平。在調整通脹的影響因素后，2024年的實際金價超過了1979年石油危機期間的峰值。儲備數量疊加高昂的價格，使黃金成為2024年按市場價格計算的第二大全球儲備資產，僅次于美元。
2024年，各國央行對黃金的需求保持在歷史高位，占全球需求的20%以上，而21世紀10年代的平均水平約為十分之一。2022年以來，各國央行對貨幣儲備的黃金需求急劇飆升，并一直居高不下。
根據世界黃金協會今年2月發布的《全球黃金需求趨勢報告》，2024年全球黃金總需求量為4974噸，同比增長1%，刷新自2010年以來的最高紀錄。其中黃金投資總需求達1180噸，同比大幅增長25%。
上個世紀70年代至80年代，布雷頓森林體系的崩潰以及美國滯脹經濟的長期延續，導致美元信用缺失，引發黃金形成一輪牛市行情。如今美國同樣面臨美元信用下降的問題，此輪黃金牛市最初由美國關稅引發，隨后因對美國政策宣布的不確定性和不可預測性的擔憂，以及對滯脹和經濟衰退的恐懼、持續的地緣政治緊張局勢以及由此引發的股市動蕩而進一步鞏固。
當前各類投資者均認識到配置避險資產的必要性。黃金價格上漲的強勁勢頭進一步推動了投資資金流入，目前仍未見市場出現持倉大幅下降的現象。
各國央行對黃金的強勁需求在2025年上半年得以延續，2025年一季度全球官方黃金儲備新增約244噸，盡管較上一季度有所下降，但從絕對值來看，仍較過去五年季度平均值高出近25%。
央行購金或繼續削弱美元儲備貨幣的地位
隨著美元信用風險持續發酵，各國央行或進一步削減美元儲備，黃金的貨幣金融屬性得到提振。目前央行購金或將繼續削弱美元儲備貨幣的地位。
事實上，世界黃金協會發布的《2024年央行黃金儲備調查》顯示，在參與調查的70家央行里，29%的受訪央行計劃在未來12個月內增加黃金儲備，創下2018年啟動這項調查以來的最高水平。
調查結果顯示，受訪央行繼續購金的主要動機包括：重新平衡黃金的儲備量、調整本國產黃金的購入量以期達到更優的黃金戰略儲備水平、擔憂金融市場的動蕩包括危機風險的增加和通脹的上升。“利率水平”“通脹擔憂”和“地緣政治不穩定性”仍是各經濟體央行做出黃金儲備管理決策的主要考慮因素。
69%的受訪央行認為，未來5年黃金在全球總儲備的份額將會上升，這個比例高于2023年的62%與2022年的46%。62%的受訪央行認為，未來5年美元儲備所占比例將會下降，高于2023年的55%以及2022年的42%。
國金證券張弛團隊指出，央行購金需求或為中長期趨勢，階段性高點或出現在“美債危機”。一方面，美元信用走弱甚至觸及“美債違約”風險，均將支撐央行購金需求；另一方面，逆全球化風險尤其貿易談判不確定性上升的背景下，各國央行或繼續增持黃金以提升儲備資產的安全性和多元化。
中長期維度下，央行黃金儲備份額提升空間依然廣闊。從黃金儲備占外匯儲備比重來看，歐元區約66.1%和全球約21.3%，從黃金儲備占總儲備比重來看，發達經濟體約17.3%、發展中和新興經濟體約10.4%，在央行購金需求有望延續的背景下，未來仍具備提升空間。
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