出于對日本財政狀況和通脹持續的擔憂，日本債市再陷拋售潮，長期國債收益率一度飆升至十年以來高位。
8月21日，日本長期國債收益率集體飆漲。日本10年期國債收益率亦升至1.61%，為2008年10月以來新高。與此同時，日本20年期國債收益率一度升至2.655%，創下1999年以來的最高水平；30年期國債收益率也攀升至3.18%，逼近7月份創下的3.2%的歷史高點，顯示出收益率曲線整體上移的壓力。截至北京時間下午18點，日本10年期國債收益率升至1.616%；日本20年期國債收益率則有所回落，報2.649%；30年期國債收益率繼續上揚，報3.197%。
市場分析認為，觸發日本長期國債收益率上漲的主要原因，是投資者預期日本執政聯盟在7月參議院選舉失利后，會推出新的財政刺激措施。隨著日本債券發行量大增，日本債務規模將進一步擴大，給本就緊張的長期債券市場帶來更大壓力。
另一方面，日本持續的通脹壓力，增加了日本央行采取加息行動的可能性，也推高了債券收益率。與此同時，海外投資情緒似乎也受到影響。有數據顯示，7月海外投資者對10年期以上日本國債的凈購買額降至4800億日元（約合33億美元），僅為6月份購買額的三分之一。
日本長期國債收益率飆升還會持續多久？若日本國債繼續承壓，日本政府會出手干預嗎？
日債拋售壓力何來？
日本長期國債收益率在8月初曾短暫回落，之后持續飆升并達到歷史高位。
“近幾個月，日本債券市場遭遇需求大幅下降，無論是從收益率角度還是投標倍數來看，都是‘災難性’的結果?！痹蛑袊敻还芾聿渴紫顿Y策略師王昕杰向21世紀經濟報道記者表示，今年日本債券市場的壓力源于兩方面因素，“首先，日本通脹上升且高于目標范圍，拉升了債券收益率，特別是超長期國債。其次，日本政府潛在的財政刺激，將給日本已經很高的杠桿率增加負擔，也助推了長期國債收益率提升?！?/p>
中信證券首席經濟學家明明則向21世紀經濟報道記者表示，此前日本央行縮減購債規模，即日本央行作為日債最大買家逐步退出，導致日債市場需求缺口擴大，同時由于今年日本新資本監管要求，日本國內壽險公司等金融機構以及海外機構的需求也在下降。
若拉長時間線來看，今年以來，日本10年期國債收益率水平高于歷年。即便如此，日本長期國債仍受到海外投資者的追捧。日本證券業協會數據顯示，今年前七個月的凈買入總額達到9.2841萬億日元，是2004年有記錄以來的同期最高水平。有分析指，海外投資者持續買入日本國債，是因為日本利率相對有吸引力。
然而，從今年7月起，海外投資者對日本國債的需求開始退潮。日本證券業協會的數據顯示，7月海外投資者對10年期以上日本國債的凈購買額降至4800億日元（約合33億美元），僅為6月購買額的三分之一。
王昕杰表示，海外投資者日債需求低迷，是因為日本通脹高于目標，潛在的財政刺激造成收支不平衡，而且日本央行逐步退出日債市場，“日本央行將減少債券的購買，對于利率敏感型的投資人來說，收益率上行壓力會大幅抑制需求。”
“目前日本市場呈現出‘日股熱，日債冷’的特點?！鄙虾Ｊ腥毡緦W會會長、上海對外經貿大學日本經濟研究中心主任陳子雷向21世紀經濟報道記者表示，海外投資者對日本國債投資偏好的變化，體現出市場對日本經濟復蘇前景不明確所帶來的財政風險的擔憂。
如何應對日債下跌？
市場對日本財政狀況的擔憂，持續拖累長期日債的價格表現。但事實上，日債供需不平衡的情況由來已久。
王昕杰表示，自2016年以來，日本一直執行負利率和貨幣寬松政策，日本央行通過在公開市場購買債券來維持低利率環境。然而，到了2021年，由于遭遇輸入性通脹和日元貶值，日本的購債壓力不斷增加，在結束負利率時代時，日本央行的國債持有規模已經接近600萬億，創下歷史紀錄。隨著通脹進一步提升和貨幣政策正?；M展，日本央行維持購債的能力有所下滑，日債需求端形成較大壓力，但在財政壓力下，日本國債供給不斷增加，造成日債供需不平衡。
王昕杰認為，接下來，日本長期國債收益率或還有上行的風險。“長期來看日本央行逐步減少國債購買，疊加上日本貨幣正常化政策，可能會拉升日本長期國債收益率。這無疑會給持有日債的投資者帶來賬面壓力，而日本央行作為長期國債最大的持有人，也會給它的資產端帶來不小的沖擊?！彼f。
明明也表示，日本長期國債收益率未來走勢將取決于貨幣政策取向、日本財政擴張節奏、日本財政發債節奏、海外資本流動及全球利率環境。整體而言，未來日本財政壓力增加、債券供需失衡持續、日本央行進一步加息等因素都將構成未來長端日債利率上行的風險。
受訪專家普遍認為，若日債下跌的情況持續，日本央行很有可能會出手干預?！岸唐趤砜?，日債拍賣遇冷，疊加上投資人拋售，這些因素助推了日本長期國債收益率大幅上漲，”王昕杰表示，這種無序的市場表現可能會受到日本央行的干預，比如進行短期的流動性注入等公開市場操作。他預計，短期內，日本央行會對債券市場進行干預，但不是正式重新回到YCC（收益率曲線控制政策）時代，而是將無序的收益率調整到可控范圍，再觀察市場反應。
明明補充稱，日本央行可能會通過推遲或縮減量化緊縮來干預日本債券市場，同時日本央行可能對何時進行加息更加謹慎。
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