好于預期！日本去年GDP微增0.1%，意味著什么

最新公布的數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟去年走勢好于預期。

日本內(nèi)閣府2月17日發(fā)布的初步統(tǒng)計結果顯示，2024年日本實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）微增0.1%，低于2023年1.5%的增速。

其中，同時公布的季度數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，去年第四季度日本實際GDP環(huán)比增長0.7%，按年率計算增幅為2.8%。這一結果遠高于市場普遍預期的1.1%，也超過上一季度的修正值1.7%。由此，日本GDP連續(xù)三個季度正增長。

當天同時的公布數(shù)據(jù)還顯示，2024年，日本名義GDP首次突破600萬億日元，達到609萬億日元（約合4.05萬億美元），名義增長率同比增長2.9%，實現(xiàn)了連續(xù)4年的正增長。不過，這一數(shù)據(jù)仍低于德國2024年已公布的4.52萬億美元，屈居德國之后為世界第四大經(jīng)濟體。

上海市日本學會會長、上海對外經(jīng)貿(mào)大學日本經(jīng)濟研究中心主任陳子雷教授告訴第一財經(jīng)，正是由于日本GDP最后一個季度實現(xiàn)了正增長，使得全年整體GDP走勢避免了負增長的局面，“0.1%的正增長，使得去年日本企業(yè)加薪的效果略有體現(xiàn)，但總體來說日本經(jīng)濟還是靠外需拉動，內(nèi)需動力依舊略有缺乏?！?/p>

彭博高級經(jīng)濟學家木村太郎（Taro Kimura）告訴第一財經(jīng)，凈出口（即出口減去進口）是拉動經(jīng)濟增長的主要因素，一方面源于國外需求強勁，另一方面是因為進口有所減少，投資增加和消費的堅挺表現(xiàn)說明央行加息并未影響到私營部門的發(fā)展勢頭。

日本經(jīng)濟大臣赤澤良世在一份聲明中表示，預計日本經(jīng)濟將繼續(xù)逐步復蘇。

亮麗數(shù)據(jù)背后

據(jù)新華社報道，日本內(nèi)閣府的具體數(shù)據(jù)顯示，2024年，內(nèi)需對日本經(jīng)濟增長的貢獻為0.2個百分點。其中，民間企業(yè)設備投資增長1.2%，公共需求增長0.5%。但由于物價漲幅高于工資漲幅，民眾實際收入下降，占日本經(jīng)濟比重一半以上的個人消費下降0.1%，為四年來首次出現(xiàn)負增長。

此外，民間住宅投資下降2.3%。外需對經(jīng)濟增長的貢獻為負0.1個百分點。2024年日本貨物及服務出口增長1.0%，進口增長1.3%。

陳子雷表示，縱觀最新數(shù)據(jù)，內(nèi)需中，雖然日本去年的個人消費和設備投資有微增，但實際上并沒有反映出經(jīng)濟活力，進口連續(xù)三個季度負增長，也反映出內(nèi)需的不足。

此外，陳子雷強調(diào)，由于去年日元兌美元的匯率一度下跌至1美元兌161日元的歷史低位，“如果納入?yún)R率因素的考量，其實日本去年全年的外需也沒有增長多少，多是美元升值的因素?！?/p>

2024年，在外匯市場上，日元兌美元匯率經(jīng)歷了劇烈震蕩，從年初的1美元兌140日元的水平一度跌至30多年來的新低（161:1），此后又回升至9月的1美元兌139日元，然后又在年末跌回1美元兌150日元的區(qū)間。

就日本去年的名義GDP規(guī)模，陳子雷表示，早在2015年，時任日本首相安倍晉三就提出在2020年前實現(xiàn)GDP突破600萬億日元的目標，如今這一目標終于實現(xiàn)。

自1973年起，日本名義GDP規(guī)模每5年增加約100萬億日元，但自1992年突破500萬億日元后，長期處于停滯狀態(tài)。此次，在比預定目標晚了4年的基礎上，日本的名義GDP終于破600萬億日元的大關。

