新晉“妖股”股價單日暴跌 藥捷安康緣何攪動資本？

新京報訊（記者王卡拉）9月16日，創(chuàng)新藥企藥捷安康的股價上演“過山車”，開盤后沖至歷史最高679.5港元/股，隨后大幅跳水，截至收盤，股價下跌53.73%，收于192港元/股。上市不到3個月，藥捷安康從上市首日的21.65港元/股開盤價，一度暴漲至9月16日盤中最高679.5港元/股，總市值一度突破2600億港元，被冠以“妖股”之名，引發(fā)市場關(guān)注。

藥捷安康是一家以臨床需求為導(dǎo)向、處于臨床階段的生物制藥公司，專注于腫瘤、炎癥及心血管疾病領(lǐng)域的小分子創(chuàng)新療法研發(fā)。截至6月30日，藥捷安康主要研發(fā)管線包括六款臨床階段候選產(chǎn)品及多款臨床前階段候選產(chǎn)品。因目前尚無產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化上市，藥捷安康處于持續(xù)虧損狀態(tài)。2023年、2024年及2025年上半年，該公司僅在2023年有118.1萬元營收，其余報告期營收均為0；歸母凈利潤分別為-3.43億元、-2.75億元、-1.23億元。

自9月10日以來，藥捷安康股價出現(xiàn)巨幅波動，9月10日開盤價為70.7港元/股，至9月16日開盤報679.5港元/股，累計漲幅超860%，總市值破2600億港元。不過9月16日午后，股價開始大幅下滑，截至收盤當日跌幅53.73%，收于192港元/股，總市值跌破千億元大關(guān)，為762.04億港元。

至今沒有產(chǎn)品上市，仍處于持續(xù)虧損階段的藥捷安康，緣何攪動了資本市場？

從整個市場來看，今年以來，創(chuàng)新藥板塊備受資本青睞，創(chuàng)新藥板塊指數(shù)漲幅已接近50%，多只龍頭股股價大幅上漲。

消息面上，9月8日，上海證券交易所和深圳證券交易所公告將藥捷安康調(diào)入港股通標的名單，自當日起生效。納入港股通后，內(nèi)地投資者可通過滬深港通直接參與該股交易。

9月10日，藥捷安康發(fā)布公告，其核心產(chǎn)品替恩戈替尼的聯(lián)合治療方案二期臨床試驗獲得臨床默示許可，適應(yīng)癥為恩戈替尼聯(lián)合氟維司群治療經(jīng)治失敗的激素受體陽性（HR+）且人表皮生長因子受體2陰性或低表達（HER2-）的復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性乳腺癌。

替恩戈替尼是一款多靶點激酶抑制劑，靶向FGFR/VEGFR、JAK和Aurora三大通路，有潛力解決多個耐藥、復(fù)發(fā)或難治實體瘤，包括膽管癌、前列腺癌、肝癌、乳腺癌、膽道癌和泛FGFR實體瘤，目前正在中美兩地開展多個實體瘤試驗。替恩戈替尼治療去勢抵抗性轉(zhuǎn)移性前列腺癌的適應(yīng)癥已獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）的快速通道認證，是全球首個且唯一可以同時抑制FGFR/JAK通路，且在臨床上展現(xiàn)出前列腺癌治療潛力的藥物。該藥用于治療膽管癌的適應(yīng)癥，獲得了FDA授予的孤兒藥認證及快速通道資格認證、歐洲藥品管理局授予的孤兒藥認證，是全球首個且唯一一個在過往FGFR抑制劑治療中取得進展的治療膽管癌的注冊臨床階段候選藥物；國家藥監(jiān)局亦將該藥納入突破性治療品種名單。

但創(chuàng)新藥研發(fā)周期長、投入大、風險高，對于一家尚無營收、管線均處于研發(fā)階段的創(chuàng)新藥企業(yè)而言，僅憑對未來產(chǎn)品商業(yè)化前景的預(yù)測，能否撐起如此高的市值？

“目前創(chuàng)新藥企業(yè)受追捧的熱度高，市場炒作溢價較高，有透支之嫌。藥捷安康披露研發(fā)進展之后出現(xiàn)股價猛漲，我個人認為是對利好的一種釋放和反饋，但是股價溢價過高，已經(jīng)遠遠超過創(chuàng)新藥的股價平均值，已經(jīng)是超預(yù)期的表現(xiàn)。這種超預(yù)期的表現(xiàn)不足以再支持有更高溢價的空間和條件。”巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，從當前創(chuàng)新藥板塊上漲的底層邏輯來講，除了政策利好加持外，創(chuàng)新藥企業(yè)還通過全球售賣權(quán)獲得先手資金。但創(chuàng)新藥板塊其實面臨“三難”：第一個難是資金量，創(chuàng)新藥研發(fā)需要持續(xù)投入資金，且投入資金規(guī)模較大；第二難是新藥研發(fā)成功率較低；第三難是從新藥研發(fā)的時間周期來講，即便現(xiàn)在有AI工具的加持，研發(fā)周期依然比較長。在“三難”背景下，雖然有一些利好因素形成催化，但藥捷安康當前的股價依然溢價過高，即使近期被納入港股通，股價也不一定能夠繼續(xù)高歌猛進，應(yīng)警惕投資風險。