2025年8月27日,中國最大及覆蓋城市最廣的連鎖毛發醫療集團——雍禾醫療(2279.HK)發布2025年中期財務報告。2025年上半年,雍禾醫療憑借內部改革與戰略轉型的持續推進,實現經營基本面的根本性改善,交出了一份“優成長、高效率、穩利潤”的中期業績答卷。報告期內,公司實現營業收入達 8.62 億元,凈利潤為 2785.50萬元,同比實現扭虧為盈,EBITDA(除利息、稅項、折舊及攤銷前)從 2024 年上半年同期的0.52 億元提升至1.70 億元,同比增長 226.7%。2025年以來,隨著行業逐步進入存量博弈階段,企業運營效率與技術創新能力成為競爭關鍵。本次亮眼的中期業績背后,是雍禾醫療在門店網絡優化、數字化升級、技術創新與服務改革等多方面持續深耕的成果,彰顯了其作為“植發第一股”在毛發醫療行業的領軍地位與戰略定力,經營基本面的改善及戰略轉型的成效,不僅為自身發展注入動能,也為行業提供了可借鑒的轉型路徑。
扭虧為盈業績迎根本性改善釋放持續盈利增長動能
作為中國領先的專門從事毛發醫療服務的醫療集團,雍禾醫療提供涵蓋植發、醫療養固、常規養護及其他配套服務的一站式毛發醫療服務。構建了以"雍禾醫療"為核心,由專業植發品牌"雍禾植發",醫療養固品牌"史云遜",女性美學植發品牌"雍禾發之初"及醫學假發品牌"哈發達"等組成的全產業鏈品牌矩陣。
上半年,雍禾醫療的業務呈現多點開花的局面。業務端,植發醫療業務作為核心支柱,2025 年上半年該業務收入 6.62 億元,占總營收 76.8%,毛利率 66.4%,同比增長 4.7 個百分點。醫療養固業務收入 1.88億元,占比 21.8%,毛利率 56.2%,同比增長 4.3 個百分點。截至2025年6月30日,公司服務消費者總人數達64,845人,上半年接受植發服務消費者33,504人,同比增長14.5%,其中,女性植發消費者增長顯著,印證市場需求增長旺盛潛力;上半年接受醫療養固服務消費者達44,912人,醫療養固服務復購率提高至29.9%。報告期內,公司持續推動養固業務向高價值醫療級套餐轉型,提升資源利用效率與服務附加值,兩大業務板塊協同發力,推動整體盈利模型向更健康、更可持續的方向演進。
與此同時,報告期內雍禾醫療通過重構管理模型、精細化營銷投放,提升了獲客轉化率和投入產出比,實現了成本端的顯著改善。公告顯示,2025年上半年公司毛利率增長5.1個百分點,銷售費用率下降 17.6 個百分點,管理費用率下降 20.5 個百分點。中期財報數據表明,公司扭虧為盈的背后是公司營收結構與成本控制的雙重優化,是繼2024年EBITDA轉正后,經營層面取得的又一關鍵突破,標志著其內部改革與戰略轉型已進入成效釋放期,為公司未來可持續盈利奠定了基礎。
運營、服務雙向升維:精耕細作提效,醫療本質筑牢信任
在門店布局層面,報告期內,雍禾醫療聚焦核心市場,提升資源配置效率,延續審慎擴張策略著手構建一個更具盈利韌性的全國門店網絡。截至2025年6月30日,雍禾醫療在全國61個城市擁有63家植發醫療機構,在深圳,上海,廣州擁有6家史云遜健發機構。
具體來看,公司采取“聚焦高線城市+功能差異化”的運營模式。核心城市門店承擔手術中心與診療服務雙重功能,基層門店則聚焦基礎診療需求,形成“核心門店引領+基層門店覆蓋”的網絡布局。在此基礎上,“好醫生多點執業”機制同步落地——基層院部?備常駐普通醫師保障日常接診,北上廣等一線城市的“雍享”級別醫生通過“好醫生在身邊”巡診計劃周期性支援,形成“鐵打的營盤+流動的精兵”配置,讓優質醫療資源觸達更多患者,有效解決了此前下沉市場布局中的運營短板,成為毛利率提升的重要支撐。
