中信證券：迎接新一輪的降息交易

新華財經(jīng)上海9月16日電中信證券研報預(yù)計美聯(lián)儲將在9月議息會議上降息25個基點，并且開啟一輪預(yù)防式降息，在10月和12月分別再降息25個基點。

上述研報稱，鮑威爾8月22日在Jackson Hole全球央行峰會上鴿派發(fā)言后，本輪降息交易正式啟動，可參考的是1995年、2019年和2024年三次預(yù)防式降息中的資產(chǎn)表現(xiàn)。

一、美股在預(yù)防式降息中有三大特征：第一，F(xiàn)ed Put托底、美股難有明顯向下調(diào)整；第二，對利率敏感的指數(shù)或板塊表現(xiàn)突出；第三，歷史經(jīng)驗顯示美股降息交易大約在首次降息后持續(xù)三個月左右。

二、美債方面，當(dāng)前市場并無衰退預(yù)期，預(yù)計在美聯(lián)儲9月FOMC后美債市場或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)“買預(yù)期+賣事實”的模式，美債利率難有繼續(xù)大幅下行動力。

三、匯率方面，基準(zhǔn)情形下，預(yù)計本輪美元可能維持當(dāng)前弱勢的狀態(tài)，在本輪降息后美國經(jīng)濟增速可能回升且美歐利差不再進一步收斂，屆時美元指數(shù)可能有所回升。

四、非美權(quán)益方面，預(yù)計本輪非美DM權(quán)益跟隨美股走勢，而EM權(quán)益受益于寬松的流動性環(huán)境，加之政策刺激或產(chǎn)業(yè)因素催化或有較大向上彈性空間。

五、商品方面，預(yù)計黃金在本輪降息交易中仍有不錯表現(xiàn)。