伴隨著2024年的行業調整結束，主要的啤酒上市企業青島啤酒、華潤啤酒、重慶啤酒、百威亞太、燕京啤酒、珠江啤酒已經交出了2024年度成績單。從各個酒企的財報中，新京報記者發現，2024年燕京啤酒、珠江啤酒呈現業績增長狀態，高端化依舊是各個企業的主要話題。
從渠道來看，啤酒企業正在不斷創新市場運營模式，加快新商業、新零售業務拓展，例如與美團、餓了么、1919等平臺的合作，讓啤酒企業的非即飲渠道增量明顯。從銷售來看，第一季度，作為啤酒行業的傳統銷售淡季，已經發布一季報的啤酒企業實現了逆襲，交出了亮眼的成績單。業內人士指出，啤酒行業進入存量競爭后，2024年受天氣影響，即飲渠道承壓。但行業全面進入高端化新階段，啤酒行業價格戰趨緩，發力新零售渠道也符合目前年輕消費群體的消費習慣，長期來看，啤酒行業依然有著不少新增長點。
行業保持高端化
根據上述啤酒企業財報顯示，2024年超過300億元營收的啤酒企業有三家，分別是華潤啤酒營收為386.35億元，青島啤酒營收為321.38億元，百威亞太營收超400億元。燕京啤酒與重慶啤酒營收超100億元，其中，重慶啤酒營業總收入146.45億元，營業利潤31.85億元，凈利潤11.15億元。
在6家主要的啤酒上市企業中，燕京啤酒與珠江啤酒保持了增長態勢。根據財報顯示，珠江啤酒公司2024年業績實現了增長，其中營收57.31億元，同比增長6.56%，歸母凈利潤8.1億元，同比增長29.95%。燕京啤酒實現營業總收入146.67億元，同比增長3.20%，凈利潤10.56億元，同比增長63.74%。成為公司自成立以來最好的業績，雙創歷史新高。凈利潤水平更一舉超過2022年與2023年凈利潤總和。
在各個酒企的財報中，高端化是被提及次數最多的行業趨勢，跳出傳統漲價思維，為行業發展帶來新的解題思路。
華潤啤酒財報顯示，受益于啤酒和白酒業務高端化戰略的持續發展，2024年的毛利率同比上升1.2個百分點至42.6%。華潤啤酒高端啤酒產品持續發力，2024年高檔及以上啤酒銷量較去年同期實現超過9%的增長。其中，“喜力”在高基數的情況下仍取得近兩成增長，“老雪”“紅爵”在2024年銷量基本實現翻倍增長，高端產品“醴”銷量同比增長35%。同時，次高檔及以上啤酒及核心產品的整體銷量均實現同比增長，中檔及以上啤酒銷量占比首次于全年超過50%。
重慶啤酒也表示，公司積極應對日益激烈的市場競爭，在“揚帆27”戰略指引下，持續推動“大城市”計劃，聚焦新的增長機會。公司持續推進多元化品牌組合和高端化戰略，盡管整體銷量下滑0.75%，全年高端啤酒銷量占比依然實現提升。
事實上，啤酒行業的高端化早已進行，但如今高端化打法與此前并不相同。重慶啤酒總裁李志剛表示，啤酒行業高端化有兩種方式：提價、更好的產品。“重慶啤酒的高端化產品依舊在保持增長，主要的增長來源是非現飲渠道的增長，以產品1664來看，2024年這款產品的拉罐產品獲得了超過40%的增長速度?！?/p>
華潤啤酒執行董事及董事會主席侯孝海在業績說明會上表示，華潤啤酒于2017年啟動“3+3+3”高端化發展戰略，緊抓高質量發展的主旋律，在2023年至2025年推動公司“決勝高端”，實現了生產效率、產品質量和企業效率的持續提升，同時把握新產品開發、科技創新、數智化轉型等新機遇。侯孝海認為，2025年在消費場景恢復的情況下，啤酒的銷量也會觸底回升。
高端化背后也不再是價格戰的競爭。李志剛稱，“我不覺得未來高端化會單純從提價去做，而是更多的創新、更多的品類拓寬，更多的不同價格帶的組合，給消費者提供不一樣的應用場景、產品?！焙钚⒑Ｒ脖硎荆瑑r格戰在新的商業世界里是最差的策略，價格戰解決不了當前現狀，也不是消費品的必然選項，對未來的傷害性更大。
發力即時零售業務
啤酒行業進入存量競爭階段，但有時“看天吃飯”的啤酒行業，隨著消費者需求變化，除了即飲渠道（餐飲等），非即飲渠道（電商等）也在持續增長，通過“線上+線下”的方式，將產品與服務相融合，成為啤酒行業的新風向。
根據青島啤酒財報顯示 ，報告期內，青島啤酒線上產品銷量同比增長21%，連續12年保持增長；公司加快推進新鮮直送業務布局，青島精品原漿和水晶純生啤酒產品在24座城市實現新鮮直送，滿足了消費者個性化、多元化、場景化需求。在國際市場，青島啤酒持續推進海外市場產品分銷覆蓋和品牌傳播，目前青島啤酒已行銷全球超120個國家和地區。
即時零售每年以50%以上的速度在增長，已經從應急購買逐漸向“萬物到家”轉型。青島啤酒電商總監史永剛在一次演講中表示，即時零售不僅推動線下和各業務單位業績增長、促進企業增效，也通過近距離配送優化了顧客的消費體驗，今后將成為品牌創新營銷的新焦點。
事實上，即時零售平臺的酒水業務增速正在加快。據美團閃購數據顯示，2023年酒水即時零售市場規模接近200億元，預計到2027年市場規模將超過1000億元。頭部平臺如美團、京東到家、抖音等，均將酒水列為增速最快的品類之一。
