結(jié)構(gòu)件放量，“隱身戰(zhàn)機(jī)4S店”佳馳科技二季度營收大增226%

隱身功能結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)，成為了佳馳科技（688708.SH）上半年的重要看點(diǎn)。

8月28日晚間，佳馳科技發(fā)布半年報(bào)，公司二季度營收達(dá)2.13億元，較一季度環(huán)比增長225.98%，當(dāng)期營收總額同比略有下滑。

對此公司指出，“部分隱身功能涂層產(chǎn)品采購計(jì)劃延后，存在季度性波動，目前公司該類產(chǎn)品全年在手訂單充足、產(chǎn)品產(chǎn)能滿足訂單需求?！?/p>

由于公司產(chǎn)品以隱身涂層、結(jié)構(gòu)件等為主，并批量應(yīng)用于我國第四代、第五代戰(zhàn)機(jī)，公司也被部分機(jī)構(gòu)形容為“戰(zhàn)機(jī)隱身4S店”。

上半年，公司隱身功能結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品銷售明顯放量，當(dāng)期該產(chǎn)品營收增速達(dá)96.18%，營收反超公司隱身功能涂層，成為佳馳科技最主要的收入來源。

值得注意的是，作為科創(chuàng)板上市公司，佳馳科技的研發(fā)驅(qū)動增長的特點(diǎn)非常明顯。

根據(jù)半年報(bào)，當(dāng)期公司研發(fā)費(fèi)用增長88%，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例為25.47%，同時公司在研項(xiàng)目由去年末的50項(xiàng)進(jìn)一步增加至77項(xiàng)。

此外，公司還在推進(jìn)新一代電波暗室、電磁測控等民用領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，并已經(jīng)中標(biāo)多個項(xiàng)目，金額達(dá)數(shù)千萬元。未來，隨著更多在研項(xiàng)目的成功轉(zhuǎn)化，也為佳馳科技后續(xù)增長帶來更多幫助。

收入結(jié)構(gòu)變化明顯

佳馳科技是國內(nèi)主要的電磁功能材料與結(jié)構(gòu)供應(yīng)商，具體產(chǎn)品包括隱身功能涂層材料、隱身功能結(jié)構(gòu)件、隱身維護(hù)材料等。

其中，隱身功能涂層材料是具有吸收電磁波功能的材料，涂覆于武器裝備表面后可降低其雷達(dá)散射截面，主要用于隱身武器裝備及其部件的表面。

隱身功能結(jié)構(gòu)件，則是兼具電磁吸收和高強(qiáng)度特性的結(jié)構(gòu)型材料，主要用于武器裝備中需要結(jié)構(gòu)功能和隱身功能一體化的關(guān)鍵部位。

2024年，公司營收也主要是來自于上述兩項(xiàng)產(chǎn)品，當(dāng)期隱身功能涂層材料、隱身功能結(jié)構(gòu)件收入占比分別為61.6%、35.8%，其他部分來自電磁兼容材料、技術(shù)服務(wù)等方面。

而在今年上半年，佳馳科技的收入結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化。

“在軍品業(yè)務(wù)領(lǐng)域，維持軍品業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)定，新形態(tài)隱身功能結(jié)構(gòu)件取得重大進(jìn)展，穩(wěn)步推進(jìn)隱身維護(hù)業(yè)務(wù)。”佳馳科技表示。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期公司隱身功能結(jié)構(gòu)件實(shí)現(xiàn)銷售收入1.99億元，較2024年同期增長96.18%，營收占比提升至71%，而隱身功能涂層材料收入占比則降至25.8%。

收入結(jié)構(gòu)明顯變化之下，上半年佳馳科技整體營收亦小幅下降24.33%，至2.79億元附近。

對此公司指出，部分隱身功能涂層產(chǎn)品采購計(jì)劃延后，存在季度性波動，目前公司該類產(chǎn)品全年在手訂單充足、產(chǎn)品產(chǎn)能滿足訂單需求。

2024年，公司營收也出現(xiàn)過類似情況，一、二季度收入較小，三、四季度逐步提升，下半年?duì)I收整體高于上半年。

相比之下，公司盈利端則受到營業(yè)總成本抬升的影響，利潤數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下降。

