受美聯儲可能在9月降息25個基點重啟貨幣政策寬松周期的預期提振，華爾街主要股指連續第二周上漲。雖然美國總統特朗普的關稅政策可能會增加價格壓力，最近美國勞動力市場的疲軟使投資者對下個月貨幣政策轉向燃起希望。
資金流向顯示，過去一周有近90億美元資金回流美股基金，但美銀最新發布的機構調查顯示，估值成為了基金經理擔憂市場調整的重要因素。
美聯儲降息預期穩固
上周美國關鍵經濟數據主要圍繞通貨膨脹和零售銷售月率。周二公布的消費者價格指數（CPI）數據符合預期，但周四公布的生產者價格指數（PPI）數據描繪了一幅不同的通脹環境圖景，比預期要熱得多，環比上漲0.9%，核心月率通脹增長3.7%，為3月份以來的最高水平。
零售銷售增長0.5%，而密歇根大學消費者調查顯示，美國消費者信心指數超預期下降，對通貨膨脹率上升的擔憂加劇。一年通脹預期為4.9%，高于7月份的4.5%，而五年通脹前景從3.4%攀升至3.9%。
就業市場方面，首次申請失業救濟人數從上周的22.6萬人減少到22.4萬人，略低于預期的22.5萬人。持續申領人數從上周減少了2.1萬，降至195.3萬，表明雖然就業市場面臨停滯，但并沒有動搖。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示， 盡管9月降息的前景更多地取決于即將公布的勞動力市場數據，但7月的混合通脹數據使美聯儲感到不舒服。目前，關稅的傳導不均，并將在未來幾個月繼續推高通脹。他認為，政策制定者可能很難從長期通脹壓力中梳理出一次性關稅效應。
根據芝加哥商品交易所聯邦觀察工具FedWatch的數據， 9月份降息25個基點的可能性周中一度達到99.9%，截至記者發稿時，該數據維持在85%左右，處于基本充分定價的水平。
施瓦茨向記者表示，圍繞通脹的不確定性將使聯邦公開市場委員會的不少成員對降息持謹慎態度。除了7月份疲軟的就業報告外，更廣泛的商業和勞動力市場數據與經濟彈性保持一致。他進一步解釋道，接下來市場注意力將集中在杰克遜霍爾研討會上。美聯儲主席鮑威爾周五的主題演講將受到密切關注，以尋找任何對降息預期的暗示或阻力。
上攻面臨考驗
過去一周美股延續強勢表現，標普500指數四次創歷史新高，距離6500點已經近在咫尺。板塊呈現普漲格局。道瓊斯市場統計顯示，醫療保健、通信服務和非必需消費品漲幅居前，因巴菲特買入，聯合健康尾盤拉升超10%，將醫療保健板塊推升至五個月新高。相比之下，消費必需品板塊表現最差，下跌0.6%。
8月以來，華爾街頻頻上調美股目標價，其中奧本海默給標普500指數設定的年末7100點預測成為目前華爾街的最高值，較最新收盤點位高近12%。近一周，花旗和瑞銀繼續跟進，因為美國經濟和公司的業績表現好于預期。 “即使關稅的最壞情況尚未實現，對財政支持的信心和美元走弱減輕了對收益的影響，息差收窄，資金流動仍保持支持。”瑞銀在報告中寫道。
過去一周美國股票基金獲得了大量資金流入，因為投資者因希望美聯儲在9月可能降息而改變了拋售立場，而美中經貿局勢緩和進一步提振了市場情緒。倫敦證交所LSEG向第一財經記者提供的數據顯示，投資者凈買入價值87.7億美元的美股基金，部分抵消了此前一周138.9億美元的資金外流。
然而，在季節性疲軟期疊加估值過高、宏觀經濟前景黯淡及關稅影響的沖擊下，近期漲勢已讓部分投資者開始質疑美股還能避開調整多久。美銀最新基金經理調查顯示，約91%的受訪者認為當前美股估值偏高，這一比例刷新了自2001年以來的最高紀錄。
嘉信理財在市場展望中寫道，上周市場消化了大量經濟數據。CPI并不像許多人擔心的那么熱，因為關稅的全部沖擊尚未在消費者層面得到充分展現，市場似乎對美國經濟能夠吸收更高的物價充滿信心。估值可能很高，但市場情緒仍然相對強勁，逢低買入的買家繼續表現出他們的熱情。
該機構認為，近期市場表現很大程度上可歸因于大盤股的出色表現。市場已經恢復了頭重腳輕的狀態，但廣度并不弱。標普500指數中有61%的股票交易價格高于其各自的50天均線，而60%的股票交易價高于其200天均線。然而，隨著標普500指數創下新高，在過去60天里，只有24%的標普500股票個股表現優于該指數，表明這仍然是一個選股市場。展望未來，如果指數繼續走高，但廣度沒有明顯增加，那么會發現更多的擔憂，但目前還沒有。
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