8月29日，興業銀行（601166.SH）召開2025年半年度業績說明會。此前一天，興業銀行公布的半年報數據顯示，截至6月末興業銀行總資產達10.61萬億元，較上年末增長1.01%。
盈利方面，興業銀行上半年實現營業收入1104.58 億元，同比下降2.29%，降幅較一季度收窄1.29個百分點；實現歸屬于母公司股東的凈利潤431.41億元，同比增長0.21%，增速較一季度由負轉正。
在此次業績會上，興業銀行回應了可轉債轉股、凈息差等熱點問題。
對可轉債轉股比較樂觀
“8月22日，興業銀行的股價是22.77元/股，已高于可轉債轉股價，離強制贖回價格還有20%左右的空間。對于估值繼續修復，實現可轉債轉股，我們總體是比較樂觀的。”興業銀行行長陳信健在業績會上表示。
2021年12月27日，興業銀行公開發行50000萬張A股可轉換公司債券（簡稱興業轉債），每張面值人民幣100元，發行總額500億元，期限6年。目前興業轉債轉股價格為21.19元/股，強贖價格為27.55元/股（即當前轉股價格21.19元×130%）。截至今年6月末，尚未轉股的興業轉債金額占興業轉債發行總量的比例為82.7%。
陳信健解釋稱，之所以對轉股比較樂觀，既有銀行業大板塊估值修復的原因，也有興業銀行自身的原因。其中板塊方面，銀行股PB從2023年末的0.52倍提升到現在的0.67倍，原因包括中小銀行風險得到穩妥處置，銀行體系的韌性增強；監管部門將穩定銀行凈息差作為重要的政策目標；監管部門引導保險、ETF、公募基金等中長期資金入市，保險資金陸續增持銀行股。
“另一方面，以存款利率為代表的無風險利率持續下行，居民配置理財、保險、基金以及直接投資的意愿提升，這些資金也成為銀行板塊增量資金的重要來源，對推動銀行板塊的估值上升發揮了關鍵作用。”陳信健表示。
從自身情況來看，陳信健稱，興業銀行堅定價值銀行建設目標，穩步推進高質量發展。興業銀行近年來持續跑贏大市，過去十五年間興業銀行的分紅率一直在提升，去年分紅率首次突破了30%，位列股份行第二位。興業銀行還將推動下一階段的中期分紅，給予股東更好的回報。
“興業銀行現在靜態股息率是4.66%，處于國股行前三分之一；PB估值是0.62，處于國股行的后三分之一?？梢钥闯?，興業銀行分紅高，估值還比較低，所以修復的空間還比較大?！标愋沤》Q。
陳信健表示，下一階段興業銀行將積極推動現有大股東、新投資者通過二級市場增持股票或者購買股票，或者通過收購可轉債進行轉股等方式提升長期穩定投資者的持股比例、進一步優化股東結構。
今年5月28日，興業銀行公告稱，5月14日、27日，福建省財政廳分別將其持有的5275萬、3368.676萬張“興業轉債”轉為興業銀行普通股，轉股價為22.25元/股，轉股股數分別約為2.37億、1.51億股。上述權益變動后，福建省財政廳及其一致行動人合計持有興業銀行普通股43.54億股，占興業銀行普通股總股本的20.57%，為興業銀行合并持股第一大股東。
預計全年凈息差降幅在10BP以內
銀行凈息差也是市場高度關注的問題。國家金融監管總局數據顯示，今年6月末商業銀行凈息差為1.42%，相比上年同期下降12BP。
興業銀行半年報數據顯示，上半年興業銀行利息凈收入737.55 億元，同比下降1.52%，主要受息差收窄影響——上半年凈息差1.75%，較上年全年下降7個基點。
興業銀行計劃財務部總經理林舒表示，初步判斷，行業凈息差水平在筑底，降幅在趨緩。從興業銀行來看，預計全年凈息差降幅控制在年初預計的10BP之內，同時力爭全年利息凈收入降幅相比上半年收窄。
林舒從資產負債兩端進一步解釋稱，資產端，競爭壓力比較大，興業銀行在保障規模有所增長的同時穩定資產收益率，負債端則將為凈息差的穩定作出積極貢獻。
一方面，下半年興業銀行有2700億3年-5年期的定期存款到期。這部分存款的平均付息率約3.34%，按照目前1.75%-1.8%的存款利率水平重置的話，存款付息率會顯著下降。
另一方面，同業資金成本下降也比較快。上半年興業銀行同業存放付息率較2024年下降了47個BP，假如市場利率保持穩定，全年同業存放的利率也會重置。
重新評估金融債的發行計劃
財政部、稅務總局8月1日發布公告稱，自2025年8月8日起，對在該日期之后（含當日）新發行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復征收增值稅。對在該日期之前已發行的國債、地方政府債券、金融債券（包含在2025年8月8日之后續發行的部分）的利息收入，繼續免征增值稅直至債券到期。
其中，商業銀行既是金融債的主要發行者，也是政府債的主要投資者，市場也關注商業銀行的應對。
林舒表示，長遠來看，這一舉措有助于發揮國債收益率的基準作用，有助于形成統一的市場價格，市場現在反應相對平穩，對投資收益的影響也是可控的。
“從年初制定的策略來看，今年我們還是想大比例地發行金融債，因為金融債的價格還是比較合適的。但恢復對金融債券征收增值稅之后，商業銀行發行金融債的行為可能會發生一些變化。”林舒表示。
林舒解釋稱，對金融債券征收增值稅將提高金融債的發行成本?，F在三年期定期存款利率為1.75%，與之對比當前金融債的價格并沒有優勢。興業銀行將重新評估、統籌安排金融債的發行計劃，重點關注綜合成本跟其他負債成本之間的比價關系。
根據中國人民銀行數據，2024年國債、地方政府債券、金融債券合計發行32.6萬億元，其中國債、地方政府債券、金融債券分別發行12.4萬億元、9.8萬億元、10.4萬億元。
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