珠江啤酒在財報中表示，2024年，公司在渠道創新發力增優勢。精耕傳統渠道建設，深耕新零售渠道，強化傳統電商、直播電商、即時達平臺和全國零食連鎖等新零售業務創新，拓展特通渠道。
2025年，依舊有頭部企業在加碼即時零售。今年4月初，雪花啤酒與歪馬送酒達成2025年的T2T戰略合作。雙方成立聯合項目組，開發即時零售專屬精釀，并引入高端線產品，冷鏈鎖鮮直達。酒水專營點以閃電倉模式30分鐘急速配送，瞄準電競、露營、夜市等場景的定制化產品服務。華潤啤酒總裁趙春武表示，歪馬送酒的即時履約能力與用戶洞察經驗，將為雪花拓展年輕消費群體提供有力支持。
李志剛在接受新京報記者采訪時表示，即時零售為啤酒行業帶來機遇，尤其是當消費者減少外出用餐，這樣的消費場景給即時零售帶來機會。當消費者需求被放大，重慶啤酒也在考慮如何做好這方面渠道的合作?！拔矣X得在即時零售方面，還需要做更多更深入的合作。比如我們旗下的品牌1664與美團做鮮花平臺的合作。另外，我們旗下的烏蘇品牌跟肯德基合作，也會落實到美團的平臺?！痹诶钪緞偪磥恚磿r零售是一個重要的增量渠道，但需要企業自己判定，在強勢市場，如何平衡即時零售與傳統零售的一種關系。
一季度業績亮眼
盡管2024年受到天氣影響較大，但上市的啤酒企業在2025年沒有延續這一影響，交出了一季度的亮眼成績單。
東吳證券發布研報顯示，2025年第一季度啤酒板塊營收200.43億元，同比增長3.68%，歸母凈利潤25.19億元，同比增長10.62%，2025年一季度呈現恢復性增長。一方面經營節奏支撐量價表現回暖，銷量表現穩健，第二、三季度進入低基數階段，銷量節奏有望邊際向好，同時中高檔品類升級的大邏輯仍將持續兌現，經營層面量價邊際提速可期；另一方面，當前餐飲修復節奏仍相對緩慢，期待政策加力支持餐飲渠道更快修復，對啤酒量價形成正向支撐。
具體到啤酒企業來看，重慶啤酒第一季度報告顯示，2025年1月—3月，公司實現啤酒銷量88.35萬千升，同比增長1.93％；實現營業收入43.55億元，同比增長1.46％；實現歸母凈利潤4.73億元，同比增長4.59％；實現扣非歸母凈利潤4.67億元，同比增長4.74％。對于業績的增長，李志剛表示，第一季度的業績增長主要來自兩個方面，一方面來自量的提升，另一個方面是成本的優化。新品也剛剛推出不久，所以這些新品希望未來能帶來更大的價值。
青島啤酒第一季度報告顯示，1月—3月該公司實現營業收入104.46億元，同比提升2.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.1億元，同比提升7.08%；累計實現產品銷量226.1萬千升，其中主品牌青島啤酒實現產品銷量137.5萬千升，同比增長4.1%；中高端以上產品實現銷量101.1萬千升，同比增長5.3%。
延續了2024年增勢，燕京啤酒在第一季度依舊保持業績雙增長。根據燕京啤酒一季報顯示，報告期內，燕京啤酒實現啤酒銷量99.5萬千升（含托管企業），大單品燕京U8繼續保持30%以上的高增速；實現營業收入38.27億元，同比增長6.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.65億元，同比增長61.10%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈利潤1.53億元，同比增長49.11%。繼續保持高效能、高質量發展態勢，2025年迎來首季“開門紅”。
并非所有啤酒企業都保持增長，百威亞太業績持續不振。公司銷量為19.74億公升，同比下降6.1%；收入14.61億美元，同比下降7.5%；毛利為7.45億美元，同比下降11.94%；歸母凈利潤2.34億美元，同比下降18.47%。
侯孝海對行業發展保持積極心態。在業績發布會上，侯孝海表示，未來五年，我相信規?；?、基本盤的穩定會是T5共同關注的。而高端化、規模化之外，個性化、口味的多元化、場景化和健康化會在未來3到5年展現不同姿態?！?025年華潤啤酒向著多元化、精釀化方向發展 ，增加與即時零售的合作升級，開始部署推出新的戰略合作，包括加工、定制化業務，這些對華潤啤酒增強在市場上的規模和產品升級會有很大的推進作用。如果天氣‘不搗亂’的話，我相信2025年會比2024年更好。”
東吳證券表示，當前中國啤酒龍頭的自由現金流有望維持高質高位水平，分紅率、股息率穩步提升值得期待。2018年以來的本輪啤酒產業升級，龍頭凈利率得到了實質性大幅提升，這是自由現金流大幅改善的最核心原因；同時聚焦中高端啤酒品類而投建的智能化大廠建設支出已從階段性高位逐步回落，后續資本開支有望回落到穩態水平，這是自由現金流持續穩健的邏輯支撐。
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