“蔚小理零”一季報出爐：小鵬摘得交付量冠軍，理想最能賺錢，零跑迎頭趕上，蔚來還在調(diào)整

6月3日晚，隨著蔚來公布今年一季度財務(wù)數(shù)據(jù)，“蔚小理零”（蔚來、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車）一季度的“成績單”悉數(shù)出爐。

整體來看，理想汽車在營收、毛利率、凈利潤、現(xiàn)金儲備等核心財務(wù)指標(biāo)上持續(xù)領(lǐng)先。然而，在競爭加劇的市場環(huán)境下，其一季度交付量被小鵬汽車超越，零跑汽車也在迅速追趕。相比之下，蔚來汽車一季度表現(xiàn)未達(dá)市場預(yù)期，仍處于戰(zhàn)略調(diào)整期。

另從各車企的財報數(shù)據(jù)來看，盡管四家企業(yè)交付量均在一季度實現(xiàn)同比增長，但盈虧狀況、成本控制，以及毛利率等其他指標(biāo)存在不小差異。

理想汽車一季度交付量被小鵬汽車反超

與此前的季度不同，“蔚小理零”四家造車新勢力在交付量方面的排位出現(xiàn)了變動。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，蔚來、小鵬、理想、零跑四家造車新勢力的交付量分別為42094輛、94008輛、92864輛、87552輛，小鵬汽車摘得一季度交付量冠軍，打破了理想汽車長期霸榜的局面。

盡管一季度交付量冠軍的位置被小鵬汽車搶走，但依靠更高的單車均價，理想汽車依舊在營收方面拔得頭籌。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，蔚來、小鵬、理想、零跑四家造車新勢力的營收分別為120.3億元、158.1億元、259.3億元、100.2億元，理想汽車在營收方面領(lǐng)先排在第二位的小鵬汽車超100億元。

值得一提的是，盡管小鵬汽車的單車均價低于蔚來，但依靠交付量兩倍于蔚來的表現(xiàn)，以及其他因素，其一季度的營收也超過了蔚來。同樣，依靠交付量的大幅增長，零跑汽車在一季度的營收也超過了百億元。

一季度“蔚小理零”中僅理想盈利

除營收外，理想汽車在毛利率方面依舊領(lǐng)銜四家造車新勢力。今年一季度，“蔚小理零”四家造車新勢力的整體毛利率分別為7.6%、15.6%、20.5%、14.9%。從數(shù)據(jù)來看，四家造車新勢力的毛利率表現(xiàn)可劃分為三檔：理想汽車穩(wěn)居第一檔，小鵬汽車和零跑汽車位列第二檔，蔚來則處于第三檔。

值得注意的是，小鵬汽車與零跑汽車毛利率的亮眼表現(xiàn)，部分得益于技術(shù)輸出。然而，若僅考量“車輛毛利率”這一關(guān)鍵指標(biāo)，上述四家車企一季度該項指標(biāo)分別為10.2%、10.5%、19.8%、13.3%（預(yù)估）。

展望未來，蔚來方面預(yù)計其二季度的毛利率有望回到雙位數(shù)，蔚來品牌預(yù)計四季度的毛利率有望超過20%；零跑汽車今年全年的毛利率目標(biāo)是10%至12%；小鵬汽車方面表示，進(jìn)入下半年及第四季度，其有信心讓公司整體毛利率接近十幾個百分點。

在高營收及高毛利率的背景下，理想汽車依舊是上述四家造車新勢力中唯一一個在一季度實現(xiàn)盈利的企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車一季度凈利潤為6.47億元，而蔚來、小鵬汽車、零跑汽車當(dāng)期則分別虧損了67.5億元、6.6億元、1.3億元。其中，小鵬汽車和零跑汽車的虧損在大幅收窄。

截至今年一季度，這四家企業(yè)中只有理想汽車和零跑汽車實現(xiàn)過單季度盈利。其中，理想汽車已實現(xiàn)連續(xù)十個季度盈利，零跑汽車在去年四季度實現(xiàn)盈利之后，預(yù)計今年二季度實現(xiàn)當(dāng)季的盈虧平衡。而尚未實現(xiàn)過盈利的蔚來和小鵬汽車都立下了計劃今年四季度實現(xiàn)單季度盈利的目標(biāo)。

蔚來尚未實現(xiàn)盈利與其高研發(fā)投入有關(guān)。蔚來一季度的研發(fā)費(fèi)用為31.8億元，同比增長11.1%；小鵬汽車一季度的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到19.8億元，同比增長46.7%；理想汽車一季度研發(fā)費(fèi)用雖較去年同期減少5.35億元，但仍達(dá)到25億元，環(huán)比增加4.4%；零跑汽車的該項指標(biāo)為8.0億元，同比增長53.8%。

