通信設備：成長與周期交織下的投資機遇

2025年8月27日，通信設備指數開盤大幅上漲，截止10:27，盤賬上漲4.89%，在市場中表現亮眼，顯示出市場對通信設備領域的積極情緒。

算力大邏輯支撐高景氣趨勢

在AI的蓬勃發展浪潮中，算力成為了關鍵驅動力。OpenAI 的營收規模和商用付費客戶數量持續迅猛增長，同時 Oracle、Meta 等互聯網巨頭紛紛上調資本開支投入預期，谷歌與微軟也維持積極指引。海外AI需求尤其是新增企業需求呈現出爆發式增長，Token量加速攀升，這些都推動著AI資本支出保持在高位。通信設備作為算力集群拓展的基礎組件，光模塊等行業受益顯著。

從中長期視角來看，AI應用仍處于極早期階段，這為光模塊等細分領域賦予了強勁的高增長潛力，為通信設備的上行提供了堅實的基本面支撐。

技術迭代開啟新周期

當前，通信設備行業的技術迭代方向愈發清晰。1.6T周期已然來臨，無論是Nvidia的CX-8，還是Broadcom的 Tomahawk6，都標志著1.6T 時代的已經到來。這一技術迭代如同2023年的800G周期，不僅反映出行業成長性的加速，更凸顯了網絡在算力競爭中的核心地位。

光通信的成長與周期屬性

光通信作為通信設備領域的重要組成部分，具有獨特的成長和周期屬性。長期以來，行業主要通過掙 EPS 的錢實現增長，海外需求引領著成長屬性，產品放量具備可持續性和可追蹤性。在TMT板塊中，光通信是業績兌現度最高的領域之一，未來3-4個季度內，在全A范圍內利潤表觀增速也名列前茅。

光通信指數市盈率TTM最新值達到46.47，歷史分位點為78.21%。但從業績增長趨勢來看，年底業績的釋放將有效消化估值壓力。（數據來源：wind，截至2025/8/22）