當地時間本周四晚間，杰克遜霍爾央行年會就將在美國懷俄明州小鎮杰克遜霍爾拉開帷幕，其中最受矚目的是當地時間周五早上10點，美聯儲主席鮑威爾任內的最后一次講話。
近期美國就業數據疲軟，使得市場降息預期陡升，美債投資者押注美聯儲9月至少降息25個基點，且年內還將有一次降息。過往的年會中，鮑威爾曾發表過撼動市場的講話內容，但此次，市場普遍預計，他將更為“鴿派”，順從降息預期。為此，美債收益率已全線下跌，對利率最為敏感的兩年期美債收益率降幅最大。即便如此，特朗普還是不放心，在年會召開在即時，再度“敲打”鮑威爾。
特朗普關心的只有鮑威爾對9月降息的立場，但市場更關注的還有，鮑威爾可能如何闡述美聯儲現行貨幣政策框架修訂計劃。
年會前再度敲打鮑威爾
當地時間周二（19日），特朗普在其社交媒體平臺Truth Social上寫道：“誰能告訴‘太晚先生’鮑威爾，他正在嚴重傷害房地產行業。因為他，人們無法獲得抵押貸款。通貨膨脹沒有出現，所有跡象都表明利率應該大幅下降。‘太晚先生’簡直是一場災難！”今年以來，特朗普還曾用“愚蠢”“白癡”和“傻瓜”等詞形容過鮑威爾，但在市場此前預言了“辭退鮑威爾”交易后，特朗普近期鮮少提及提前辭退鮑威爾的說法了，而是加速任命“影子主席”的進程。
鮑威爾的美聯儲主席任期將于2026年5月結束。當地時間8月13日，特朗普稱，將提前任命美聯儲新任主席。美國財政部長貝森特當地時間8月20日表示，對鮑威爾接替者的面試，將在11名候選人之間展開。一旦白宮對候選人進行好篩選，他將開始面試候選人。據悉，這份名單包括美聯儲現任理事鮑曼和沃勒、達拉斯聯儲主席洛根、白宮經濟學家哈塞特和前理事沃什。貝萊德的策略師里德和杰富瑞的澤沃斯，以及經濟學家薩默林、前理事林賽和前圣路易斯聯儲主席布拉德也都位列該名單。
貝森特同樣表示，降息將有助于奄奄一息的美國房地產市場。銷售和新建筑一直疲軟，低庫存推高了房價，“如果我們繼續限制房屋建設，那么一兩年后會造成什么樣的通脹呢？只有現在大幅降息，才可能促進住宅建設的繁榮或回升。”
在特朗普政府的不斷釋放信號下，美國房地產股已因降息預期先漲為敬。據LPL Financials數據，道瓊斯美國住宅建筑商精選指數已攀升至其200日和50日移動均線上方，這是一個技術性上漲勢頭的信號。根據FactSet的數據，iShares美國住宅建筑業ETF (ITB)過去一周上漲了5.6%，住宅建筑商D.R. Horton Inc. (DHI)和Lennar Corp. (LEN)等個股分別上漲了5.8%和9.2%。連股神巴菲特也開始布局住宅建筑商股。監管文件顯示，巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)上周披露，新建了約2億美元D.R. Horton的倉位，還增持了Lennar的股份。
道富投資管理(State Street Investment Management)的首席投資策略師亞倫（Michael Arone）稱：“一些傳統上會受益于降息的板塊近期一直強勁上漲，因為市場相信美聯儲將恢復降息周期。”
或廢除"平均通脹目標制"
美聯儲現行貨幣政策框架修訂計劃制定于2012年，每五年修訂一次。本次修訂將重新評估2020年疫情前最后一次調整的政策策略、工具與溝通機制。相關修訂和變革在鮑威爾明年5月任期結束后仍將長期延續，成為其政策遺產的重要組成部分。
市場預期，鮑威爾可能廢除"平均通脹目標制"，因為這是在疫情前制定的，誕生于低通脹時期。"平均通脹目標制"規定：若通脹率多年低于2%，美聯儲將允許未來通脹超調，以實現長期均值趨近2%。一些市場人士認為，"平均通脹目標制"在一定程度上導致美聯儲在疫情后對通脹情況判斷失誤，滯后加息，最終不得不以20世紀80年代以來最激進幅度加息，沖擊美國和全球流動性。隨著通脹環境的變化，美聯儲預計將重新錨定2%的單一通脹目標。
鮑威爾早在5月演講中也已暗示這一變革可能性。他當時稱，未來通脹波動性或顯著高于21世紀前十年的水平，美國可能面臨更頻繁且持久的供給沖擊，我們的評估將反映2020年以來經濟環境的這些劇變。
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