蔚來今年重點在降本理想、小鵬則要加碼AI

在中國電動車產(chǎn)業(yè)萌芽的初期，造車新勢力普遍不被行業(yè)看好，而蔚來、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車也往往被綁定在一起。隨著企業(yè)的發(fā)展，盡管會在一些細(xì)分市場和領(lǐng)域“短兵相接”，但從近期業(yè)績來看，這些企業(yè)在戰(zhàn)略選擇、技術(shù)路徑方面呈現(xiàn)出明顯的分化趨勢。

就蔚來而言，其今年的主要任務(wù)是成本控制：聚焦短期，對于今年內(nèi)沒有投資回報的項目進(jìn)行堅決調(diào)整；整合樂道、螢火蟲等子品牌的研發(fā)資源，提升研發(fā)效率；在工業(yè)化制造領(lǐng)域，精簡物流、質(zhì)量等團(tuán)隊的規(guī)模銷售；服務(wù)方面，提高中后臺人員配比，提升銷售服務(wù)的效率。

從蔚來一季度財報來看，其已展現(xiàn)出明確的前進(jìn)方向，且在部分領(lǐng)域取得了一定成果。“今年4月，公司對樂道銷售和核心管理團(tuán)隊進(jìn)行了調(diào)整。從4月下旬開始，樂道訂單量穩(wěn)步提升，5月份的交付量環(huán)比增長超過40%。”蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌在一季度財報電話上說。

小鵬汽車則已擺脫了此前的困境，正從“技術(shù)儲備期”走向“商業(yè)釋放期”。小鵬汽車董事長、CEO何小鵬表示：在我的規(guī)劃里，小鵬汽車有三條增長曲線。第一條是AI（人工智能）+汽車；第二條是從中國走向全球市場；第三條是具身人形機(jī)器人，以及與汽車產(chǎn)業(yè)更深度的融合。

“我們的增長潛力才剛剛開始釋放。我們正在將AI底盤、圖靈AI輔助駕駛、智能座艙、圖靈芯片、具身智能機(jī)器人，以及企業(yè)生產(chǎn)力工具等更多領(lǐng)域進(jìn)行以AI驅(qū)動的融合式創(chuàng)新。預(yù)計部分重點AI能力將于2026年在行業(yè)中斷代式領(lǐng)先。”何小鵬在一季度財報電話會上說。

同樣在AI領(lǐng)域加大布局的還有理想汽車。理想汽車于2024年末宣布轉(zhuǎn)型為人工智能企業(yè)，目標(biāo)是在2030年成為全球領(lǐng)先的AI企業(yè)。“今年以來公司持續(xù)推進(jìn)AI布局，落地成果逐步顯現(xiàn)。如，其自研汽車操作系統(tǒng)理想星環(huán)OS宣布開源；新一代智駕技術(shù)MindVLA大模型將要發(fā)布。”華創(chuàng)證券方面稱。

在理想汽車推進(jìn)AI布局的背景下，盡管其手握充沛資金且持續(xù)盈利，但仍面臨多重挑戰(zhàn)：既要穩(wěn)固增程車型的市場基本盤，又要積極拓展純電SUV市場，同時需通過規(guī)模效應(yīng)攤薄充電樁建設(shè)等重資產(chǎn)投入成本。如何在多元化布局中實現(xiàn)資源高效配置，是其亟需突破的關(guān)鍵命題。

而零跑汽車正在C系列車型的基礎(chǔ)上向兩端拓寬產(chǎn)品價格帶，在今年推出B系列和D系列產(chǎn)品。目前，零跑B系列首款車型B10已于4月上市。另據(jù)公開信息，零跑B01轎車計劃于7月上市，零跑B05將于11月在廣州車展開啟預(yù)售，D系列則計劃在今年年底正式亮相。

技術(shù)輸出與走向海外也是零跑汽車今年的發(fā)展重點。今年3月，零跑汽車與中國一汽達(dá)成開展新能源乘用車聯(lián)合開發(fā)及零部件的合作。此外，零跑汽車的三電技術(shù)已獲10家企業(yè)定點，產(chǎn)品預(yù)計從今年底到明年初出貨。在海外市場方面，零跑汽車正在擴(kuò)大海外銷售渠道，今年的銷量目標(biāo)為5萬至8萬輛。