Lululemon，突然崩了！

【導讀】Lululemon，突然崩了！

運動服飾品牌Lululemon最新業績不及預期，同時下調了全年業績指引，引起市場劇烈反應，6月6日收盤股價暴跌近20%。

考慮到關稅影響

下調全年業績指引

當地時間6月5日，Lululemon發布2025年財年第一季度報告。業績顯示，2025財年第一季度Lululemon凈營收為24億美元，同比增長7%；第一季度毛利潤率為58.3%，上年同期為57.7%；季度營業利潤為4.39億美元，占凈收入的18.5%，上年同期為19.6%。

Lululemon還公布了2025財年第二財季的業績指引，但未能達到市場預期。公司預計凈收入將在25.35億美元至25.6億美元之間，增長率為7%至8%；預計每股攤薄收益將在2.85美元至2.90美元之間。

有分析人士認為，股價“巨震”主要還是公司下調了全年業績指引。Lululemon維持了111.5億至113億美元的全年營收預期，但全年營業利潤率展望從同比下降100個基點下調至160個基點。

Lululemon在財報中指出，美國4月征收的關稅提高了其在美國開展業務的成本，可能會導致“盈利能力大幅下降”。

還有業內人士表達了對Lululemon庫存狀況的擔憂。因為庫存同比增長23%，而銷售僅增長7%，表明公司未來可能需要更多折扣活動來平衡過剩庫存。

市場關注未來增長機會

在業績電話會上，Lululemon的首席執行官Calvin McDonald對各地區的表現進行了展望，預計北美的收入將以低至中個位數的幅度增長，中國大陸將以25%至30%的幅度增長，其他地區的收入將增長約20%。

公司首席財務官Meghan Frank表示，繼續預計2025年將新增40至45家自營門店，預計整體平方英尺面積將以低兩位數的速度增長。新開門店將包括美洲地區約10至15家門店，其余門店計劃在國際市場開設，大部分將在中國。

Calvin McDonald也在電話會上提到，中國是非常重要的增長市場，對該市場的潛在增長勢頭感到滿意。同時，公司也將以最大程度利用現有市場來拓展新市場。Meghan Frank在電話會上表示，公司計劃進行“有策略的價格上調”，會逐項審視產品線，以緩解關稅帶來的影響。

“我們打算利用強大的財務狀況和競爭優勢采取主動，同時繼續投資眼前的增長機會。”Calvin McDonald說。

值得一提的是，Calvin McDonald同時也表達了對美國市場的擔憂：“美國消費者目前仍然保持謹慎，他們的購買行為非常有選擇性。”另據Euromonitor調研，超60%的北美消費者表示將減少運動服飾開支，轉而選擇平價替代品。

Truist Securities分析師調整了對Lululemon的展望，將目標價從297美元下調至290美元。盡管維持“買入”評級，但該分析師指出，第二季度展望低于預期以及下調2025財年指引是影響這一決定的關鍵因素。該公司目前市值接近400億美元，市盈率為22.6倍，反映了市場對其近期前景的擔憂。

杰富瑞(Jefferies)的分析師將Lululemon的股票目標價從220美元下調至200美元，同時維持“表現不佳”評級。該分析師對美國市場趨勢疲軟表示擔憂，強調了購物中心客流減少帶來的挑戰。該分析師指出，依靠中國市場增長的策略效果不佳，而宏觀經濟的不確定性繼續對公司構成風險。