三一重工、山推股份謀求赴港上市，工程機(jī)械龍頭加速海外布局，業(yè)內(nèi)建議打造“中國標(biāo)準(zhǔn)”

工程機(jī)械龍頭企業(yè)紛紛瞄準(zhǔn)港股市場(chǎng)：5月28日，山推工程機(jī)械股份有限公司（下稱“山推股份”，000680.SZ）公告稱，公司目前正在籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所上市事項(xiàng)；5月22日，三一重工股份有限公司（下稱“三一重工”，600031.SH）宣布向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請(qǐng)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，港股上市有助于工程機(jī)械企業(yè)提升國際品牌影響力，吸引全球資本，為其海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金支持。不過，這些龍頭企業(yè)的全球化業(yè)務(wù)也面臨多重挑戰(zhàn)。如山推股份就坦言，因政策變動(dòng)及地緣政治影響，俄羅斯市場(chǎng)受到的沖擊較為明顯。

蘭格鋼鐵研究中心副主任葛昕建議，中國制造業(yè)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高技術(shù)門檻，形成“中國標(biāo)準(zhǔn)”，掌握市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)。“同時(shí)，可以帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈共同出海，形成合力、打造規(guī)模效應(yīng)以鞏固市場(chǎng)地位。”葛昕向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

就赴港上市的主要考量、優(yōu)勢(shì)，以及募集資金的重點(diǎn)投向等問題，5月30日—5月31日，記者多次致電2家公司。其中，三一重工董秘電話一直無人接聽；5月31日，記者向山推股份發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

兩大工程機(jī)械龍頭推進(jìn)“A+H”上市

5月28日，山推股份公告稱，公司目前正在籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所上市事項(xiàng)。公司正在與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次H股上市的具體推進(jìn)工作進(jìn)行商討，相關(guān)細(xì)節(jié)尚未確定，本次H股上市不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。

山推股份稱，此次籌劃H股上市，是為了深入推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，加強(qiáng)與境外資本市場(chǎng)對(duì)接，進(jìn)一步提升公司綜合競爭力。

謀求港股上市的工程機(jī)械不止山推股份。在此之前，三一重工于5月22日披露，已向港交所遞交了H股發(fā)行上市的申請(qǐng)，擬于港交所主板掛牌上市；本次港交所IPO尚處于上市申請(qǐng)審核階段，具體募資金額尚未最終確定。

招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2020年至2024年核心工程機(jī)械的累計(jì)收入計(jì)算，三一重工是全球第三大及中國最大的工程機(jī)械企業(yè)。就赴港上市一事，三一重工方面稱，公司持續(xù)推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，將擴(kuò)大全球市場(chǎng)的銷售網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，積極開展全球的營銷活動(dòng)；加強(qiáng)研發(fā)能力，擴(kuò)大海外制造能力及優(yōu)化生產(chǎn)效率。

值得一提的是，據(jù)公開信息，三一重工早在2010年就曾啟動(dòng)H股上市計(jì)劃，試圖實(shí)現(xiàn)“A+H”雙輪驅(qū)動(dòng)，但次年該計(jì)劃被擱置；2014年，三一重工又計(jì)劃分拆全資子公司三一重機(jī)（中國）有限公司赴港上市，之后未能成功上市。直到今年2月18日，三一重工才再次啟動(dòng)赴港上市，公告正籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市事項(xiàng)。

蘭格鋼鐵研究中心副主任葛昕認(rèn)為，對(duì)于工程機(jī)械企業(yè)來說，登陸港股能夠幫助它們應(yīng)對(duì)行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提供更高效的融資渠道，對(duì)于企業(yè)在海外市場(chǎng)的拓展形成強(qiáng)大助力，助力企業(yè)技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張等，且融資平臺(tái)也會(huì)反哺企業(yè)在海外建設(shè)基地、廠房落地等。

例如，三一重工即在招股書中透露，港股IPO所募資金將用于進(jìn)一步發(fā)展三一重工全球銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提高全球品牌知名度、市場(chǎng)滲透率和服務(wù)效率；擴(kuò)大海外制造能力和優(yōu)化生產(chǎn)效率；增強(qiáng)研發(fā)能力等。

事實(shí)上，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在房地產(chǎn)開工量下降、國內(nèi)基建需求逐漸萎縮等多重因素的影響之下，相關(guān)工程機(jī)械企業(yè)在國內(nèi)市場(chǎng)的增長空間受到限制，這也成為三一重工、山推股份等企業(yè)謀求上市的重要因素。葛昕向記者表示，從市場(chǎng)行情來看，“國內(nèi)基本消化不掉，所以企業(yè)要謀劃多元化的渠道”。

