世界黃金協(xié)會季報：金條、ETF全線爆買 黃金需求創(chuàng)九年來最強開局

當(dāng)?shù)貢r間周三（4月30日），世界黃金協(xié)會（WGC）發(fā)布了2025年第一季度《全球黃金需求趨勢報告》。

報告顯示，受ETF資金流入激增的影響，第一季度包含場外交易投資的全球黃金總需求同比增長1%，達到1206噸，創(chuàng)2016年以來最強勁的第一季度需求紀錄；不含場外交易的需求則同比增長16%。

WGC認為，美國關(guān)稅陰影、地緣政治不確定性、股市波動以及美元走弱，推動倫敦金價屢創(chuàng)新高。

根據(jù)WGC的數(shù)據(jù)，今年第一季度平均金價達2860美元/盎司，同比飆升38%。如果以美元計價，全球第一季度的黃金需求為1108.8億美元，接近去年第四季度1110.2億美元的歷史紀錄。

WGC的表格顯示，“金條和金幣總需求”仍保持高位，同比上升3%至325噸，較過去五年季度均值高出15%。報告特別提到，“中國是該板塊主要增長引擎，其零售投資規(guī)模創(chuàng)歷史第二高季度紀錄。”

“黃金ETF及類似產(chǎn)品”分項也在第一季度錄得增加226.5噸，與之相比，去年同期為減少113噸。這使得第一季度的“投資需求”達到551.9噸，同比增長170%，創(chuàng)2022年一季度以來新高。

Cavatoni還提到，各國央行繼續(xù)購買黃金，以實現(xiàn)外匯儲備的多元化。數(shù)據(jù)顯示，“各國央行和其他機構(gòu)”買入了243.7噸黃金，較前幾個季度有所放緩，但仍然是黃金市場的堅實支柱。

Cavatoni解釋道，美國政府正在推進所謂的全球貿(mào)易新結(jié)構(gòu)，即對進口商品加征關(guān)稅的計劃，制造了大量不確定性，這迫使投資者、資產(chǎn)配置經(jīng)理和央行重新評估其投資組合中的風(fēng)險配置。

他補充稱，當(dāng)前風(fēng)險資產(chǎn)泡沫化加劇、債務(wù)水平岌岌可危，甚至有人開始質(zhì)疑美國國債的可靠性，“人們對美國國債的看法也發(fā)生了變化。這促使投資者在資產(chǎn)配置中尋找平衡，黃金自然成為首選。”

Cavatoni還表示，當(dāng)前的投資需求呈現(xiàn)廣泛化趨勢，東西方投資者均在購買黃金，“金價雖然有自然波動，但維持在高位，這說明當(dāng)前是基本面支撐下的買盤，而不僅僅是投機的拉鋸戰(zhàn)。”

“由于市場持續(xù)不確定，我們有充分理由相信，未來投資者與央行對黃金的需求仍將保持強勁，”Cavatoni說道，即使地緣政治和經(jīng)濟不確定性有所緩和，市場信任已經(jīng)受損，修復(fù)仍需時間。

我們很難想象金價會出現(xiàn)大幅下跌的情景。投資者出于對風(fēng)險和不確定性的對沖考量，繼續(xù)進行戰(zhàn)略配置。即便金價漲到3000美元，投資者也不會因此止步，他們著眼的是整體大局，把黃金視為投資組合中的關(guān)鍵組成部分。我認為這會支撐金價在當(dāng)前高位穩(wěn)固運行。

Cavatoni還提到，科技行業(yè)是黃金需求的“無聲英雄”。報告顯示，“科技用金”第一季度的需求量為80.5噸，與去年基本持平。

Cavatoni評論道，在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境不確定的背景下，穩(wěn)定的科技用金需求反映出全球經(jīng)濟可能比預(yù)期更具韌性，“這說明高端消費品的需求相對穩(wěn)定，消費者還沒有放棄這些購買。”

由于金價高企，“珠寶消費”成為報告中唯一疲軟的環(huán)節(jié)，該分項的第一季度需求錄得380.3噸，同比下降21%，為2020年疫情爆發(fā)以來最低水平。Cavatoni指出，消費者難以承受高金價，這一結(jié)果并不意外。

盡管近幾個月珠寶需求低迷，但Cavatoni預(yù)計，只要價格趨于穩(wěn)定，需求將會回升。他解釋說，影響消費者情緒的更多是波動性，而非價格本身。