根據(jù)半年報(bào)，當(dāng)期佳馳科技包括“四費(fèi)”在內(nèi)的營業(yè)總成本為1.8億元，較上年同期增長29.33%。

營收減少、成本增加，二者共同作用下致使公司減利明顯，當(dāng)期歸母利潤、扣非后凈利潤分別下降46.5%和50.9%左右。

與2024年全年相比，公司主要產(chǎn)品利潤率亦小幅下滑。歷史數(shù)據(jù)顯示，2024年公司隱身功能涂層材料、隱身功能結(jié)構(gòu)件毛利率分別為75.4%、81.14%。

而根據(jù)半年報(bào)的營業(yè)收入、營業(yè)成本分解數(shù)據(jù)計(jì)算，上半年，公司隱身功能涂層材料、隱身功能結(jié)構(gòu)件毛利率分別降至68.2%、76.4%。

不過，考慮到公司業(yè)績季度性波動的特點(diǎn)，后續(xù)隨著客戶采購的恢復(fù)，包括營收結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品毛利率等在內(nèi)的經(jīng)營數(shù)據(jù)可能會逐步趨于正?；?/p>

研發(fā)營收占比超25%

相較于短期盈利數(shù)據(jù)的變動，科創(chuàng)板上市公司在研發(fā)方面的投入與成果轉(zhuǎn)化或許更值得關(guān)注。

而在上述佳馳科技增加的營業(yè)總成本中，很大部分便是來自于公司研發(fā)費(fèi)用的增長。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年該數(shù)據(jù)達(dá)到7097.23萬元，較2024年同期增長88.78%，約占公司當(dāng)期營業(yè)總成本增加額的80%，這也使得公司當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例進(jìn)一步提升至25.47%。

上述研發(fā)投入比例，高于科創(chuàng)板上市公司12.5%的中位數(shù)（截至8月29日），在已經(jīng)披露半年報(bào)的500家公司中，大概可以排在前20%左右。

“報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，新增獲得發(fā)明專利6項(xiàng)，實(shí)用新型專利1 項(xiàng)，軟件著作權(quán)3項(xiàng)?！奔疡Y科技對此指出。

與2024年年報(bào)相比，公司在半年報(bào)披露的在研數(shù)量也由50項(xiàng)增加至77項(xiàng)。

具體應(yīng)用場景，在研項(xiàng)目以航空領(lǐng)域?yàn)橹鳎俨糠猪?xiàng)目涉及艦船、未來戰(zhàn)機(jī)、無人機(jī)、巡航導(dǎo)彈等武器裝備。

佳馳科技也指出，重視軍品領(lǐng)域橫向廣度布局，積極開拓艦船、航天、兵器等領(lǐng)域市場，為各類隱身武器裝備提供高性能指標(biāo)產(chǎn)品和服務(wù)，取得良好進(jìn)展。在民品業(yè)務(wù)領(lǐng)域，新一代電波暗室總體設(shè)計(jì)集成及關(guān)鍵吸波材料產(chǎn)品市場進(jìn)一步突破，暗室在手訂單已達(dá)數(shù)千萬。

此外，面向軍用高端武器裝備、民用電子信息高密度集成對電磁測試的需求，今年6月公司還成立了成都皓晶電磁測控技術(shù)有限公司，以聚焦電磁測試技術(shù)研發(fā)、測試設(shè)備及能力條件的總體集成設(shè)計(jì)和測試服務(wù)。

相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，2025年半年度，佳馳科技研發(fā)項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資規(guī)模3.75億元，當(dāng)期投入0.66億元，累計(jì)投入2.08億元。

后續(xù)，公司將大概率維持較高的研發(fā)投入強(qiáng)度，而隨著更多研發(fā)項(xiàng)目的成功轉(zhuǎn)化，則會為佳馳科技后續(xù)的業(yè)績增長帶來有力支撐。

在2024年實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板上市后，佳馳科技也已經(jīng)完成了“快速爬坡”戰(zhàn)略發(fā)展階段，當(dāng)前正處于多業(yè)務(wù)并進(jìn)的“全面發(fā)展”階段，接下來公司的整體經(jīng)營規(guī)模亦有望得到快速提升。