三一重工招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文提供的資料，全球工程機(jī)械市場(chǎng)保持穩(wěn)步增長。2024年，中國龍頭企業(yè)的海外收入占比已從2020年的9.6%大幅上升至55.8%，海外市場(chǎng)已成為企業(yè)營收的重要增長引擎。

例如，目前三一重工的產(chǎn)品已覆蓋全球150多個(gè)國家和地區(qū)的客戶。招股書顯示，2022年至2024年，三一重工的海外市場(chǎng)收入由367.89億元增長至488.6億元，復(fù)合年增長率達(dá)15.2%，占公司總收入的比重則由45.5%提高至62.3%；

而過去四年，山推股份海外收入占比大幅提升，產(chǎn)品覆蓋海外160多個(gè)國家和地區(qū)。2021年至2023年，山推股份海外收入占總營收比重分別為24.94%、43.96%、55.77%。2024年，山推股份實(shí)現(xiàn)營收142.19億元，同比增長25.12%。其中，海外業(yè)務(wù)收入同比增長26.08%至74.11億元，占總營收比重為57.41%，海外業(yè)務(wù)毛利率為27.35%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)市場(chǎng)10.76%的毛利率。

海外市場(chǎng)增量空間持續(xù)擴(kuò)張

“隨著全球基礎(chǔ)設(shè)施投資的持續(xù)增長，未來10年，海外市場(chǎng)仍將是中國企業(yè)業(yè)務(wù)拓展的核心動(dòng)力。在新興市場(chǎng)，中國品牌憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)、本地化服務(wù)和融資支持，市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升。”弗若斯特沙利文方面表示。

對(duì)于海外市場(chǎng)，工程機(jī)械龍頭們均給出樂觀預(yù)判。今年5月上旬的業(yè)績說明會(huì)上，三一重工董事長向文波指出，海外市場(chǎng)方面，基建、礦用市場(chǎng)將維持高景氣度。

山推股份也在2024年年報(bào)中表示，我國加強(qiáng)“一帶一路”沿線國家出口及在歐美發(fā)達(dá)國家布局逐步完善，國產(chǎn)品牌在全球市場(chǎng)競爭力持續(xù)增強(qiáng)，出口海外依然是未來工程機(jī)械發(fā)展的重要方向。

在今年5月初召開的業(yè)績說明會(huì)上，山推股份稱將深耕非洲、印尼、中東及東南亞區(qū)域市場(chǎng)，預(yù)計(jì)今年上半年非洲市場(chǎng)維持25%左右的增幅，全年有望實(shí)現(xiàn)銷售收入增長30%；印尼、中東區(qū)域預(yù)計(jì)將保持增長30%左右；2025年，山推股份提出實(shí)現(xiàn)營收157億元的目標(biāo)，其中海外收入90億元。

需要注意的是，工程機(jī)械龍頭企業(yè)們的全球化業(yè)務(wù)也面臨諸多挑戰(zhàn)。對(duì)此葛昕強(qiáng)調(diào)，這些挑戰(zhàn)并不是技術(shù)性難題，主要的還是政治方面的不確定性，“如國際市場(chǎng)存在貿(mào)易保護(hù)主義、部分國家政府政策具有限制性等，對(duì)中國企業(yè)在海外的落地造成一定障礙”。例如，山推股份就坦言，因政策變動(dòng)及地緣政治影響，俄羅斯市場(chǎng)受到的沖擊較為明顯。

葛昕建議，中國制造業(yè)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高技術(shù)門檻，形成“中國標(biāo)準(zhǔn)”，掌握市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)，“同時(shí)，可以帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈共同出海，形成合力、打造規(guī)模效應(yīng)以鞏固市場(chǎng)地位”。

可以看到，中國的工程機(jī)械企業(yè)很早就開始在不同的國家和地區(qū)設(shè)立生產(chǎn)基地，以分散因地緣政治不穩(wěn)定或經(jīng)濟(jì)危機(jī)所導(dǎo)致的多重風(fēng)險(xiǎn)。

例如，招股書顯示，截至2024年末，三一重工擁有4583名海外員工，并取得了所有主要海外市場(chǎng)的本地化運(yùn)營，在德國、印度尼西亞、印度和美國等地建立了海外制造基地等。同時(shí)，“面臨地緣政治不確定性的挑戰(zhàn)，公司將通過積極的全球化布局與科技創(chuàng)新，努力實(shí)現(xiàn)全球市場(chǎng)份額與品牌價(jià)值的提升。”向文波在面對(duì)投資者提問時(shí)稱，公司對(duì)未來充滿信心。