英偉達(dá)深夜大跌，多只熱門中概股飄紅，油價(jià)、金價(jià)下挫

北京時(shí)間9月17日晚上，美股三大股指漲跌不一，多只芯片股下跌，截至23:20，英偉達(dá)股價(jià)一度跌近3%。

期待已久的美聯(lián)儲決議將在幾個(gè)小時(shí)后公布，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將宣布2025年首次降息，而如今美聯(lián)儲獨(dú)立性正面臨多方面沖擊。

據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月16日，美國白宮發(fā)言人表示，特朗普政府將就法院阻止撤換美聯(lián)儲理事莉薩·庫克的裁決提出上訴。此前美國聯(lián)邦上訴法院裁定，阻止美國總統(tǒng)特朗普在美聯(lián)儲議息會議召開前將理事莉薩·庫克撤職。

與此同時(shí)，特朗普提名的美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭于16日宣誓就職，火速參與美聯(lián)儲9月利率決議，他與庫克共處美聯(lián)儲會議桌的同一個(gè)角落，兩人之間僅隔著1名理事。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，盡管美聯(lián)儲主席在FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）中對貨幣政策決議只有一票，在形式上與其他委員一致，但作為美聯(lián)儲的核心人物，其無論是在對內(nèi)設(shè)置會議議程與引導(dǎo)討論，還是在對外溝通表態(tài)上，均能對貨幣政策整體風(fēng)向產(chǎn)生舉足輕重的影響。由于鮑威爾任期即將于2026年5月到期，因此選擇一位更加鴿派的主席候選人成為了特朗普目前對美聯(lián)儲獨(dú)立性干預(yù)最直接的手段。

隨著美聯(lián)儲獨(dú)立性遭遇挑戰(zhàn)，市場也面臨不小沖擊。

在聯(lián)博基金固收及多資產(chǎn)市場策略負(fù)責(zé)人驥宇看來，特朗普試圖罷免美聯(lián)儲理事庫克，即便該案后續(xù)仍有諸多變數(shù)，但美聯(lián)儲獨(dú)立性此次遭遇百年未有的挑戰(zhàn)，或使得投資者對美元資產(chǎn)要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。日歷效應(yīng)也顯示，9月超長期美國國債利率上行概率更高。基于此，短期來看，與貨幣政策更加相關(guān)的短端利率下行幅度更大，長端利率下行幅度更慢，甚至可能上行，導(dǎo)致美債利率曲線進(jìn)一步陡峭化。

蘆哲分析稱，特朗普對美聯(lián)儲獨(dú)立性的干預(yù)不僅影響的是市場降息預(yù)期，還將對當(dāng)前美元體系的信用造成沖擊。由于美聯(lián)儲將通脹目標(biāo)設(shè)定為2%，因此長期通脹預(yù)期也被錨定在該水平附近，而美聯(lián)儲獨(dú)立性保障了利率路徑的可預(yù)測性。但當(dāng)特朗普出于政治目的試圖刻意壓低利率水平時(shí)，市場對未來“過度降息”的預(yù)期將帶動2年美債利率走低，同時(shí)美聯(lián)儲獨(dú)立性受損也意味著未來貨幣政策路徑的不確定性大幅抬升，削弱投資者對美元資產(chǎn)的信心。

一方面，投資者會對美債要求更多的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，推升期限溢價(jià)，10年期美債利率的下行空間因此受限；另一方面，隨著“大而美”稅收與支出法案的落地，美國聯(lián)邦政府債務(wù)問題也再度引發(fā)市場關(guān)注。未來在對“財(cái)政政策可持續(xù)性”與“貨幣政策獨(dú)立性”的擔(dān)憂下，美元信用風(fēng)險(xiǎn)的走闊也令海外投資者加速“去美元化”進(jìn)程，帶動美元指數(shù)走低。

本周現(xiàn)貨黃金價(jià)格一舉升破了3700美元/盎司大關(guān)，再創(chuàng)歷史新高。吳開達(dá)表示，商品市場明顯受益于全球潛在的投資組合分散趨勢，尤其是貴金屬方向。在此影響下，資源品或值得繼續(xù)關(guān)注。

今年以來，美元貨幣所代表的“廣義國家信用”持續(xù)受到?jīng)_擊，吳開達(dá)認(rèn)為，這背后是國際政治經(jīng)濟(jì)秩序變化后的必然因果。當(dāng)美國政府當(dāng)局的傳統(tǒng)政策工具（財(cái)政手段）已經(jīng)被應(yīng)用到了一個(gè)相對極限的水平，而推動經(jīng)濟(jì)全要素水平更上一級的技術(shù)進(jìn)步仍未完全成熟時(shí)，曾經(jīng)的分權(quán)政治默契和傳統(tǒng)政治框架或遭受挑戰(zhàn)。在此過程中，美元的儲備貨幣地位和美國的制度公信力或持續(xù)受到影響。