正值上市關鍵期的雅圖高新材料股份有限公司（以下簡稱“雅圖高新”）遭遇專利訴訟。
雅圖高新是一家集工業涂料研發、生產、銷售及專業技能服務于一體的高新技術企業，主營業務為高性能工業涂料的研發、生產及銷售。
這家國內汽車修補涂料領域的領先企業，其IPO進程一波三折，從創業板到深市主板再到北交所，歷經多次賽道轉換。
北京證券交易所上市委員會定于2025年9月12日上午9時召開2025年第23次審議會議，審核雅圖高新的上會事項。
2025年6月30日和2025年8月25日，南京市中級人民法院分別就受理東來技術訴公司侵害發明專利權糾紛案件（案號：(2025)蘇01民初1700號和案號：（2025)蘇01民初2099號）對公司出具應訴通知書，并向公司發送起訴狀及證據副本。
原告東來技術以公司侵害其發明專利：一種與水性面漆相匹配的高附著力油性清漆及其制備方法（專利號：ZL201210479320.0）和一種控制汽車修補顏色差異的透明樹脂（專利號：ZL201510081688.5）（以下簡稱“涉案專利”）為由提起訴訟，主要訴訟請求為：判令被告一（公司）立即停止侵權行為，銷毀庫存侵權產品、生產模具和設備,判令被告二立即停止銷售侵害專利權產品的侵權行為；判令被告一（公司）賠償原告經濟損失及合理支出共計2,500.50萬元，并承擔相關訴訟費、鑒定費。目前上述訴訟案件暫未開庭審理。
對此，雅圖高新表示，通過對涉案專利所涉權利要求的技術特征進行對比分析并根據廣州三環專利商標代理有限公司針對上述訴訟出具的《涂料產品專利侵權分析報告》《專利侵權分析意見》以及公司專利訴訟代理人的意見，公司涉案產品既不構成相同侵權，也不構成等同侵權。公司涉案產品未落入涉案專利的中國專利權的保護范圍，不構成侵權，公司敗訴風險較小。
讀創財經注意到，東來技術是雅圖高新在國內的主要競爭對手，在招股書中也被列為同行業可比公司。
令人大跌眼鏡的是，雅圖高新研發費用率低于可比公司平均水平，但毛利率增長亮眼，不僅領先可比公司，而且增幅大于東來技術。
2022年至2024年，其研發費用率分別為3.06%、3.63%、3.30%，低于可比公司均值7.71%、7.26%、7.02%，也低于東來技術的6.08%、5.68%、5.42%，甚至低于北交所專精特新企業平均研發投入水平。
盡管研發費用率在可比公司中“墊底”，但雅圖高新的毛利率表現堪稱涂料行業的“異類”。2021至2024年，公司綜合毛利率從31.79%飆升至44%，2023年更是以43.50%的毛利率，遠超行業均值10.22個百分點。與之形成鮮明對比的是，同期行業平均毛利率從35.81%下滑至29.75%，國內同行東來技術2024年境外毛利率僅32.61%，不足雅圖高新境外調配中心53.97%毛利率的六成。
雅圖高新的股權結構非常集中，馮兆均、馮兆華兄弟合計控制公司96.50%的股份。2024年6月，公司突擊分紅3368萬元，這些分紅無疑大都流入了馮氏兄弟的腰包。
此次IPO中，雅圖高新擬募資3500萬元補充流動資金。而財務數據顯示，公司賬上現金充裕，截至2025年中期貨幣資金余額4.49億元，不存在任何有息負債，公司資產負債率只有16.78%。
IPO前大額分紅，然后擬募資補流，引發市場對其“邊分紅邊伸手”的質疑。
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