本報記者金婉霞
港股創新藥上市公司上海復宏漢霖生物技術股份有限公司（以下簡稱“復宏漢霖”）于8月25日晚間披露了2025年中報業績。數據顯示，公司2025上半年實現營收28.20億元，同比增長2.7%；毛利潤約21.99億元，同比增長10.5%；凈利潤為3.90億元。
各項數據中，最引人關注的是復宏漢霖的海外業績增速。在半年報中，復宏漢霖方面表示，其“海外產品利潤（包括海外產品供貨毛利及基于銷售的特許權使用費利潤）相比去年同期實現超2倍突破增長”，主要系產品在美國市場的銷售放量所致。
目前，“出海”成績單已是市場對創新藥企業進行估值時的重要依據。在行業內，復宏漢霖一直被認為是中國創新藥“出海”的排頭兵之一。數據顯示，截至2024年底，復宏漢霖已有4款產品實現“出海”，覆蓋50多個國家和地區。在“出海”預期下，自今年4月份至今，復宏漢霖的股價漲幅已逾140%。“公司半年報的披露透露了更多‘出海’細節，也讓市場對復宏漢霖的未來預期有了更多的支撐。”一位不便具名的醫藥投資人表示。
具體來看，復宏漢霖的“出海”可分為產品“出海”與權益“出海”兩類。在產品方面，到2025年6月底時，復宏漢霖的前述4款產品已覆蓋近60個國家和地區。“短短六個月內，公司產品觸達的海外國家和地區數量增加了近10個，這一速度在中國創新藥企中可謂首屈一指。”前述投資人表示。
在“權益”出海方面，今年上半年，復宏漢霖與海外企業Dr.Reddys達成HLX15（抗CD38抗體）授權，覆蓋美國及歐洲共43個國家和地區；與Lotus就抗PD-1單抗H藥在韓國多項適應癥達成獨家商業化和半獨家開發合作；與Sandoz簽署協議，授予其HLX13（抗CTLA-4抗體）在美國、歐洲、日本、加拿大及澳大利亞的獨家商業化權益等。數據上，其全球商務合作（BD）合同現金流入同比增長280%。
復宏漢霖相關負責人對《證券日報》記者表示，海外市場逐步進入放量階段，充分驗證了公司全球化戰略的有效實施，預計未來3年內將有更多產品在美國獲批上市，包括斯魯利單抗、HLX43、HLX22、帕妥珠單抗生物類似藥（HLX11）、地舒單抗生物類似藥（HLX14）、伊匹木單抗生物類似藥（HLX13）和帕博利珠單抗生物類似藥（HLX17）。
復宏漢霖執行董事、首席執行官朱俊博士則認為，2025年是復宏漢霖加速“全球化2.0”與創新全面升維的關鍵之年，“我們不斷夯實全鏈條閉環體系，持續推動海外營收突破，驅動全球價值釋放。同時核心創新產品取得多項突破性進展，下一代高潛力分子蓄勢待發。”
具體到2025年下半年，復宏漢霖方面表示，公司合作開發的重組抗VEGF單抗HLX04-O治療濕性年齡相關性黃斑變性的適應癥申報已于2025年8月在中國獲上市注冊申請受理；地舒單抗生物類似藥HLX14用于治療骨質疏松癥等的上市注冊申請已獲得美國、歐盟和加拿大受理，有望于2025下半年獲得批準。公司方面預計，其2025年全年海外產品收入及利潤將實現大幅增長。
中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜向《證券日報》記者表示，創新藥“拔估值”階段臨近尾聲，正進入“等業績”行情。“隨著各大創新藥企開始陸續披露的創新藥收入、海外里程碑到賬、醫保放量數據等，行情將從‘炒預期’進入‘驗真章’階段，將進入精選個股、看業績吃飯的第二賽程。”
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