異常“穩重”的銀河磁體，突然啟動了外部并購。
9月15日，銀河磁體發布停牌公告，擬購買同在成都的京都龍泰科技有限公司（下稱“京都龍泰”）100%股權，并與14名交易對方已簽署意向性協議，初步達成購買資產意向。
值得注意的是，自2010年上市以來，銀河磁體始終未進行過外部收購與再融資，僅有的一次并購事件還是對外出售其子公司股權，公司又為何會選擇在當前節點展開并購？
公開資料顯示，京都龍泰為銀河磁體同業公司，主營產品為鐵氧體永磁、燒結稀土永磁、粘結稀土永磁，在EPB（電子駐車）用稀土永磁鐵氧體材料領域具備較高市場份額。
而根據銀河磁體此前判斷，隨著汽車向舒適化、節能化、自動化及智能化的發展，汽車電機中用到的粘結釹鐵硼磁體將保持增加。
同時，過去幾年銀河磁體業績增長也出現瓶頸，公司營收自2022年逼近10億元的歷史峰值后，連續回落至今。
不過，受到稀土行業政策變化的影響，相關公司估值提升非常明顯，銀河磁體股價亦由去年同期的不足13元升至當前的32元以上，股價升值非常明顯。
此次，銀河磁體亦計劃使用發行股份及支付現金的方式，來支付收購京都龍泰的交易對價。
股價處歷史次高位
由于主營業務的“to B”特點，銀河磁體在資本市場的存在感一直不高。
但是，公司有一個非常突出的特點，就是穩定，無論是業績表現、資本運作，還是公司持股結構與管理層。
比如銀河磁體的11名管理層，平均任職時長達平均任期時長8.55年，其中有6人任期超過10年以上，公司兩位核心人物董事長戴炎、副董事長唐步云亦從2010年開始便擔任現職。
公司業績表現也是極為穩定，整體經營規模雖然不算太大，但是上市以來沒有一年出現過虧損。
定期報告數據顯示，2021年至2024年，該公司營收在8億元至10億元至今波動，歸母凈利潤則始終保持在1.5億元以上。
資本運作方面，除2022年對外出售了控股子公司樂山銀河園通磁粉股權以外，也再沒有其他重要并購事件。
與外部并購活躍的上市公司相比，銀河磁體整體經營風格更像是非上市公司，公司自首發募資以來始終沒有進行股權融資。
公司主要在建項目全資子公司“成都銀磁材料有限公司”，亦是使用上市公司的3億元自有資金。
而就是這樣一家按照自我節奏發展的公司，卻突然宣布啟動對其同業公司京都龍泰的收購，并籌劃發行股份募集資金。
暫時拋開基本面因素不說，僅就上市公司近一年以來最明顯的變化，就是股價與公司市值的增長。
根據本報近期統計，截至8月末，由北方稀土、中國稀土4家公司構成的申萬稀土板塊，今年以150.8%的平均漲幅位居申萬300多個細分行業的首位。如果將樣本公司范圍擴大，稀土行業指數近期更是超越了2015年牛市高點。
（銀河磁體2010年以來月K線）
但是，早在2024年9月，上述稀土股便出現一輪明顯上漲，作為其下游的銀河磁體同樣上漲明顯。
2024年9月18日，銀河磁體股價最低跌至12.37元（前復權），此后短短兩個月時間最高升至37.87元。
今年公司股價漲幅雖然不及北方稀土等上游原材料企業，前期累計的大部分漲幅卻是得以保留，公司停牌前股價已經超過32元，股價仍然處于上市以來的歷史次高位，當前確實是一個不錯的并購時間點。
因為在股價大幅升值后，即便后續銀河磁體在股份增發過程中有所折價，也可以更小的代價來完成對外部資產的收購。
公司在停牌公告中亦指出，對京都龍泰100%股權的收購計劃以籌劃發行股份及支付現金的方式購買。
此外，該筆交易也不會導致銀河磁體實際控制人變更，目前上市公司也與14名交易對方簽署意向性協議，初步達成購買資產意向。
后續更為具體的交易方案，有望在9月29日前對外披露。
為何并購京都龍泰？
現階段，銀河磁體對京都龍泰的信息披露較為有限，不過綜合多方信息可以看出兩家公司存在一定業務交集。
銀河磁體的主營產品為粘結釹鐵硼磁體，具體包括汽車微電機磁體、智能家電用磁體等。定期報告數據顯示，2024年，公司粘結磁體營收為7.2億元，占當期營收總額的90.33%。
而據京都龍泰官網，公司主要產品為鐵氧體永磁、燒結稀土永磁、粘結稀土永磁，公司產品普遍應用于汽車、高端裝備和智能家居等領域。
作為此次交易對手之一，也是京都龍泰總經理的唐明星此前接受媒體采訪時指出，產品應用涵蓋了全球幾乎所有的車型，比如國際知名的大品牌公司寶馬、奧迪，包括一些新造車勢力，比如比亞迪、長城、理想、蔚來。
相關數據還顯示，2022至2023年，京都龍泰主導產品汽車EPB（電子駐車）用稀土永磁鐵氧體材料，在全國細分市場占有率達到20%左右。
而對于粘結稀土永磁產品，銀河磁材在曾經有過詳細介紹，“粘結釹鐵硼磁體主要應用于中高檔汽車的微電機和傳感器中，每輛中高檔、豪華轎車使用微特電機50～80個，有的甚至多達100多個。如汽車座椅電機、天窗電機、冷卻風扇電機、水泵……”
在銀河磁體看來，隨著汽車向舒適化、節能化、自動化及智能化的發展，汽車電機中用到的粘結釹鐵硼磁體將保持增加，“汽車用粘結釹鐵硼磁體需求仍有一定增長空間。”
值得注意的是，京都龍泰在2023年已經完成了C輪融資，公司現有亞商資本、華強資本等多家股權投資機構。
其中，部分投資機構早在2017年的A輪融資時便已經進入公司，如今持股已經長達八年，本身也存在較強的退出意義。
加之兩家公司地理位置相近，銀河磁體蟄伏15年后將并購對象鎖定京都龍泰，也就變得順理成章。
暫時雖然沒有更多信息對外披露，但是從京都龍泰公開報道來看，近兩年公司經營情況也比較理想。
其中，2023年公司實現銷售收入接近1.4億元，同時唐明星也曾反饋公司2024年訂單整體形勢較好，尤其是進入四季度后生產節奏很快。
當然，以上公開數據與企業反饋只能作為參考，京都龍泰具體的收入與盈利數據，尚待后續銀河磁體后續披露才能最終確認。
而由于此次銀河磁體計劃收購其100%股權，一旦收購順利達成，京都龍泰也將納入到上市公司合并報表范圍內。
有了這部分外部并購帶來的潛在增量，加上另一子公司成都銀磁材料在建的二期項目，銀河磁體后續沖破10億元營收瓶頸的可能性隨之增強。
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