不同于傳統機構將脫發患者直接導向手術臺的做法,雍禾正在構建"金字塔式"的毛發健康管理模型:頂端的植發手術是高價值業務支撐生存,中層的醫療級養護解決中期問題,底層則通過互聯網醫院和線上藥房、居家養護覆蓋更廣泛的日常護理需求。這種布局在北京、上海的上萬平方米毛發綜合醫院已現雛形——植發科、斑禿科、女性脫發專科等細分診療單元,配合自有醫療級養固體系,形成閉環服務網絡。
與此同時,雍禾醫療在服務模式的深度改革,正在重塑毛發醫療領域的醫患信任鏈條。公司持續推進服務模式改革,通過全面落實醫生接診,打破行業沿用十余年的銷售驅動模式,并推行醫生分級診療與“一口價”定價機制,這不僅解決了價格不透明的痛點,強化了醫療服務的專業性,成為品牌口碑提升的重要因素。此外,針對女性毛發健康需求激增的趨勢,公司設立獨立女性診療科室,將美學設計融入“好醫生”服務體系,重點推廣不剃發手術,不僅推動女性植發消費者顯著增長,更讓客戶滿意度同步提升。
截至2025年6月30日,公司已建立起1320人的專業醫療團隊,其中醫生226人、護士1008人、藥劑師與檢驗師等其他醫療專業人員86人。公司以系統化人才培養、構建全維度診療技能培訓體系舉措等堅守醫療本質,提升服務質量,并深化與行業上下游優秀醫藥企業、知名醫學院校及三甲醫院的合作,聯合開展脫發防治研究與學術研討,持續為醫療服務能力注入新動能。
“禾帆”系統智能化升級,科技創新助推服務提質增效
在毛發醫療行業從“規模競爭”轉向“效率比拼”的關鍵階段,數字化與智能化成為企業突破增長瓶頸的核心抓手。2025年上半年,雍禾醫療以“數字化、智能化”戰略為引領,通過技術創新與場景落地的深度融合,不僅實現經營效率的跨越式提升,更推動醫療服務體驗向精細化、標準化升級。
自主研發的“禾帆”連鎖醫療管理系統持續優化,集成AI知識庫引擎,廣泛應用于用戶標簽、意向識別等核心流程,顯著提升業務鏈路識別效率與人均產能;同步搭建的“一物一碼”物料溯源體系,強化終端庫存精細化管理,移動端門店業務系統則實現任務閉環與高效協同,讓終端運營響應更敏捷。
在診療智能化方面,新一代頭皮檢測設備加快推廣應用,提升用戶檢測準確度;同步推進圖像識別與醫療大模型結合的智能頭皮識別技術,打造可視化診療體系,推動毛發診療朝向精準醫療方向發展,并獲得積極市場反饋。在用戶價值運營方面,集團基于私域生態完善會員成長體系,通過權益設計與轉介紹機制協同,驅動到店轉化與復購率提升。
截至目前,公司已組建一支專業數字化團隊,持續的技術投入正逐步轉化為經營層面的競爭優勢。從術前評估從雜亂無章的手機拍攝升級為精準的醫療器械級記錄;曾經需要手工描摹計算脫發面積的白膜格子法,已被紅外檢測技術取代;電子病歷系統則徹底終結了紙質文件的煩瑣流轉;過去患者術后復查必須親自到院,如今線上診療讓醫生觸達零距離……這些技術落地的細節,不僅推動患者滿意度提升,更標志著雍禾醫療從“賣產品”向“真服務”的戰略跨越,為毛發醫療行業智能化轉型提供了可借鑒的實踐路徑。憑借在AI應用、基因檢測與智能硬件方面的布局,雍禾醫療2025年上半年成果顯著,入選“十大消費科技創新品牌”,進一步印證行業技術領先地位。
雍禾醫療的 2025 年上半年,是扭虧為盈的轉折期,更是戰略轉型的深化期。展望未來,伴隨毛發醫療市場正從“單一手術”向“全周期健康管理”轉型,雍禾醫療的布局生態優化與數字化轉型,不僅契合行業發展趨勢,也為其構建了差異化競爭壁壘,未來,雍禾醫療將延續“穩健運營+創新突破”的思路,以業績為基、以運營為翼、以技術為核,提升盈利質量與智能化戰略的可持續性,有望在行業競爭中持續占據主導地位。