但是，陳子雷表示，同樣納入?yún)R率因素來考量，2015年時的匯率是1美元兌120日元左右，2024年則是150~160區(qū)間，“如果以美元來計價，2015年日本的名義GDP規(guī)模約為5萬億美元，現(xiàn)在則為3.75萬億~4萬億美元。因此，從美元計價的角度來看，日本的名義GDP總量盡管超過600萬億日元，其實相對而言則是大幅縮水。”

縱觀日方公布的這一系列最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，陳子雷告訴第一財經(jīng)，“雖然外觀亮麗，但現(xiàn)實很‘骨感’。尤其結合匯率因素來看，日本經(jīng)濟的現(xiàn)狀還是令人擔憂的。總體來說，占據(jù)日本GDP規(guī)模過半的個人消費對日本經(jīng)濟增長的引領作用在逐漸弱化。而日本國內(nèi)需求、設備投資對經(jīng)濟支撐的力度也還不夠大。”

關稅與通脹壓力并存

對于今年日本經(jīng)濟的走勢，陳子雷認為，隱憂仍在，且今年負增長的概率會比較大?！耙环矫?，日本國內(nèi)生活必需品的價格一直維持在高位。物價漲幅高于日本普通民眾的收入漲幅，日本普通民眾的生活負擔會進一步加重。”他解釋道，“另一方面，出口是日本經(jīng)濟最倚重的方面之一，如果未來受到美國特朗普新政府在關稅方面的打壓，那么日本經(jīng)濟今年要維持正增長就會變得更為艱難。”

據(jù)央視新聞報道， 12日，就美國總統(tǒng)特朗普宣布將對所有輸美鋼鋁加征25%關稅一事，日本內(nèi)閣官房長官林芳正當天表示，已向美方提出要求，將日本產(chǎn)品排除在適用對象之外。14日，特朗普又稱，最早將于4月2日對進口汽車征收關稅。日本經(jīng)濟再生大臣赤澤亮正日前表示，日本將密切關注美國公布的“對等關稅”的細節(jié)和潛在影響，并將作出適當應對。

在陳子雷看來，日本政府肯定會竭盡全力阻止美國將關稅大棒揮向日美貿(mào)易中的關鍵領域，“‘達摩克利斯劍’還懸在上方，日本經(jīng)濟今年要保持增長，還面臨諸多不確定性。”

對于今年日本央行的加息展望，陳子雷表示，在當前日本通脹的格局底下，日本央行的政策執(zhí)行可謂中規(guī)中矩，“加息有利于日本央行擺脫以往的非傳統(tǒng)貨幣政策，轉(zhuǎn)向以利率調(diào)控為主的正常軌道，可以看到日本央行一直在朝這一大方向前行?！?/p>

今年1月24日，日本央行在開年首次貨幣政策會議上決定上調(diào)政策利率至0.5%的水平，這是日本央行時隔近半年再度加息，也被視為日本政府為應對通貨膨脹、促進經(jīng)濟增長的最新舉措。

木村認為，日本去年第四季度經(jīng)濟加速增長，表現(xiàn)超出普遍預期，表明經(jīng)濟足夠穩(wěn)健，支持央行進一步減弱貨幣政策的刺激力度，“對于日本央行而言，GDP數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)證明1月恢復加息的決定是正確的，而且應該會增強央行進一步加息的信心?！蹦壳?，彭博依舊維持日本央行在今年4月和7月還會有2次加息的判斷，最終日本央行會將短期利率上調(diào)至1%左右。

陳子雷則認為，從目前的情況來看，日本央行不會急于加息，而是進入觀望階段，進一步加強對內(nèi)外部環(huán)境的觀察等，畢竟央行也擔心利率上升對企業(yè)融資成本或者個人房地產(chǎn)貸款成本增加的影響。

對此，赤澤良世在前述聲明中表示，有必要注意食品和其他日常用品價格的持續(xù)上漲對消費者支出的影響，通過消費者情緒產(chǎn)生下行壓力，“盡管如此，GDP數(shù)據(jù)支持日本央行的觀點，即需求、通脹和增長至少足夠堅挺，足以在今年繼續(xù)加息，盡管它不必急于求成。”