第四十三期：參與ETF投資時可能面臨的風險（上）

基于ETF投資運作特點，投資者在參與ETF投資時面臨的風險主要包括以下幾點。

（1）標的指數回報與股票市場平均回報偏離的風險

標的指數并不能完全代表整個股票市場，標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。

（2）標的指數波動的風險

標的指數成份股的價格可能受到經濟發展、上市公司經營狀況等各種因素的影響而波動，進而導致指數波動，最終使基金價格/凈值水平發生變化，產生風險。

（3）跟蹤誤差控制未達約定目標的風險

多種因素會影響ETF跟蹤誤差，使基金市場表現與業績基準產生偏離。例如，指數的抽樣復制，成份股公司配股、增發、分紅等行為以及成份股停牌和摘牌，成份股漲跌停，以及基金分紅等因素均會導致ETF與指數的漲跌幅無法完全契合，從而產生跟蹤誤差。

（4）二級市場流動性風險

對ETF投資者而言，ETF可以在二級市場進行買賣，因此也可能面臨因市場交易量不足而造成的流動性問題，導致基金在二級市場產生流動性風險。

（5）二級市場交易價格與基金單位凈值出現較大偏離的風險

ETF基金份額在證券交易所的交易價格受供求關系等諸多因素影響，存在不同于基金份額凈值的情形，除了有份額凈值變化的風險外，還會受到市場的系統性風險、流動性風險等其他風險影響。例如投資者在明顯高于基金份額凈值的溢價水平下買入，有可能面臨較大損失。

選自深圳證券交易所基金管理部編著的《深交所ETF投資問答》（中國財政經濟出版社2024年版）